特朗普民调创下第二任期内新低，若特朗普遭弹劾下台，美股会发生什么？

当前美股正处于三年以来PE最高位附近。与此同时，特朗普任期内主张低企业税以及放松监管，这直接增加科技公司的净利润，也利于科技巨头进行并购、扩张，降低合规成本。

除此之外，特朗普推崇“美国优先”，对核心技术本土化尤为重视，鼓励高端制造业回流，同时打击部分公司通过在其他国家建立代工厂的避税漏洞，对本土半导体、国防科技和AI基础设施建设有政策扶持，此前，特朗普政府的《大而美法案》促使美国本土制造业的企业所得税率从21%进一步降至15%。

【市场对特朗普任职至期限结束概率仅下滑至40%，来源：Kalshi】

而一旦市场从押注“特朗普延续”转向交易“特朗普退出”，估值逻辑或面临系统性重估。

当“总统可能下台”进入实质性议程，市场可能在数周内进入避险模式。参考2024年历史规律，弹劾预演阶段往往伴随数周的市场宽幅震荡。而一旦政治不确定性开始侵蚀高估值资产的定价基础，这种波动可能超越事件本身的冲击，演变为系统性的避险交易。

除此之外，总统下台不等于政策立刻转向。宪法第25修正案的继任流程使万斯大概率成为继任者，这意味着共和党在过渡期内将暂时保持行政权。万斯的接替使得管理路径不会立即推翻特朗普的核心经济政策。

而实际上，民调下滑对特朗普的政治延续并不具备较大的影响力，从历史上看，支持率低于40%的总统大多并未中途被罢免，包括小布什离任前支持率跌至25%左右，一度被认为是最不受欢迎的在世总统之一。

这也解释了为什么当前民调下滑的真正杀伤力，不在于支持率的下滑。

实际上，民调的系统性向下间接影响的是共和党的国会选票。如果补选落差同时失去众议院，共和党就无法单边推进税改和放松管制。换言之，特朗普的低支持率正在系统性侵蚀共和党在众议院和参议院的席位。

【共和党掌控参议院的概率持续下滑，来源：Polymarke】

自美伊冲突爆发以来，共和党的支持率一路下滑，预测市场数据显示，2026年11月3日的美国中期选举中，民主党有51%的概率掌控参议院，此前一度升至54%。

【共和党掌控众议院的概率几乎为零，来源：Polymarke】

历史规律显示，白宫所属政党在中期选举中几乎必然受挫。特朗普本人也多次暗示，共和党在中期选举中“可能会失去众议院”。而对于美股市场而言，最糟糕的尾部风险正是特朗普下台以及国会权利的变更。

美股4月的反弹给了市场喘息的时间，但也恰恰是这种估值高位，使市场对任何重大政治变故的容错空间极度收窄。当市场已经开始对“特朗普遭弹劾”进行市场定价时，押注政治稳定性的投资者正在失去定价权。