4년 만에 월가에서 가장 기대되는 실적 시즌: 매그니피센트 7이 미국 증시 강세장을 지속할 수 있을까?

기술주 부문은 최근 이전의 부진을 털어내고 강력한 반전세를 연출하며 시장의 흐름을 바꾸고 있다. Bloomberg에 따르면 S&P 500 지수가 2026년 3월 30일에 저점을 찍은 이후, 기술주 부문은 해당 벤치마크 지수의 수익률 최하위 업종에서 선두 주자로 급부상했다.

'매그니피센트 세븐(Magnificent Seven)'으로 알려진 7대 기술 거물 기업의 추종 지수는 이 기간 동안 누적 20% 상승하며 지난 10월 이후의 17% 하락분을 완전히 회복했다. 그중 마이크로소프트의 주가는 최근 저점 대비 19% 반등하며 이전의 34% 폭락세를 되돌렸다.

최근 S&P 500 상승분의 절반 이상은 엔비디아( NVDA ), 아마존( AMZN ), 마이크로소프트( MSFT ), 브로드컴( AVGO ), 구글의 모회사 알파벳( GOOGL ), 페이스북의 모회사 메타 플랫폼스( META) 및 애플( AAPL )—이들 7개 기업에서 발생했다.

Bloomberg 데이터에 따르면 불과 몇 주 만에 이들 7대 거물 기업의 전체 시가총액은 약 4조 달러 급증했다.

"이번 반전의 속도는 상당히 놀랍습니다"라고 약 300억 달러의 자산을 운용하는 셀리그먼 인베스트먼트(Seligman Investments)의 최고투자책임자 폴 위크(Paul Wick)는 말했다. "어느 정도는 뒤처진 수익률을 따라잡기 위한 랠리이자 투자자들이 포지션을 재조정한 결과입니다."

이러한 급등세는 펀더멘털의 변화로 설명하기 어려운데, 이처럼 짧은 기간 동안 이들 기업의 펀더멘털에는 유의미한 개선이 없었기 때문이다.

중동의 긴장이 세계 경제 성장에 지속적인 위협이 되면서 지정학적 리스크가 잔존하고 있다. 유가는 하락했으나 여전히 높은 수준을 유지하며 인플레이션을 경직된 범위 내에 머물게 하고 있다.

그럼에도 불구하고 S&P 500과 기술주 중심의 Nasdaq 100 지수는 모두 지난주 사상 최고치를 경신했으며 랠리는 지속되고 있다.

인공지능(AI)에 대한 막대한 지출 우려가 완전히 사라지지는 않았지만, 기술주의 밸류에이션은 이전의 매도세 이후 합리적인 범위로 돌아왔다.

테슬라( TSLA)를 제외하면 '매그니피센트 세븐'의 주가수익비율은 선행 실적 기준 약 24배로, 지난 10월 말의 29배에서 하락해 S&P 500의 전반적인 밸류에이션 수준과 거의 일치한다. 한편 시장은 이들 기술 거물들의 수익 성장이 강세를 유지할 것으로 예상하고 있으며, 이익 성장률은 2026년에 19%에 도달하고 2027년에는 22%로 더욱 상승할 것으로 전망되는데, 이는 두 수치 모두 나머지 S&P 500 구성 종목보다 높은 수준이다.

시티그룹 ( C)은 최근 미국 주식에 대해 전술적 등급 상향을 발표하며, S&P 500 지수가 2026년 말까지 7,700까지 상승할 것으로 전망했다.

펀드스트랫의 공동 창업자인 톰 리 역시 낙관적인 전망을 유지하며, 단기적으로 S&P 500이 7,300 수준에 도전할 수 있다고 보고 있다. 그는 AI 컴퓨팅 인프라 섹터가 높은 수익 확신성과 높은 베타 특성에 힘입어 이번 반등을 주도할 것이며, AI 컴퓨팅 파워 중심의 기술 트랙이 차기 슈퍼 강세장을 지배할 것이라고 주장한다.

한편, UBS ( UBS )의 최신 전망에 따르면 S&P 500 구성 종목들의 1분기 수익은 전년 동기 대비 17% 성장할 것으로 예상되며, 이는 2021년 4분기 이후 가장 빠른 속도다.

UBS는 이러한 견조한 수익 성장의 원인을 미국 경제의 광범위한 확장과 AI 인프라 구축에 따른 반도체 수요의 폭발적 증가 덕분으로 분석했다. 또한 UBS는 금융 및 소재 섹터에 대해 특히 낙관적이며, 이 두 분야의 수익 성장이 시장 평균을 상회하고 실제 실적이 현재 예상치를 상회할 가능성이 매우 높다고 보고 있다.

골드만삭스 ( GS)는 포지셔닝 관점에서 '매그니피센트 7' 기술 대기업들의 현재 포지셔닝이 올해 들어 가장 '깨끗한' 상태이며, 지난 3년 기준으로 순 포지셔닝은 50백분위수, 총 포지셔닝은 22백분위수에 불과하다고 언급했다.

골드만삭스 트레이더 라이언 샤키는 실적 발표 기간 동안 지정학적 긴장이 완화될 경우, 강력한 실적 데이터가 시장에 자본이 재유입되는 촉매제 역할을 할 수 있다고 밝혔다. 모멘텀 롱 포지션, AI 수혜주, 메모리 및 반도체 섹터가 가장 먼저 자금 유입을 끌어들일 수 있는 분야로 꼽힌다.

2025년 1분기 미국 어닝 시즌의 핵심은 무역 정책이었다. 452개의 S&P 500 상장사가 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 관세 또는 무역세를 언급했으며, 이는 당시 글로벌 무역 긴장이 기업 운영에 미친 깊은 영향을 부각했다. 2026년에 들어서며 지정학적 리스크가 관세를 제치고 기업과 투자자 모두의 주요 우려 사항으로 자리 잡았다.

2026년 2월 말 발발한 미-이란 갈등은 국제 에너지 가격의 급격한 변동을 촉발했으며, 상승한 원자재 비용은 기업 부문으로 빠르게 전이되어 연료, 물류, 원자재 및 포장 비용을 끌어올렸다. 에너지와 운송 의존도가 높은 기업들의 수익성은 이미 상당히 위축되었다. 또한 인플레이션 압력이 가계 구매력을 약화시키면서, 에너지 노출도가 낮은 기업들에까지 간접적인 영향을 미칠 수 있는 소비 수요 둔화 리스크가 발생하고 있다.

다만 갈등이 1분기 말 무렵에 발생했기 때문에 해당 기간 영업 활동의 대부분은 이미 마무리된 상태였으며, 이는 현재의 분기 재무 데이터가 이러한 비용 압박의 정도를 충분히 반영하지 못하고 있음을 의미한다.

시장은 일반적으로 지정학적 긴장에서 기인한 불확실성이 연간 기업 가이던스의 핵심 초점이 될 것으로 예상하며, 이는 향후 실적 전망의 결정적인 변수로 작용할 것이다.

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