미국 상장을 준비하는 SK하이닉스의 주가는 왜 오르지 않고 떨어질까?

TradingKey - SK하이닉스의 주가가 미국 상장을 앞두고 시장 변화와 가격 책정 압박 등 다중 악재의 영향으로 약세를 보였다.

7월 7일 아시아 거래 시간 동안 메모리 거두 SK하이닉스는 하락세를 이어갔다. 주가는 하락 출발 후 슬라이딩을 지속하며 장중 160,000원 가까이 떨어져 6.7% 하락한 2,186,000원에 일시 거래되기도 했다. SK하이닉스의 미국 상장이 예정된 상황에서 주가는 왜 상승 대신 하락했을까?

6월 30일 SK하이닉스가 미국 기업공개(IPO) 절차 개시를 발표하자 당일 주가는 소폭 상승하며 최고 274,900원에 도달했다. 그러나 이후 SK하이닉스 주가는 약세를 지속해 6월 3일 최저 205,000원까지 떨어지며 최대 25%의 낙폭을 기록했다.

이번 SK하이닉스의 "미국 상장"은 원래 올해 글로벌 반도체 업계에서 가장 기대를 모은 역사적인 상장 이벤트였다. 단기적으로 주가가 "상승 대신 하락"하는 정체 국면으로 전환된 것은 거시 시장 트렌드의 변화, 신주 희석에 따른 가격 책정 압박, 그리고 호재 실현 후 단기 자금의 급격한 이탈이 결합된 결과다.

6월 말부터 7월 초 사이 월가에서는 테크 대기업들이 수천억 달러를 들여 AI 데이터 센터를 구축하면서도 단기적으로는 충분한 수익화 능력이 부족하다는 점에 대해 성찰하기 시작했다. 특히 메타( META)의 컴퓨팅 파워 판매 행보는 우려를 심화시켰다. 동시에 시장에서는 삼성전자와 SK하이닉스의 5,000억 달러 규모에 달하는 대규모 증설 계획과 함께 고대역폭메모리(HBM)가 단기적으로 공급 과잉에 직면할 수 있다는 의구심이 제기되었다.

7월 6일 SK하이닉스가 제출한 최신 공시 자료에 따르면 상장 기준가가 6월 말 255.5만 원에서 7월 3일 종가 기준 242.5만 원으로 낮아졌으며, 조달 자금 규모도 10억 달러 축소되었다. 이처럼 "상장에 가까워질수록 기준가가 낮아지는" 상황은 추가 상승을 노리던 매수 세력의 투자 심리를 위축시켰다.

2026년 상반기 AI 열풍에 힘입어 SK하이닉스의 연초 대비 누적 상승률은 한때 260%를 거칠게 돌파하며 한국에서 가장 매수세가 몰리고 레버리지 비율이 높은 종목 중 하나가 되었다. 최근 안철수 전 대선 후보와 한국은행이 이러한 레버리지 ETF의 리스크 확대를 경고하고 심지어 상장 폐지까지 요구하면서 시장에 찬물을 끼얹은 격이 되었다.

SK하이닉스 주가 차트, 출처: TradingView

7월 10일 SK하이닉스는 미국 Nasdaq에 공식 상장할 예정이며 필라델피아 반도체 지수(SOX)에 편입될 것으로 예상된다. 그 시점이 되면 미국의 대규모 패시브 인덱스 펀드(SOXX 등)가 무조건적으로 시장에 진입해 자금을 배분해야 하므로, SK하이닉스 주가에 매우 강력한 방어막을 제공할 것이다. 그러나 이러한 패시브 펀드의 매수 지지력을 잃게 된다면 SK하이닉스는 하락세를 지속해 180,000원 지지선을 다시 테스트할 가능성이 높다.