30년물 국채 수익률 2007년 최고치로 급등. 모건스탠리 미국 증시 대규모 조정 전망

TradingKey - 이란 내 긴장 고조로 인한 에너지 가격 상승으로 시장의 인플레이션 기대감이 빠르게 고조되고 있으며, 투자자들은 연방준비제도(Fed·연준)가 올해 말 금리 인상 주기를 시작할 수 있다는 데 베팅하기 시작했다.

이러한 심리에 따라 전 세계 국채 수익률이 동반 상승했다. 지속적인 인플레이션으로 인해 중앙은행이 통화 정책을 긴축할 수밖에 없을 것이라는 시장의 우려가 커지면서 미국의 장기 국채 수익률이 상승했으며, 5월 20일 30년물 국채 수익률은 2007년 이후 최고 수준으로 다시 급등했다.

시장 데이터에 따르면 미국 30년물 국채 수익률은 장중 7bp 상승하며 한때 5.20% 선을 돌파했다. 한편, 장기 정부 차입 비용의 핵심 벤치마크인 미국 10년물 국채 수익률도 상승세를 이어가며 장중 심리적 마지노선인 4.70%에 근접해 2025년 1월 이후 새로운 주기적 고점을 기록했다.

수익률 급등 속에 도널드 트럼프 미국 대통령은 연준의 통화 정책에 대한 입장을 대폭 완화했다.

한 언론 인터뷰에서 트럼프는 올해 금리 인하보다 인상 가능성이 더 높다는 현재의 시장 기대를 고려할 때, 워시(Warsh)가 여전히 금리 인하를 추진할 것인지에 대한 질문을 받았다. 트럼프는 "그가 생각하는 대로 하게 둘 것"이라며 명확하게 답했고, 이어 "그는 매우 유능한 인물이며 잘 해낼 것"이라고 덧붙였다.

[출처: TradingView]

미국 국채 수익률의 이 같은 급격한 상승을 초래한 핵심 동력은 전 세계적인 인플레이션 압력의 재점화이며, 이는 예상보다 훨씬 더 끈질긴 것으로 확인되었다.

최근 제프리 슈미드 캔자스시티 연은 총재는 미국 경제와 AI 관련 투자가 회복력을 유지하고 있는 반면, 유가 상승이 가계의 구매력을 저하시키고 기업의 생산 비용을 증가시켜 '지속적인 인플레이션'이 가장 시급한 거시경제적 위험이 되고 있다고 밝혔다. 그는 미국 인플레이션이 정점에서 하락했음에도 불구하고 절대적인 수준이 여전히 너무 높으며, 2% 정책 목표와는 여전히 거리가 멀다고 강조했다.

중신증권(CITIC Securities)의 최근 연구 보고서에 따르면 4월 미국 CPI는 전년 대비 3.8% 상승하고 PPI는 전년 대비 6.0% 급등하며 모두 시장 예상치를 크게 상회했다. 이는 인플레이션이 소비단에서 생산단으로 전방위적으로 확산되고 있음을 나타낸다. 인플레이션 상방 위험을 강조하며 향후 추가 인상 가능성을 시사한 여러 연준 위원들의 최근 매파적 신호와 결합되어, 시장은 올해 초의 금리 인하 기대를 완전히 뒤집고 2027년까지 최소 한 차례 인상될 위험을 반영하기 시작했으며 이는 국채 금리의 빠른 상승을 주도했다.

미국과 이란 간의 분쟁 장기화 가능성이 높아짐에 따라 2026년 미국의 기저 인플레이션 수준이 크게 상승할 것으로 예상된다. 지속적인 유가 상승에 따른 2차 인플레이션 충격과 그에 따른 국채 금리의 추가 상승 위험에 대해 높은 경계가 필요하다.

현재 올해 연준의 금리 인하 기대는 거의 완전히 사라진 반면, 시장의 금리 인상 기대는 급격히 고조되고 있다. CME 페드워치(FedWatch)에 따르면 시장에 반영된 6월 금리 인하 확률은 3.3%에 불과한 반면, 12월까지 금리가 인상될 확률은 55%로 치솟았다.

미국 국채 수익률 상승은 미국 증시의 견조한 실적에 도전 과제가 되었으며, Nasdaq 지수는 5월 14일 고점을 찍은 이후 3거래일 연속 하락했다.

Morgan Stanley는 10년물 국채 수익률이 4.5%(현재 4.70%에 근접)에 도달한 것이 금리가 주식 가치 평가에 보다 심각한 역풍으로 작용하기 시작할 수 있는 임계점이라고 지적했다. 해당 투자은행은 장기 국채 수익률 상승과 함께 채권 변동성이 커질 경우, 미국 증시가 시장이 저점을 찍었던 3월 말 이후 첫 번째 주요 조정을 보일 수 있다고 언급했다.

주목할 점은 무위험 수익률의 급격한 상승이 단기적으로는 AI 및 반도체 섹터의 기존 일방향 랠리를 억제할 수 있으나, 장기적인 관점에서는 국채 금리의 변동보다는 산업의 발전 추세가 기술 섹터의 핵심 시장 방향을 결정하는 근본적인 변수라는 사실이다.