ASML 주식 분할 임박? 2026년 AI 투자자가 알아야 할 사항

주식 분할 구상은 ASML의 비즈니스 모델이 아닌 현재 주가를 둘러싼 추측을 반영합니다.

1만 개 이상의 상장 유가증권 중 주당 1,000달러 이상으로 거래된 기업은 17개에 불과하며, 역사적으로 주가가 높은 기업이 주식 분할을 단행하는 것은 일반적인 현상입니다.

높은 거래 가치에 대응해 주식을 분할하는 것이 기업의 근본적인 펀더멘털에 영향을 주지는 않지만, 이는 피자를 더 작은 조각으로 나누는 것과 마찬가지로 현재 가격 대비 전체 발행 주식 수를 늘리는 효과가 있습니다.

실제로 주식 분할의 발생은 해당 주식의 일일 성과에 현저한 영향을 미칠 수 있습니다. 예를 들어 주식 분할은 시장의 관심을 사로잡으며, 분할 발표 시 거래량 또한 증가합니다.

또한 이러한 주당 가격 하락은 일부 직원뿐만 아니라 개인 투자자들에게도 주식을 매수할 수 있는 기회를 제공합니다.

나아가 주식 분할 이후 상당한 수익을 올릴 수 있다는 사실은 주식 분할을 둘러싼 지속적인 열기를 더하는 데 기여합니다.

뱅크오브아메리카의 연구에 따르면, 주식 분할을 경험한 주식은 분할 후 12개월 이내에 가치가 평균적으로 약 25% 상승했습니다. 그 이유가 연구를 통해 완전히 입증되지는 않았을 수 있으나, 이는 무시하기 매우 강력한 패턴임이 확인되었습니다.

일반적으로 기업은 주가가 계속 상승할 것으로 예상될 때 주식 분할을 선택하며, 이에 따라 주식 분할은 주가를 재설정하는 이벤트로 인식됩니다. 이는 또한 투자자들이 분할 이후에도 주가가 계속 상승할 것으로 기대하게 하여 분할이 단행되기 전부터 주식을 매수하기 시작하는 결과로 이어질 수 있습니다.

ASML의 잠재적인 주식 분할에 관한 공식적인 발표는 없었으며, 기업들이 공식 발표 이전에 그러한 계획을 고려 중임을 미리 알리는 경우가 드물다는 점을 고려하면 이는 놀라운 일이 아닐 수 있다.

ASML이 마지막으로 주식 분할을 실시한 시기는 1997년(2대 1 분할), 1998년(2대 1 분할), 2000년(3대 1 분할)이었다. 해당 주식 분할 이후 ASML은 2007년(8대 9)과 2012년(77대 100)에 주식 병합을 단행했다.

역사적으로 주식 병합은 대개 경영난을 겪는 기업들과 연관되지만, ASML의 주식 병합은 전반적인 자사주 매입 전략의 일환이자 2012년에 이루어진 인텔/TSMC/삼성 투자 과정의 일부로 완료되었다.

현재 ASML의 주가 수준을 고려할 때, 주식 분할의 실시 여부가 아니라 실시 시점이 관건인 것으로 보인다.

경영진은 시장이 일정 수준의 안정성을 보일 때까지 이러한 유형의 결정을 내리는 데 신중할 수 있으나, 주식 수나 주가 메커니즘은 실제 투자 사례보다 덜 중요하다.

장기 주주들은 궁극적으로 EUV 기술의 선도적 지위와 리소그래피 분야의 전반적인 지배력에 투자하는 것이지, 보유 주식이 더 작은 단위로 분할되는지 여부에 투자하는 것이 아니다.

ASML은 제한된 공급과 강력한 가격 결정력이 결합된 특징을 보인다.

이 회사의 EUV 시스템은 대당 가격이 약 4억 달러에 달하며, ASML의 고객 기반 중 극소수의 기업만이 이러한 투자를 정당화할 수 있다.

이 집중된 고객층에는 삼성과 인텔 등이 포함되지만, 중국으로의 제품 인도를 제한하는 규제 조치 또한 존재하여 고객 기반을 더욱 제한하고 있다.

제한된 고객 기반과는 별개로, AI 수요가 ASML의 수주 잔고를 변화시키고 있다. EUV 노광 시스템은 ASML 고객사들이 AI 훈련 및 추론에 사용되는 차세대 첨단 칩을 제조하는 데 필수적인 반면, DUV(심자외선) 노광 시스템은 기타 대량 생산 공정에 사용되고 있다.

ASML은 폭넓은 노광 시스템 제품군을 통해 최첨단 생산을 넘어 전체 반도체 생산 시장의 훨씬 더 넓은 영역에 서비스를 제공할 수 있다.

고가의 장비 투자는 유지보수 및 서비스를 필요로 하며, 이는 상당한 수익원을 창출했다. ASML은 전체 매출의 3분의 1 이상을 제품 전반에 걸친 유지보수에서 얻고 있으며, 이 매출은 가동되는 장비가 늘어남에 따라 계속해서 증가하고 있다.

견조한 유지보수 서비스 구성과 AI 솔루션 수요의 결합은 ASML이 기록적인 실적을 달성하는 데 상당한 영향을 미쳤다.

2025년 ASML의 매출은 327억 유로(전년 대비 16% 증가), 순이익은 96억 유로였으며 매출총이익률은 52.8%를 기록했다.

ASML의 긍정적인 모멘텀은 4분기에도 이어져 예상치를 상회하는 132억 유로의 신규 주문을 수주했으며, 이는 AI 솔루션 관련 용도에 따른 향후 수요의 지속적인 강세를 시사한다.

ASML 투자자들은 이러한 요인들을 인지하고 있으며, 이에 따라 ASML 주가는 지난 1년 동안 약 80% 상승했다.

현재 멀티플은 수익의 약 40배로, S&P 500 기업의 평균 멀티플인 약 31배보다 높지만 ASML의 5년 역사적 평균 멀티플과는 일치하는 수준이다.

ASML의 현재 주가가 1,300달러를 훨씬 상회하고 있음에도 불구하고, 차기 AI 관련 장비 판매 사이클과 연관된 가시성 덕분에 밸류에이션이 매수세를 저지하지 못했다.

ASML이 곡괭이와 삽을 제공한다면, TSMC는 광산을 운영한다. 현재 TSMC는 엔비디아와 애플을 포함한 세계 최대 반도체 설계 기업들에 파운드리 서비스를 제공하고 있으며, 파운드리 시장에서 계속해서 지배적인 위치를 차지하고 있다.

2025년 2분기 기준 TSMC는 전 세계 파운드리 시장 점유율의 약 70%를 확보했다. 삼성과 인텔이 시장 격차를 좁히기 위해 지속적으로 시도하고 있으나, TSMC의 규모의 우위로 인해 이는 매우 어려울 것으로 보인다.

지난 1년 동안 통계 수치는 TSMC(대만적체전로제조)를 계속해서 뒷받침해 왔다.

TSMC는 2025년 4분기에 337억 달러의 매출을 기록하며 애널리스트들의 전망치를 상회했다. 이는 AI(인공지능) 시스템에 대한 높은 수요에 힘입어 강력한 연간 성장을 나타낸 결과다.

TSMC 경영진은 2026년 1분기 매출이 346억 달러에서 358억 달러 사이가 될 것이라는 가이던스를 제시했으며, 고객사들의 로드맵에 부응하기 위해 2026년 자본 지출(capex)을 520억 달러에서 560억 달러로 상향했다.

또한 TSMC의 주가는 지난 1년 동안 거의 58% 상승했다. 밸류에이션 측면에서 TSMC는 수익의 약 28배 수준에서 거래되고 있으며, 이는 ASML보다 낮고 S&P 500 평균에 근접한 수치다.

ASML과 TSMC 중 어느 쪽을 선택할지는 감수하고자 하는 리스크의 종류가 무엇인지에 관한 문제다.

TSMC는 ASML보다 낮은 주가수익비율(PER)을 보이면서도 매출 및 주가 성장률은 ASML과 유사하다. 대만 소재의 TSMC를 보유하는 것과 관련된 지정학적 리스크를 수용할 수 있다면, TSMC는 타당한 선택이 될 수 있다.

반대로 리스크 관리 방식에 있어 더 위험 회피적인 성향이라면 ASML이 더 신뢰할 수 있는 선택이 될 것이다. ASML은 지정학적 고위험 지역에 위치하지 않은 제조 시설과 사업장을 보유하고 있으며, EUV 독점권, DUV에서의 광범위한 입지, 그리고 확장 중인 서비스 기능을 갖추고 있어 반도체 사이클의 여러 단계에서 유연성과 레버리지를 확보하고 있다.

또한 이러한 결정을 내리는 데 있어 주식 분할은 중요한 고려 사항이다.

주식 분할이 ASML의 수익 창출 능력이나 경쟁 지위에 영향을 미치지는 않는다. 다만 기업들은 일반적으로 예상되는 내부 수익에 대해 확신이 들 때 주식 분할을 발표하므로, 주식 분할은 단기적으로 추가적인 관심을 불러일으킬 수 있다.

기업이 주식 분할의 모멘텀을 구축하기 전에 주식 분할을 발표한다면, 통상적으로 내부 수익 실현 이후 더 많은 개인 투자자를 유인하게 된다.

따라서 주식 분할이 ASML에 긍정적인 결과를 가져온다고 보장할 수는 없지만, ASML의 주가가 현재의 높은 수준을 유지할 때마다 왜 주식 분할에 대한 추측이 계속되는지를 잘 보여준다.

ASML과 TSMC 모두 AI 하드웨어 공급망에서 핵심적인 역할을 수행하며 시장 성과를 지속적으로 상회하고 있다.

ASML은 투자자들에게 최첨단 생산에 필수적인 병목 기술에 참여할 수 있는 방안을 제공한다. 또한 성장 중인 고마진 서비스 사업도 보유하고 있다.

TSMC는 독보적인 파운드리 규모와 더불어 AI 분야의 모든 주요 기업을 포함하는 광범위한 고객 명단을 확보하고 있다.

대만 리스크로부터의 절연성과 입지를 고려한 ASML과 밸류에이션 및 시장 지배력을 고려한 TSMC 중 어느 쪽을 선택할지는 주식 분할의 메커니즘이 아닌 결국 투자자의 위험 허용 범위에 의해 결정될 것이다.

이와 관계없이 ASML과 TSMC 모두 AI 제조 부문의 근본적인 성장에 따른 수혜를 입을 것이며, 이것이 투자자들이 AI에 투자하는 주된 이유다.

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