분석-SpaceX와 xAI를 결합하는 것은 머스크에게는 간단할 수 있지만, 테슬라는 그렇게 쉽지 않다

Chris KirkhamㆍRoss Kerber

1월30일 (로이터) - 일론 머스크 (link) 팬들과 그 자신은 오랫동안 세계에서 가장 부유한 사람이 소유한 회사들의 합병인 Musk Inc에 대해 생각해 왔다. 하지만 올해 말 스페이스X가 상장될 예정이고 (link), 테슬라TSLA.O가 인간 중심의 전기차에서 로보택시와 로봇으로 전환해야 하는 어려운 과제에 직면하면서, 거대한 머스크 대기업을 지지하는 일부 지지자들조차도 소규모로 시작하기를 원하고 있다.

로이터 통신은 목요일 (link) 스페이스X가 xAI 인수 계약에 근접했으며, 이는 머스크가 전력 소모가 많은 기계에 가장 적합한 장소라고 부르는 우주 데이터 센터를 발사하려는 계획의 길을 열어줄 것이라고 보도했다.

머스크가 소유한 두 개의 비상장 기업으로서, 이 합병의 길은 일부 투자자들이 언젠가 일어날 수 있다고 믿는 SpaceX와 Tesla의 제휴 가능성보다 훨씬 순조로울 수 있다.

블룸버그는 이 문제에 정통한 소식통을 인용하여 목요일에 SpaceX가 테슬라와의 합병을 고려하고 있으며, xAI와의 합병도 고려하고 있다고 보도했다.

테슬라 규모의 회사와 합병하려면 일반적으로 주주 투표 또는 주식 공개매수를 통한 주주 승인이 필요하다. 현재 진행 중인 워너 브라더스 디스커버리(link) WBD.O)의 경영권 분쟁처럼 때로는 치열한 경쟁이 될 수도 있지만, 머스크는 자신의 비전을 통해 테슬라 투자자들을 계속 끌어들이는 능력을 보여줬다.

이러한 거래의 논리는 두 회사의 치솟는 인공 지능 야망에 있다. 테슬라는 AI 기반 자율주행 차량과 휴머노이드 로봇에 미래를 걸고 있으며, 스페이스X는 테슬라의 AI 기반 기계를 구동하는 데 필요한 막대한 컴퓨팅 성능을 제공할 수 있는 궤도 데이터 센터를 계획하고 있다.

"로봇을 만들고, 자율 주행 자동차를 만들고, 로켓을 만들려고 한다면 이 모든 것이 서로 맞물려 있다."라고 Tesla의 투자사인 Laffer Tengler Investments의 사장인 Arthur Laffer Jr.는 말했다. 래퍼는 "자신이 소유하고 있는 모든 회사가 통합 솔루션으로 간주되기 때문에" Tesla와 스페이스X의 궁극적인 제휴가 합리적이라고 믿는다.

테슬라는 아직 자율주행과 휴머노이드 로봇으로의 전환 초기 단계에 있으며, 지난 2년간 전기 자동차 판매가 감소함에 따라 이러한 전환이 더욱 시급해졌다.

XAI와 스페이스X: 더 단순해지다

머스크 회사 투자자의 경우, SpaceX-xAI의 합병은 재정적으로 이해하기 더 간단하다.

XAI의 규모가 훨씬 작고 두 회사 모두 비공개 기업이며 머스크가 지배하고 있기 때문에 xAI를 인수한다고 해서 스페이스X의 기업 공개 출시가 반드시 지연되지는 않을 것이다. 이번 달에 xAI는 자금 조달 라운드에서 200억 달러를 모금하여 목표액인 150억 달러를 초과한 2300억 달러의 가치를 평가받았다. 스페이스X는 올해 중으로 기업공개 (link) 를 계획하고 있으며, 기업 가치는 1조 달러가 넘을 것으로 보인다고 로이터 통신과 기타 언론이 보도했다.

테슬라의 시가총액은 금요일 주가가 3.3% 상승한 후 1조 4천억 달러가 넘는다.

잭스 인베스트먼트 리서치의 주식 전략가 앤드류 로코는 "역사에 따르면 궁극적으로 대부분의 테슬라/스페이스X 투자자들은 일론 머스크에게 베팅하기 위해 투자한 것"이라고 말했다. "단일 법인은 그의 관심과 충분한 자원을 한 회사에 더욱 집중시키는 데 도움이 될 것이다."

전 연방거래위원회 위원장인 윌리엄 코바치치는 세 회사가 서로 다른 분야에서 사업을 운영하고 있고 머스크가 이미 세 회사를 모두 효과적으로 통제하고 있기 때문에 테슬라와 xAI, 스페이스X의 합병은 경쟁에 대한 우려를 불러일으키지 않을 것이라고 말했다. 그는 같은 공간에 있는 두 경쟁사 간의 합병과는 달리 경쟁사가 각 회사의 시장에 진입할 수 있는 기회는 많다고 말했다.

테슬라 투자자들은 스페이스X에 과다한 대가를 요구할 수 있다는 우려와 민간 기업에 부여되는 낮은 수준의 재무 조사로 인해 공정한 가격을 결정하기가 더 어려워질 수 있다는 우려로 인해 스페이스X와의 제휴를 더 경계할 수 있다.

보스턴 커먼 에셋 매니지먼트의 수석 매니징 파트너이자 현재 주식을 보유하고 있지 않은 테슬라의 오랜 추종자인 존 스트러는 "머스크의 제국의 전부 또는 일부를 테슬라에 통합하려면 여러 가지 복잡한 문제가 수반될 것"이라고 말했다. 여기에는 민간 기업의 가치 설정이 포함된다. 그는 "밸류에이션이 지나치게 높으면 테슬라 주주들에게 희석되는 것으로 간주될 것"이라고 말했다.

로펌 윌키 파 앤 갤러거의 자본 시장 실무 공동 의장인 에드워드 베스트는 스페이스X가 기업 공개를 추진하고 잠재적 합병 시점에 상장 기업이었다면 테슬라와 스페이스X 간의 거래를 평가하는 것이 더 간단해질 것이라고 말했다.

"적어도 독립적인 가치 평가가 가능하다."라고 베스트는 말했다. "민간 기업과는 달리 말이죠: 7억 달러인가, 1조 달러인가, 1조 5천억 달러인가? 그들은 회사의 가치를 어떻게 평가할까?"