테슬라 전기차 사업의 부진: 지금이 테슬라 주식을 주시할 적기인가?

TradingKey - 비록테슬라 (TSLA)판매 데이터가 기대에 미치지 못했음에도 불구하고, 테슬라 주식은 여전히 주목할 가치가 있다고 판단됩니다. 투자자들은 내년 1월로 예정된 2025년 4분기 실적 발표에 주목할 것을 권고합니다.

다가오는 실적 발표에서 테슬라의 다른 사업 부문의 개선세가 확인되지 않을 경우, 투자자들의 단기적 리스크는 여전히 클 수 있습니다.

I. 테슬라 전기차(EV) 사업의 핵심 경쟁력은 여전한가?

차량 엔지니어링 역량

테슬라의 핵심 강점은 여전히 유효하며, 차량 아키텍처와 FSD는 경쟁 우위를 제공합니다. 테슬라는 다양한 국제 충돌 테스트에서 지속적으로 높은 점수를 획득해 왔으며, 배터리 팩 구조, 차체 강성 및 기가 캐스팅 아키텍처는 수동적 안전성과 전반적인 차량 엔지니어링 측면에서 선도적인 위치를 유지하고 있습니다.

FSD (완전 자율 주행)

테슬라의 FSD(Full Self-Driving)는 첨단 운전자 보조 시스템입니다. 이 시스템은 차량이 고속도로와 도심 도로 모두에서 자동으로 차선을 변경하고, 교통 신호를 인식하며, 회전 및 교통 흐름을 따라갈 수 있도록 지원합니다. 다만, 현재는 운전자의 지속적인 감독과 개입 준비가 필요하며, 아직 진정한 '완전 자율 주행' 단계에는 도달하지 못했습니다.

상용화 경로에 대한 지속적인 회의론에도 불구하고, FSD는 세계에서 가장 비전 있는 지능형 자산 중 하나로 꼽힙니다. 실제 사용자 데이터의 규모, 알고리즘의 반복 속도, 엔드 투 엔드(end-to-end) 모델 접근 방식을 고려할 때, 테슬라는 전 세계적으로 '확장 가능한 자율 주행' 구현에 가장 근접한 기업 중 하나입니다.

슈퍼차저 네트워크

주로 외부 충전 업체에 의존하는 대부분의 자동차 제조업체와 달리, 테슬라는 자체적인 글로벌 충전 네트워크를 구축하고 운영하는 몇 안 되는 전기차 제조사 중 하나입니다. 현재까지 테슬라의 슈퍼차저 네트워크는 북미, 유럽, 중국 및 아시아 태평양 지역의 주요 시장을 포괄하며 대규모의 체계적인 인프라 배치를 구축했습니다.

테슬라의 전기차는 여전히 강력한 핵심 우위를 점하고 있다고 판단됩니다. 이러한 강점의 배양은 펀더멘털을 견고하게 유지하며, 이는 많은 투자자가 테슬라의 경쟁 우위(경제적 해자)를 인정하고 높은 프리미엄을 기꺼이 지불하는 이유이기도 합니다.

II. 시장이 테슬라의 전기차 사업을 우려하기 시작한 이유는 무엇인가?

테슬라라티(Teslarati)가 공유한 새로운 데이터에 따르면, 테슬라의 11월 중국 도매 판매량 8만 6,700대에 이어 12월 도매 판매량은 9만 7,171대에 달했습니다. 이는 2022년 11월에 기록된 10만 291대에 이어 두 번째로 높은 수치입니다.

테슬라의 4분기 인도량은 견조하게 유지되었으나, 연간 총 도매 판매량은 전년 대비 7.1% 감소한 85만 1,732대를 기록했습니다. 이러한 판매 수치는 테슬라의 전기차 사업이 어려움에 직면해 있을 가능성을 시사합니다.

중화권에서의 성장 둔화 또는 정체는 테슬라 전기차 사업에 대한 시장의 주요 우려 요인입니다. 또한, 2025년 일론 머스크의 적극적인 정치 참여는 테슬라에 대한 소비자 불매 운동을 촉발했으며, 이는 전기차 판매에 간접적인 영향을 미쳤습니다.

아울러, 업계 내 경쟁 심화는 테슬라의 시장 점유율을 압박하고 있습니다. 중국 자동차 제조업체 간의 초격차 경쟁으로 인해 테슬라는 차량 가격을 인하할 수밖에 없었으며, 이는 수익성에 지속적인 압박을 가하고 있습니다. 차트에서 알 수 있듯이, 테슬라의 전기차 이익률은 최고치였던 27.1%에서 3분기 17%까지 하락했습니다.

III. 최신 판매 데이터는 무엇을 나타내는가?

최근 중화권의 판매 데이터가 어느 정도 안정세를 보이고 있음에도 불구하고, 테슬라의 2025년 4분기 운영 데이터는 이 회사가 '세계 판매 1위 전기차 브랜드'로서의 왕좌를 완전히 상실했음을 보여줍니다.

테슬라 공식 웹사이트 데이터에 따르면, 지난해 마지막 3개월 동안 41만 8,227대를 인도하고 43만 4,358대를 생산했습니다. 연간 총 인도량은 163만 6,129대, 생산량은 165만 4,667대입니다. 최종 수치는 대부분의 애널리스트 예상치보다 낮았을 뿐만 아니라, 이번 주 초 발표된 '회사 자체 집계 컨센서스'에도 미치지 못했습니다.

테슬라의 연간 판매량 감소는 사실 시장의 예상과 일맥상통합니다. 북미 지역은 시장 점유율 성장의 여지가 제한적인 반면, 유럽 시장의 성장은 머스크의 정치 참여 이후 급락했습니다. 중국이 북미를 제치고 테슬라의 최대 단일 시장으로 부상했음에도 불구하고, 그곳의 전기차 판매 수치 또한 테슬라의 성과를 상대적으로 초라하게 만들었습니다.

지금이 테슬라 주식을 지켜보기에 적절한 시기인가?

우리의 대답은 '그렇다'입니다. 전기차 판매 부진에도 불구하고, 로보택시, FSD, 인공지능(AI) 로보틱스에 대한 테슬라의 집중은 계속해서 탄력을 받고 있습니다. 향후 테슬라의 주가는 전기차 판매량 이외의 요인에 의해 견인될 수 있으며, 이는 회사에 상당한 비전 잠재력을 제공합니다. 이것이 바로 테슬라가 이토록 높은 PER 프리미엄을 누리는 이유이기도 합니다.

다만 궁극적으로는 재무 보고서 데이터를 기준으로 삼아야 합니다. 다가오는 실적 발표에서 테슬라의 다른 사업 분야의 진전이 나타나지 않을 경우, 투자자들의 단기적 리스크는 여전히 높은 수준을 유지할 수 있습니다.