이란 긴장 고조에 시장 매도세 — 유가 및 방산주는 견조한 흐름 유지

TradingKey - 미국과 이스라엘의 이란 공습 이후, 투자자들은 월요일 미국 시장이 어떻게 개장할지 예의주시하고 있습니다. 아시아와 유럽의 장 초반 하락세는 주식 시장에 대한 압박을 시사하지만, 급격한 유가 상승은 에너지 섹터에 구원투수가 될 수 있습니다.

개장 전 거래에서 석유주 상승

글로벌 전반의 매도세 속에서 업스트림 및 통합 석유 기업들이 드문 상승 종목으로 두드러지고 있습니다. 미국 개장 전 거래에서 에너지주가 전반적으로 상승했습니다. — 옥시덴탈 페트롤리움(OXY)이 6% 상승했으며, 엑슨모빌(XOM) 은 5% 올랐고, 쉐브론(CVX)은 4% 전진했습니다.

이러한 랠리는 유가 급등에서 직접적으로 비롯되었습니다. 공습 이후 브렌트유는 배럴당 70달러를 약간 웃돌던 수준에서 80달러 이상으로 약 14% 급등했으며, WTI는 거의 12% 올랐습니다. 분석가들은 호르무즈 해협을 통과하는 해상 운송이 계속 차질을 빚을 경우, 유가가 배럴당 90~100달러에 도달하는 상황을 더 이상 낮은 확률의 시나리오로 치부할 수 없다고 경고합니다.

업스트림 생산업체와 통합 메이저 기업들의 경우 단기적으로 생산량이 거의 고정되어 있어, 유가가 10달러 상승할 때마다 이익은 그보다 훨씬 더 큰 폭으로 증가합니다. 이러한 상승은 리스크 프리미엄에 의해 주도되기 때문에, 시장은 현재 선행 실적 모델에 '지속적으로 높은 가격'이라는 가정을 반영하고 있으며, 이는 에너지 섹터 전반의 밸류에이션 기준을 높이고 있습니다.

방산주 수혜 가능성

경기 민감주와 지수가 하락하는 가운데 방산주들이 새로운 모멘텀을 찾고 있습니다. iShares U.S. Aerospace & Defense ETF(ITA)는 지난해 대이란 1차 공습 이후 약 35% 상승했으며, 록히드 마틴(LMT) 및 노스럽 그루먼(NOC) 주가는 각각 약 40%와 46% 올랐습니다.

고조되는 전쟁 리스크는 미국 의회부터 동맹국 의회에 이르기까지 국방 예산 증액을 위한 직접적인 명분을 제공합니다. 미사일 방어, 드론, 전자전, 정보 및 감시, 우주 자산 보호에 대한 지출이 증가할 것으로 보입니다. 안전 자산 수요와 수주 파이프라인에 대한 낙관론이 어우러지면서 투자자들은 지정학적 충격에 대한 자연스러운 헤지 수단으로 방산주에 주목하고 있으며, 많은 이들이 향후 3~5년 동안 지속적인 자금 성장 지원에 베팅하고 있습니다.

다만 러시아-우크라이나 전쟁으로 인한 수년간의 리레이팅 이후 서구 방산주들은 더 이상 저평가된 상태가 아닙니다. 중동의 새로운 혼란은 이미 높은 밸류에이션 위에 또 다른 리스크 프리미엄을 더하고 있으며, 이는 현재 가격을 지지하고 있으나 향후 조정 폭을 키울 가능성도 있습니다.

항공사들, 분쟁의 희생양이 되다

반면 상업용 항공 부문은 이번 중동 긴장의 명백한 패자가 되었습니다. 데이터에 따르면 미국의 4대 주요 항공사인 — 델타 항공(DAL), 유나이티드 항공 홀딩스(UAL), 아메리칸 항공 그룹(AAL), 그리고 사우스웨스트 항공(LUV) — 는 개장 전 거래에서 모두 하락했습니다.

중동은 글로벌 항로의 핵심 경유지입니다. 공습과 그에 따른 이란의 미사일 보복 이후 유가는 급등했고 지역 전역의 영공은 연일 폐쇄되었습니다. 두바이와 도하 같은 주요 허브 공항의 운영이 중단되면서 대규모 항공편 취소가 잇따랐습니다.

항공사들은 이제 이중고에 직면해 있습니다. 직접적인 손실은 항공편 취소와 환불에서 발생하며, 간접적인 손실은 우회 항로 이용에 따른 연료 소비 증가, 승무원 비용 상승, 항공기 활용도 저하에서 비롯됩니다. 이러한 압박은 며칠 또는 몇 주 동안 지속될 경우 급격히 가중됩니다.

해상 운송도 비슷한 압박에 직면

호르무즈 해협은 페르시아만과 오만만, 아라비아해를 잇는 세계에서 가장 중요한 해상 요충지 중 하나로, 중동 석유 수출의 핵심 동맥 역할을 합니다. 이란은 그 자체로 주요 산유국이며 이 통로에 바로 접해 있습니다.

일요일 Bloomberg는 호르무즈 해협을 통한 석유 및 가스 선적이 거의 중단되었다고 보도했습니다. 이슬람혁명수비대는 상업용 선박에 해당 수로가 안전하지 않다고 경고했습니다. RBC 캐피털 마켓의 분석가들은 수비대가 "적대 행위가 끝날 때까지 선박 운항을 저지하기 위해 소형 보트, 기뢰, 드론 및 미사일을 여전히 배치할 수 있다"고 언급했으며, 이로 인해 보험사와 운영사들은 해당 경로를 피할 수밖에 없는 상황입니다.

재무적 영향은 화물 운송 중단 그 이상으로 확대되고 있습니다. 해운 운영사들은 유가 상승에 따른 연료비 급등과 씨름하고 있습니다. 운임이 동시에 오르지 않는 한 수익성은 악화될 것입니다. 호르무즈 회랑을 드나드는 선박들은 대폭 인상된 전쟁 리스크 할증료와 보험 추가금을 부담해야 합니다. 여기에 더해, 중단 사태가 장기화될 가능성은 글로벌 무역 심리를 위축시켜 화물 시장과 광범위한 수요 전망 모두를 압박하고 있습니다.