비농업 부문 고용, 올해 첫 연속 플러스 성장 기록. 연준 정책이 인플레이션 데이터로 전환됨에 따라 미국 노동 시장 안정화 신호 포착

TradingKey - 미 동부 시간 5월 8일 오전 8시 30분, 미국 노동통계국이 4월 비농업 부문 고용(NFP) 보고서를 발표했다. 비농업 부문 고용이 거의 1년 만에 처음으로 2개월 연속 증가를 기록함에 따라, 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 동결할 수 있는 추가적인 근거를 제공하는 한편 시장의 관심을 인플레이션 데이터로 돌렸다.

【출처: 미국 노동통계국】

구체적으로 미국의 4월 계절 조정 비농업 부문 고용은 11만 5,000명 증가해 예상치인 6만 2,000명을 상회했으며, 이전 수치는 17만 8,000명에서 18만 5,000명으로 상향 조정됐다.

일자리 증가는 주로 보건의료, 운송 및 창고업, 소매업에 집중되었다.

보건의료 분야에서 3만 7,000개의 일자리가 추가되어 지난 12개월 동안의 월평균 증가폭인 3만 2,000명과 대체로 일치했다. 운송 및 창고업 부문의 고용은 택배 및 전신 기사 수의 증가에 힘입어 3만 명 늘었으며, 소매업은 2만 2,000개의 일자리가 추가된 가운데 창고형 할인점, 슈퍼센터 및 기타 일반 상품 소매업체에서 1만 8,000개가 늘어났다.

일자리 감소는 주로 연방 정부와 정보 부문에 집중되었다.

연방 정부 고용의 하락세가 지속되며 한 달 동안 9,000명이 감소했다. 2024년 10월 정점을 찍은 이후 연방 정부 고용은 누적 34만 8,000명 줄어들어 총 11.5% 감소했다. 다만, 급여 회계 주기 산정 방식에 따라 정부 셧다운 기간 동안 임시 휴직 중인 연방 직원은 여전히 사업체 조사 고용 수치에 포함된다는 점에 유의해야 한다.

정보 부문의 고용은 한 달 사이 1만 3,000명 감소했다. 2022년 11월 최근 정점에 도달한 이후 해당 부문에서는 누적 34만 2,000개의 일자리가 사라져 11.0%의 감소율을 기록했다.

주목할 점은 임금 상승세가 둔화되었다는 것이다. 4월 평균 시간당 임금은 전월 대비 0.2% 상승한 37.41달러, 전년 대비로는 3.6% 상승을 기록하며 모두 시장 예상치를 하회했다. 다만 주당 평균 노동시간은 34.3시간으로 0.1시간 소폭 증가해 가계의 실질 소득을 어느 정도 뒷받침했다.

종합적으로 볼 때, 미국의 비농업 부문 고용 증가세가 예상보다 높았고 실업률이 4.3%로 안정세를 유지한 것은 미국 노동 시장이 여전히 견고함을 시사한다. 이는 연준의 이중 책무(최대 고용 촉진 및 물가 안정 유지) 사이에 상충 관계가 없음을 재확인시켜 주며, 연준이 금리 동결 기조를 이어갈 충분한 근거를 제공한다.

【출처: FedWatch】

데이터 발표 이후 연준의 금리 인하에 대한 시장의 가격 반영에는 거의 변화가 없었다. CME "FedWatch" 데이터에 따르면, 6월에 연준이 금리를 동결할 확률은 93.4%(발표 전 96.9%)이며, 누적 25bp 인하 확률은 6.6%(발표 전 3.1%)다. 7월에 금리를 동결할 확률은 87.4%(발표 전 90.7%)이며, 누적 25bp 인하 확률은 12.2%(발표 전 9.1%)로 나타났다.

오스탄 굴스비 시카고 연은 총재의 최근 발언은 연준의 초점이 인플레이션 데이터로 옮겨가야 한다는 현재의 견해를 강화했다. 그는 우려스러운 인플레이션 상황 속에서 4월 고용 데이터가 노동 시장의 안정성을 더 많이 보여주었다고 언급했다. "연준의 이중 책무 중 다른 한 축인 인플레이션 성과가 이상적이지 않으며 최근 잘못된 방향으로 움직이고 있다"고 말하며, 물가 압력이 궁극적으로 어떻게 전개될지는 여전히 불투명하다고 덧붙였다. 또한 금리 인하와 인상 모두 여전히 가능한 선택지임을 시사했다.

‘연준의 입’으로 불리는 닉 티미라오스도 이와 같은 견해를 같이했다. 그는 4개월 전 연준이 직면했던 주요 과제인 '불안해 보이는 노동 시장을 뒷받침하기 위해 금리 인하가 필요한가'라는 의문은 이제 사라졌다고 밝혔다. 노동 시장은 안정되었으나, 관세와 이란 전쟁의 영향으로 인플레이션은 이전의 둔화세에서 재가속화로 전환되고 있다.

4월 채용 활동이 견조하게 유지되고 실업률의 변화가 없으며 소득 증가세가 탄탄하게 지속됨에 따라 금리 인하에 대한 명분이 부족한 상황이다. 노동 시장이 연준에 관망할 수 있는 여지를 제공하고 있는 만큼, 향후 정책 논의의 다음 단계는 금리 인상과 인하의 확률이 거의 같아지는 '중립'으로 언제, 어떻게 전환하느냐가 될 것이며 그 답은 거의 전적으로 향후 인플레이션 데이터에 달려 있을 것으로 보인다.