트럼프 지지율 집권 2기 최저치 경신; 트럼프 탄핵 시 미국 증시는 어떻게 될 것인가?

미국 주식은 현재 3년 만에 가장 높은 PER(주가수익비율) 수준에 근접해 있다. 한편 트럼프는 재임 기간 동안 법인세 인하와 규제 완화를 옹호해 왔으며, 이는 기술 기업의 순이익을 직접적으로 증가시키고 기술 대기업의 인수합병 및 확장에 유리하게 작용하는 동시에 규제 준수 비용을 절감시킨다.

또한 트럼프는 '미국 우선주의'를 추진하며 핵심 기술의 현지화를 특히 중시하고 고부가가치 제조업의 리쇼어링을 장려하는 한편, 일부 기업이 해외에 파운드리를 설립해 조세를 회피하는 허점을 단속하고 있다. 국내 반도체, 국방 기술 및 AI 인프라에 대한 정책적 지원도 이루어지고 있다. 앞서 트럼프 행정부의 '크고 아름다운 법안(Big and Beautiful Act)'은 국내 제조업의 법인세율을 21%에서 15%로 추가 인하시킨 바 있다.

【트럼프가 임기를 마칠 때까지 재임할 시장 확률이 단 40%로 하락했다, 출처: Kalshi】

시장이 '트럼프의 지속성'에 대한 베팅에서 '트럼프의 퇴진'에 따른 거래로 전환되면, 밸류에이션 논리는 시스템적인 재평가에 직면할 수 있다.

'대통령의 하야' 가능성이 실질적인 의제로 부상하면 시장은 수주 내에 위험 회피(risk-off) 모드에 진입할 수 있다. 2024년의 과거 패턴을 참고할 때, 탄핵 예고 단계에서는 흔히 수주간의 큰 시장 변동성이 동반된다. 정치적 불확실성이 고밸류에이션 자산의 가격 책정 기반을 잠식하기 시작하면, 이러한 변동성은 사건 자체의 영향을 넘어 시스템적인 위험 회피 거래로 진화할 수 있다.

더욱이 대통령의 퇴진이 즉각적인 정책 변화를 의미하지는 않는다. 수정헌법 제25조에 따른 승계 절차로 인해 밴스가 후계자가 될 가능성이 매우 높으며, 이는 공화당이 과도기 동안 일시적으로 행정권을 유지함을 의미한다. 밴스의 승계는 국정 운영 경로가 트럼프의 핵심 경제 정책을 즉각 뒤집지 않을 것임을 보장한다.

사실 지지율 하락은 트럼프의 정치적 지속성에 큰 영향력을 행사하지 않는다. 역사적으로 지지율이 40% 미만이었던 대부분의 대통령은 임기 도중 해임되지 않았으며, 여기에는 퇴임 전 지지율이 약 25%까지 떨어져 한때 생존한 전직 대통령 중 가장 인기 없는 인물 중 하나로 꼽혔던 조지 W. 부시도 포함된다.

이는 또한 현재의 지지율 부진이 지닌 진정한 치명성이 지지율 하락 그 자체에 있지 않은 이유를 설명해 준다.

실제로 지지율의 시스템적 하락은 공화당의 의회 득표에 간접적인 영향을 미친다. 특별 선거의 격차로 인해 하원까지 동시에 잃게 된다면, 공화당은 세제 개편과 규제 완화를 독자적으로 추진할 수 없게 된다. 즉, 트럼프의 낮은 지지율이 하원과 상원 모두에서 공화당 의석을 시스템적으로 잠식하고 있는 것이다.

【공화당이 상원을 장악할 확률이 계속해서 하락하고 있다, 출처: Polymarket】

미국-이란 갈등 발발 이후 공화당 지지율이 급락했다. 예측 시장 데이터에 따르면 2026년 11월 3일 미국 중간선거에서 민주당이 상원을 장악할 확률은 이전에 54%까지 상승했다가 현재 51%를 기록하고 있다.

【공화당이 하원을 장악할 확률은 거의 제로에 가깝다, 출처: Polymarket】

역사적 패턴에 비추어 볼 때 백악관을 차지한 정당은 중간선거에서 거의 필연적으로 좌절을 겪는다. 트럼프 본인도 중간선거에서 공화당이 "하원을 잃을 수도 있다"고 여러 차례 암시한 바 있다. 미국 주식 시장에 있어 최악의 꼬리 위험(tail risk)은 바로 트럼프의 퇴진과 의회 권력의 이동이다.

4월의 미국 증시 랠리는 시장에 숨통을 틔워주었지만, 바로 이러한 높은 밸류에이션 때문에 중대한 정치적 변화에 대한 시장의 오차 범위는 극도로 좁아졌다. 시장이 '트럼프의 탄핵'을 가격에 반영하기 시작하면서, 정치적 안정을 기대하며 베팅했던 투자자들은 가격 결정력을 잃어가고 있다.

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