재송-인사이트-인텔은 립부 탄 CEO의 재산을 늘린 거래를 추진했다고 소식통은 말합니다

Jeffrey DastinㆍMax A. CherneyㆍMilana Vinn

샌프란시스코, 12월10일 (로이터) - AI 칩 스타트업인 리보스의 회장이 인텔이 회사를 인수하기를 원했을 때, 그는 거대 칩 회사에 전화할 필요가 없었습니다. 리보스의 회장이 인텔의 CEO이기도 했기 때문입니다: 립-부 탄이었습니다.

탄은 2025년 여름에 인텔 이사회에 리보스 인수를 제안했지만 운이 따르지 않았습니다. 이사회는 탄이 리보스의 이익과 인텔의 이익을 모두 대변하는 데 갈등이 있었고, 거래를 정당화할 인공 지능에 대한 전략이 부족하다고 말했다고 이 사건에 정통한 세 사람이 로이터에 전했습니다.

이들은 탄이 인텔의 부하 직원 중 한 명에게 새로운 AI 계획을 제시해달라고 요청했고, 그 결과 리보스와 파트너십 협상이 시작되었다고 말했습니다. 하지만 문제는 소셜 미디어 대기업 Meta가 리보스를 스토킹하고 있었고, 이 회사에 제안을 했다는 점입니다.

Meta의 관심에 자극을 받은 인텔 INTC.O가 직접 제안을 하게 된 것입니다. 메타 META.O는 더 달콤한 제안으로 맞대응했습니다. 이 스타트업에 대한 경쟁으로 인해 올해 초 리보스가 자금 조달을 위해 추구했던 20억 달러 이상의 가치와 인센티브가 제시되었습니다. 일부 소식통은 이 패키지가 약 40억 달러에 달할 것으로 예상했습니다.

메타는 9월에 리보스 인수 계획을 발표했습니다. 그때까지 입찰 과정에서 Meta의 비용으로스타트업의 수익이 증가했습니다 (link).

로이터는 재무 정보가 공개되지 않았기 때문에 인텔 CEO가 리보스 주주로서 개인적으로 얼마나 많은 이익을 얻었는지 확인할 수 없었습니다. 하지만 탄의 벤처 캐피털 회사인 월든 카탈리스트는 웹사이트에 올린 블로그 게시물에서 그가 투자자들에게 "성공적인 결과"를 제공했다고 선전하고 리보스 팀의 "놀라운 업적"을 축하했습니다

이 행사는 인텔이 스타트업에 대한 입찰을 모색하거나 인텔의 투자 부문인 인텔 캐피탈을 통해 직접 투자함으로써 탄에게 재정적으로 이익이 되는 거래를 추진한 최소 세 가지 사례 중 하나를 보여준다고 두 명의 소식통은 말했습니다.

인텔은 이 기사를 위한 탄의 인터뷰 요청을 거절했습니다. 메타는 논평 요청에 응답하지 않았고 리보스는 논평을 거부했습니다.

벤처 캐피탈리스트로서의 최고 경영자

인텔은 지난 3월 벤처 캐피털리스트로서의 경험과 기술 기업에 대한 오랜 투자자로서의 독보적인 업계 인맥을 바탕으로 탄을 영입했습니다. 이러한 인맥을 바탕으로 인텔은 엔비디아NVDA.O로부터 50억 달러의 투자를 유치하고 소프트뱅크로부터 20억 달러의 투자를 유치하는 데 성공했습니다.

두 소식통에 따르면 인텔은 탄의 부임 이후 그가 이권을 챙길 수 있는 투자 결정에 참여하지 못하도록 하는 정책을 시행하고 있다고 합니다. 특히 탄은 벤처 또는 회사 차원의 거래에서 이해관계가 충돌하는 경우 인텔 이사회나 인텔 캐피탈 투자위원회의 의사 결정 회의에 참석하거나 투표할 수 없다고 소식통은 말했다.

이러한 기피는 업계에서 흔한 일입니다. 그러나 탄 이전의 인텔 경영진은 잠재적으로 상충될 수 있는 투자가 적었기 때문에 인텔에서는 같은 정도로 문제가 되지 않았다고 세 명의 소식통은 말했습니다.

처음 두 소식통은 탄이 인텔 캐피털에서 물러난 경우 벤처 부서의 투자위원회에 대한 의사 결정 권한은 탄에게 보고하는 최고 재무 책임자 데이비드 진스너에게 돌아간다고 말했습니다.

인텔은 진스너의 인터뷰 요청을 거절했습니다.

인텔 이사회는 탄을 임명할 당시 칩 및 기술 기업에 대한 그의 투자가 갈등을 일으킬 수 있다는 사실을 알고 있었지만, 탄이 작년에 190억 달러를 잃은 미국의 상징적인 칩 제조업체를 되살릴 수 있기를 바라며 이를 받아들였다고 한 사람이 말했습니다.

인텔의 11명의 독립 이사회 이사는 탄에 대해 개별적으로 언급하지 않았지만 로이터의 질의에 대해 인텔 대변인은 다음과 같이 말했습니다: "이사회는 그의 방대한 네트워크를 충분히 활용하여 인텔이 차세대 산업 혁신과 기회의 물결을 포착하는 것이 중요하다고 믿습니다."

탄의 거래 성사는 도널드 트럼프 행정부가 이 칩 제조업체의 최대 소유 지분이 될 89억 달러를 투자하기로 합의하고, 이를 미국의 전략적 기업으로 지정하여 사실상 미국 시민을 주주로 만들기로 한 가운데 이루어졌습니다.

일부 칩 업계 분석가들은 연구 노트에서 탄의 업계 관계를 환영한다고 말했습니다. 번스타인의 애널리스트 스테이시 라스곤은 로이터와의 인터뷰에서 "그는 생태계 전반에 걸쳐 폭넓은 시각을 가지고 있다"고 말했습니다. "이는 인텔에 도움이 됩니다."

탄의 생각을 잘 알고 있는 두 명의 소식통은 탄이 인텔에서의 거래 결정에 갈등이 있다고 인식하지 않는다고 말했습니다. 이들은 탄이 이러한 스타트업과 인텔에서 자신의 역할이 모든 당사자에게 이익이 되는 거래를 협상할 수 있는 독보적인 능력이라고 믿고 있다고 말했습니다.

인텔 대변인은 성명에서 탄의 거래 성사에 문제가 있다는 주장에 대해 이의를 제기했습니다. 대변인은 "인텔은 최고 수준의 기업 지배구조, 청렴성, 책임성에 대한 확고한 의지를 가지고 있다"고 말했습니다. 탄 대변인은 "인텔이 빠르게 진화하는 산업 환경을 활용하기 위해 글로벌 반도체 생태계 전반에 걸친 광범위한 관계는 매우 중요합니다."라고 덧붙였습니다

증권거래위원회는 탄의 취임일 다음 주에 있었던 마지막 공개 이후 1년 뒤인 2026년 봄까지 인텔이 탄과 관련된 특수관계인 거래를 공개하도록 요구하지 않을 것입니다.

미국 규정은 기업 임원에게 개인적으로 이익이 되는 거래가 12만 달러를 초과하는 경우 이러한 공개를 요구하지만, 전문가들은 정보가 주식 매도 또는 매수 결정에 영향을 미칠 수 있다면 그보다 적은 금액도 투자자에게 중요할 수 있다고 말합니다.

인텔의 AI 전략을 되살리기 위한 거래

소식통 중 한 명은 인텔이 리보스를 인수해야 했던 이유는 AI 칩 시장에 진입하려는 초기 사내 노력이 실패했기 때문이라고 말했다. 인텔 대변인은 성명에서 탄이 "AI 전략을 발전"시키고 "엔지니어링 중심의 고객 우선 문화를 활성화"하고 있다고 말했습니다

리보스는 인텔의 주요 인수 대상 중 하나로, 탄은 양측 모두에 이해관계가 있었습니다. 탄은 또한 문제가 많았던 AI 컴퓨팅 스타트업 삼바노바(link) , 탄이 회장으로 재직했던 곳)의인수에 대해서도 인텔 이사회에 제안했다고 처음 세 명의 소식통은 말했습니다.

인텔 내부에서 논의된 근거는 삼바노바가 AI 칩을 만드는 데 더 많은 기술과 인재를 제공할 수 있다는 점이었다고 소식통은 말했습니다.

삼바노바는 스타트업과 인텔 간의 논의에 대해 논평을 거부했습니다. 대변인은 "우리는 항상 전략적 옵션을 모색하고 있지만 로드맵을 가속화하고 제품을 시장에 출시하며 고객을 지원하는 데 초점을 맞추고 있습니다."라고 말했습니다.

인텔은 또한 삼바노바 회담에 대한 논평을 거부했습니다.

탄의 포트폴리오는 이전에도 면밀한 조사를 받은 적이 있습니다. 지난 4월 로이터 통신은 탄의 투자 회사가 600개이상의 중국 기업( (link) )에 지분을 보유하고 있으며, 그중 일부는 군사적 관계를 맺고 있다고 보도하여 트럼프(link) )로부터 미국 칩 제조업체의 CEO가 "매우 갈등을 빚고 있다"는 비난을 받기도 했습니다

백악관 관계자에 따르면 탄은 이후 집무실 회의에서 트럼프의 우려를 불식시켰고, 이는 미국의 국가 및 경제 안보에 대한 협력의 길을 열었다고 합니다. 9월에 트럼프는 탄의 엔비디아 거래 이후 인텔의 주가 상승을 공개적으로 축하했습니다.

탄의 취임 이후 인텔의 주가는 약 두 배로 상승하여 같은 기간 S&P 500 지수와 칩 리더인 엔비디아의 상승률을 앞질렀습니다.

인텔 자본을 장악하다

최고 경영자로 임명된 직후, 탄은 인텔의 투자 부문인 인텔 캐피털을 직접 통제하여 분사하려던 계획을 뒤집었습니다. 대신 그는 인텔이 공개하지 않은 이유로 인텔 캐피탈이 자신에게 보고하도록 회사를 재조직했다고 두 명의 소식통이 전했습니다. 투자위원회는 탄과 그의 직속 보고자 중 한 명인 재무 책임자 진스너로만 구성될 것이라고 이 변화에 대해 잘 아는 세 사람이 말했습니다.

그 이후로 인텔 캐피털은 A&E 인베스트먼트 LLC, 셀레스타 캐피털, 월든 인터내셔널 등 투자 회사나 벤처 캐피털 회사를 통해 탄이 지분을 보유한 여러 회사에 투자했다고 세 명의 소식통이 전했다. 일부 인텔 직원들은 탄의 지지를 얻기 위해 그러한 거래를 모색해야 할 의무를 느꼈다고 이들 중 두 명은 말했습니다.

그러한 투자 중 하나는 9월에 후기 단계인 시리즈 D 펀딩 라운드를 발표한 프로테안텍(proteanTecs)에 대한 투자였습니다. 자금 조달 데이터에 따르면 인텔 캐피탈은 이 스타트업의 기존 지분을 늘려 A&E 인베스트먼트와 셀레스타 캐피탈을 통해 탄이 보유한 지분의 가치를 높이는 데 도움을 주었습니다.

프로테안테크는 논평을 거부했습니다. A&E 인베스트먼트, 월든 카탈리스트, 월든 인터내셔널은 논평 요청에 응답하지 않았습니다. 셀레스타 캐피탈은 성명에서 탄이 "항상 모든 이해관계자를 위해 옳은 일을 하겠다는 신념과 정직성을 가지고 행동해왔다"고 말했습니다

투자 발표에 따르면 탄이 CEO가 되기 전인 2019년 이후 인텔 캐피탈은 탄 또는 그의 투자 회사와 최소 12차례 공동 투자한 것으로 나타났습니다.

인텔만이 벤처 캐피탈 부서를 운영하는 것은 아닙니다. 이는 엔비디아, 마이크로소프트, Alphabet, Qualcomm 등 대형 기술 기업에서 흔히 볼 수 있는 일입니다. 그러나 다른 기업들과 달리 인텔은 벤처 부서를 총괄하는 동시에 관련 없는 투자 회사를 이끄는 CEO가 있다는 점에서 이례적이라고 로이터가 이들 기업의 리더십을 검토한 결과 밝혀졌습니다.

로이터는 인텔의 최근 투자로 인해 탄의 순자산이 얼마나 증가했는지 확인할 수 없었지만, 5억 달러가 훨씬 넘는 것으로 추정됩니다.

로이터가 자문을 구한 두 명의 기업 지배구조 전문가는 탄의 거래가 자신의 포트폴리오 회사와의 거래에 내재된 갈등으로 인해 적신호가 켜졌다고 말했습니다.

그들 중 한 명은 또한 인텔이 탄의 인맥을 통해 이익을 얻을 수 있다고 말했습니다. 와튼 스쿨의 기업 공시 및 내부자 거래 전문 교수인 다니엘 테일러는 "CEO가 인맥이 좋다는 이유로 좋은 투자 기회를 놓쳐서는 안 된다"고 말했습니다.

자신의 책을 선전하는 탠

인텔 최고경영자는 공개 석상에서 자신의 포트폴리오를 지속적으로 강조해 왔습니다. 지난 3월에 열린 인텔 CEO로서의 첫 프레젠테이션에서 그는 251개의 칩 관련 투자에 대해 이야기했는데, 당시의 온라인 동영상을 보면 알 수 있습니다.

10월 피닉스에서 열린 칩 컨퍼런스에서 탄은 인텔을 대표하는 연설을 통해 프로테안텍과 삼바노바를 포함한 더 많은 보유 지분을 소개하는 슬라이드를 선보였습니다.

인텔의 행동 강령은 경영진이 잠재적 충돌을 회사 이사회와 최고 법률 및 규정 준수 책임자에게 공개하여 해결하도록 권장합니다. 행동 강령은 "우리는 인텔의 최선의 이익을 위해 행동하는 데 방해가 되거나 방해하는 것으로 보이는 상황을 피한다"고 명시하고 있습니다. 또한 직원들은 "인텔 공급업체, 고객 또는 경쟁업체에 대한 소유권 이해관계"와 "인텔에 대한 의무를 방해하는 외부 고용"으로 인해 발생하는 갈등을 염두에 두어야 한다고 덧붙입니다

두 기업 거버넌스 전문가는 탄이 자신의 포트폴리오 투자를 철회하거나 블라인드 트러스트에 맡기거나 이사회 특별위원회를 구성하여 투자 포트폴리오와의 잠재적 충돌을 제거했어야 한다고 말했습니다. 일부 변호사들은 (link) 특별 위원회가 항상 필요한 것은 아니라고 말했고 (link), 일부 학자들은 (link) 이사회 외부의 역할이 경영진에게 전략적 정보를 알려준다고 주장합니다.

인텔은 탄이 그러한 조치를 취했는지 여부에 대해 밝히지 않았습니다.

인텔 이사회의 독립적인 감사위원회는 "인텔의 엄격한 특수관계인 거래 정책에 따라 모든 특수관계인 거래를 적극적으로 모니터링하고 검토하며 적절할 경우 승인한다"고 회사 대변인은 말했습니다.

이 정책에는 예외가 있습니다. 인텔 임원이 거래 당사자인 회사의 지분을 10% 미만으로 소유하고 그 가치가 100만 달러 또는 해당 회사 매출의 2%를 초과하지 않는 거래는 "사전 승인"된 것으로 간주된다고 정책은 명시하고 있습니다. 탄의 부임 이전부터 시행된 이 정책에 해당하는 인텔의 투자가 몇 건인지는 명확하지 않았습니다.

어려움을 겪고 있는 스타트업에 대한 인텔의 입찰 검토

2018년, 삼바노바는 엔비디아의 AI 하드웨어 및 소프트웨어 생태계에 필적할 수 있는 AI 컴퓨팅 시스템을 구축하겠다는 원대한 포부를 가진 스타트업이었습니다. 탄의 벤처 회사인 월든 인터내셔널은 그해 삼바노바의 5,600만 달러 시리즈 A 펀딩 라운드를 공동 주도했고, 이를 통해 탄은 이사회에서 자리를 확보할 수 있었습니다.

수년에 걸쳐 삼바노바는 투자자들로부터 자금을 유치했는데, 탄의 벤처 회사에서 더 많은 자금을 유치했고 2021년경에는 탄이 2022년까지 이사회 이사로 재직했던 소프트뱅크에서 거액의 수표를 받기도 했습니다. 소프트뱅크가 주도한 6억 7,600만 달러 규모의 시리즈 D 라운드에서 삼바노바의 가치는 약 50억 달러로 평가되었고, 탄의 보유 지분은 서류상으로는 상당히 증가했습니다.

소프트뱅크는 탄이 삼바노바에 투자하도록 설득하는 데 어떤 역할을 했는지에 대해서는 답변을 거부했습니다.

그러나 이 문제에 정통한 세 사람은 이 스타트업의 야심찬 비전이 제대로 실현되지 않았다고 말했습니다. 고객들은 AI의 다양한 용도에 적합한 엔비디아의 칩에 대한 수요가 더 많았습니다. 이는 보다 구체적인 AI 애플리케이션을 위해 설계된 삼바노바의 실리콘과는 대조적입니다.

2024년, 탄은 삼바노바의 새로운 회장으로 취임하여 사업을 더 빠르게 성장시킬 수 있기를 희망했습니다. 이 문제에 정통한 세 명의 관계자에 따르면 삼바노바는 현금이 바닥날 지경이었다고 합니다. 지난 4월에는 캘리포니아에서 77명, 즉 전체 직원의 약 15%를 해고한 것으로 알려졌습니다.

이 칩 스타트 업은 또 다른 자금 조달 라운드에 대한 관심을 불러 일으키려고했지만 인수자가 거의 없다고 두 소식통은 말했습니다. 그 수익은 자금을 모금하거나 더 낮은 가치로 매각해야한다는 것을 의미한다고 사람들과 세 번째 소식통은 말했습니다. 은행가들은 그 가치를 20억 달러에서 많게는 30억 달러 정도로 평가했다고 두 소식통은 말했습니다.

세 명의 소식통에 따르면 탄은 여름에 인텔에 칩 제조업체와의 거래를 검토해 달라고 요청했다고 합니다.

최근 몇 주 동안 삼바노바의 투자자 중 일부가 스타트업을 극복하기 위해 추가 자금을 제공했다고 내부자 라운드에 익숙한 두 사람이 말했습니다.

삼바노바 대변인은 로이터에 보낸 성명에서 이 스타트업이 최근 추가 자금을 확보했다고 밝히며 "사업이 매우 잘 진행되고 있다"고 덧붙였습니다

두 소식통은 삼바노바와의 거래 협상이 진행 중이라고 말했습니다. 인텔과 삼바노바는 구속력이 없는 계약서에 서명했다고 소식통 중 한 명이 말했습니다.