연준 월러, 12월 금리 인하 요구...매파는 인하 중단 촉구

11월3일 (로이터) - 크리스토퍼 월러 연방준비제도 이사가 노동 시장 약화를 막기 위해 추가 정책 완화를 주장한 반면 31일(현지시간) 몇몇 연방은행 총재들은 지난주 연준의 금리 인하 결정에 대해 불편한 심기를 드러냈다.

연준 정책 입안자들 사이의 이러한 의견 차이는 제롬 파월 의장이 의장으로서 마지막 6개월 동안 합의를 도출하는 데 어려움을 겪을 것임을 시사한다.

특히 경제 지표가 엇갈릴 때 연준 정책 입안자들이 정책에 대해 이견을 보이는 것은 드문 일이 아니지만, 의견 불일치에 대한 솔직한 표현과 12월9~10일 열리는 다음 회의에서 연준이 해야 할 일에 대해 명확하게 초점을 맞춘 점은 놀라웠다.

◆ 인하, 해야 할 것인가 말아야 할 것인가

로리 로건 댈러스 연은 총재는 한 은행 컨퍼런스에서 "이번 회의에서 금리를 인하할 필요성을 느끼지 못했다"면서 "인플레이션이 예상보다 빠르게 하락하거나 노동 시장이 더 빠르게 냉각될 것이라는 명확한 증거가 없는 한 12월에 다시 금리를 인하하기는 어려울 것"이라고 말했다.

같은 컨퍼런스에서 베스 해맥 클리블랜드 연은 총재는 "이번 움직임을 고려할 때 우리는 중립에 대한 내 추정치 부근에 있는 것 같다. 거의 제약적이지 않다고 생각한다"고 말했다.

그는 로건과 마찬가지로 올해 정책에 대한 투표권이 없지만 지난주 금리 인하에 반대했으며, 내년에 투표권을 갖게 될 것이다.

해맥 총재는 "인플레이션을 목표치까지 낮추기 위해 어느 정도의 제약을 유지할 필요가 있다고 생각한다"고 말했다.

영구 투표권을 가지고 있으며 도널드 트럼프 대통령이 5월 파월의 임기가 끝날 때 연준 의장으로 지명할 후보 중 한 명인 월러는 정반대의 주장을 내놨다.

그는 폭스 비즈니스 네트워크에 "지금 우리가 가장 우려하는 것은 노동 시장"이라며 "우리는 인플레이션이 다시 하락할 것이라는 것을 알고 있고, 그것이 내가 12월에 정책 금리를 인하해야 한다고 주장하는 이유다. 모든 데이터가 그렇게 말하고 있기 때문"이라고 말했다.

◆ 데이터 안개는 없다

월러와 로건은 모두 트럼프의 관세가 인플레이션을 급등시킬 가능성은 낮다고 말했지만, 월러는 이것이 금리 인하의 근거가 된다고 생각한 반면 로건은 여전히 서비스 물가에 대해 걱정하고 있다고 말했다.

그들은 또한 정부 셧다운으로 인한 공식 경제지표의 부재가 파월 의장이 금리 인하를 멈출 수 있는 이유로 언급했던 불확실성의 안개를 만들지 않는다는 데에 동의했다.

로건은 민간 부문 데이터, 주 단위 실업수당 청구, 연준의 자체 기업 및 지역 사회 설문조사 등이 경제 상황에 대한 "가시성"을 제공하고 있으며, 특히 인플레이션이 너무 높고 연준의 2% 목표까지 내려가는 데 너무 오래 걸리는 가운데 노동 시장이 연준의 지원이 필요할 만큼 빠르게 냉각되지 않고 있다는 자신의 견해를 뒷받침한다고 말했다.

월러는 "안개 이야기는 이제 그만 멈춰야 한다. 속도를 늦추라는 의미는 될지 몰라도 길가에 차를 세우라는 것은 아니다"라고 말했다.

그러면서 "조심해야 하지만 멈추라는 의미는 아니다. 그리고 정책적으로 옳은 일은 계속 인하하는 것"이라고 덧붙였다.

◆ '매우 다른' 견해 차이

지난주 연방공개시장위원회가 기준금리를 3.75%~4.00% 범위로 낮추기로 10 대 2로 결정한 후 파월 의장은 12월 금리 인하에 대한 "매우 다른 견해"를 감안할 때 금리 인하는 "예견된 결론이 아니며 멀리 떨어져 있다"고 시장에 이례적으로 분명한 경고를 전했다.

애틀랜타 연은의 라파엘 보스틱 총재는 연준 의장이 이 말을 추가한 것이 기쁘다고 말했다. 2027년에 투표권을 갖게되는 보스틱 총재는 "의장이 위원회의 다양한 견해를 꽤 정확하게 반영했다고 생각했고, 이는 공개적으로 알려야 할 정보"라고 말했다.

파월 의장의 발언 이후 금융 시장은 거의 확실시했던 12월 금리 인하 가능성을 축소 반영했다. 다만 여전히 금리 인하 가능성에 대한 베팅은 동결보다 두 배 더 많다.

보스틱은 올해 내내 연준이 올해 한 차례만 금리를 인하할 필요가 있을 것이라고 말해왔는데, 실제로 연준은 9월에 그 인하를 단행했다.

◆ 마지못해 금리 인하를 지지한 보스틱

지난주 금리 인하에 대해 보스틱은 "나는 여전히 우리가 제약적인 영역에 있다고 생각하기 때문에 결국 금리 인하를 지지했다... 나에게 가장 중요한 것은 인플레이션이 심각한 문제라는 신호를 보내거나 잊을 수 없다는 것"이라고 말했다.

그는 "하지만 한 걸음 한 걸음 나아갈 때마다 우리는 점점 더 중립에 가까워지고 있으며, 이는 나를 불편하게 만든다"고 덧붙였다.

지난주 인하에 반대한 두 명 중 한 명인 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 금요일 서면 발표에서 노동 시장의 약세는 근본적인 수요 둔화보다는 기술과 인구 통계의 구조적 변화로 인한 것일 가능성이 더 높다고 설명했다.

슈미드는 "정책 금리를 25bp 인하한다고 해서 노동 시장의 스트레스를 해소하는 데 큰 도움이 될 것이라고 생각하지 않는다"고 말했다.

그러나 그는 "2% 인플레이션 목표에 대한 연준의 의지가 의심된다면 금리 인하는 인플레이션에 더 오래 지속되는 영향을 미칠 수 있다"고 지적했다.

스티븐 마이런 연준 이사는 지난주 더 큰 0.5%포인트 인하에 찬성하는 유일한 정책 입안자였다.

◆ 노동시장 리스크 여전하지만 인플레이션이 더 큰 문제

특히 로건과 해맥은 노동시장 약화 위험에 민감하게 반응하고 있으며, 최근 주요 기업들의 대규모 해고 발표가 추세를 형성할 수 있는지 주시하고 있다고 말했다.

로건은 "노동 시장의 위험은 주로 하방을 향하고 있다"면서도 "고용에 대해 남아있는 리스크는 현재 추가적인 선제적 조치가 필요한 리스크가 아니라 면밀히 모니터링하고 실현 가능성이 높아질 경우 대응할 수 있는 리스크"라고 주장했다.

원문기사 nL6N3WC0OI