브렌트유 역대 최대 월간 상승 기록, 4월 150달러 도달할까? 중동 갈등은 유가를 어디까지 끌어올릴 것인가?

TradingKey - 예멘 후티 반군이 중동 분쟁에 가담하며 분쟁의 여파가 에너지 질서를 어지럽힐 수 있다는 시장 공포가 확산됐고, 이에 따라 국제 유가가 급등했다.

3월 30일 기준 브렌트유 가격은 해당 월에만 약 60% 상승하며, 1990년 걸프전 당시 기록한 기존 월간 최대 상승 폭인 46%를 경신하고 사상 최고치에 도달했다.

3월 이후 브렌트유 가격은 급등세를 이어가며 한때 배럴당 119.50달러를 기록했는데, 이는 2022년 6월 이후 최고 수준이다.

트럼프 미국 대통령은 인터뷰를 통해 "석유 압수"가 우선순위 선택지 중 하나라고 밝히고 이를 미국의 베네수엘라 석유 부문 장악에 비유하며 이란에 대한 강경 신호를 보냈다. 또한 "하르그섬 점거 가능성"을 언급하며 "미군이 당분간 해당 섬에 주둔해야 할 것"이라고 말해 에너지 공급에 대한 시장의 불안을 더욱 증폭시켰다.

4월 브렌트유는 150달러를 돌파할 것인가?

3월 11일 여러 국가가 4억 배럴의 비상 전략비축유를 방출하겠다고 공동 발표했음에도 불구하고, 해당 월 유가는 추세를 거스르며 상승세를 이어갔다. BloombergNEF의 추산에 따르면 중동 분쟁으로 전 세계 일일 석유 공급량이 900만 배럴 감소했으며, 수급 불균형에 따른 압력이 비축유 방출의 헤징 효과를 크게 압도하고 있다.

협상 진전에 대한 트럼프 미국 대통령의 이전 발언으로 유가가 잠시 하락하기도 했으나, 3월 말 그가 호르무즈 해협 재개방을 위해 이란에 10일의 기한 연장을 발표하자 유가는 즉각 반등하고 미 증시는 동반 하락했다. 이는 시장이 더 이상 백악관의 구두 개입을 신뢰하지 않는다는 점을 분명히 보여준다.

시티 인덱스(City Index)의 분석가 파와드 라자크자다(Fawad Razaqzada)는 "투자자들은 구두 안정화 노력보다 잠재적인 공급 위험에 더 주목하고 있다"고 분석했다.

소시에테 제네랄(Societe Generale)의 최근 연구 보고서는 미국, 이스라엘, 이란의 3자 대립이 계속 심화되고 있으며, 호르무즈 해협 재개방이 예상되었던 3월에서 4월 중하순으로 지연되었다고 지적했다. 이에 따라 브렌트유는 '장기적인 고점 운영' 단계에 진입할 것으로 예상된다.

걸프 지역의 일일 약 1,500만 배럴에 달하는 공급 차질, 정유소 가동 중단 증가, 인프라 위험 상승 등의 영향으로, 해당 은행은 4월 브렌트유 평균 가격이 배럴당 125달러에 달하고 일시적으로는 최고 150달러까지 치솟을 수 있다고 전망했다.

해당 은행 분석가들은 단기적으로 현 상황이 완화될 가능성이 없으며, 시장이 막대한 원유 공급 부족에 직면할 것으로 판단했다. 또한 걸프 지역의 원유 생산 및 운송 회복이 더디게 진행되면서 재고 비축도 점진적으로만 이루어질 수 있다고 보았다.

기본 시나리오에서 소시에테 제네랄은 호르무즈 해협의 2개월 폐쇄가 지속적인 공급 타격을 줄 것으로 가정했다. 이에 따라 3월 OPEC 공급 차질이 일일 1,500만 배럴에 달하고 4월 중하순에도 800만 배럴의 격차가 유지될 것으로 보았으며, GCC 국가의 생산량은 연말까지 최대 일일 300만 배럴 감소하고 이란은 2026년 남은 기간 동안 일일 200만 배럴의 수출 능력을 상실할 것으로 내다봤다.

다만 5월부터는 OPEC의 추가 공급이 점진적으로 회복되고 G7 국가의 전략비축유 방출과 중국 구매자들의 매수 재개가 맞물리며 유가가 서서히 하락해 12월에는 배럴당 80달러 선까지 떨어질 가능성이 있다고 덧붙였다.

중동 분쟁에 요동치는 시장

2월 28일 분쟁 발생 이후 전투는 중동 전역으로 빠르게 확산됐다. 헤즈볼라가 오래전부터 깊숙이 관여해 온 가운데, 지난 토요일 예멘 후티 반군도 이스라엘 공격에 가세하며 홍해 항로의 보안 위험에 전 세계의 이목이 쏠리고 있다.

JP모건 체이스 분석가들은 분쟁의 범위가 페르시아만과 호르무즈 해협에서 홍해와 바브엘만데브 해협으로 확대됐다고 경고했다. 이 두 수로는 전 세계 원유 및 석유 제품 운송의 핵심 요충지다.

홍해를 통한 석유 수출이 차단될 경우, 사우디아라비아는 원유 경로를 수에즈-지중해 파이프라인(SUMED)으로 변경해야 한다. 이 파이프라인의 설계 용량은 일일 250만 배럴이며, 현재 가동 중인 동서 파이프라인의 수송 용량은 일일 700만 배럴이다.

에너지 분석업체 케플러(Kpler)의 데이터에 따르면, 지난주 호르무즈 해협을 우회해 홍해 얀부항을 통해 수출된 사우디 원유 물량은 일일 465만 8천 배럴에 달했다. 만약 얀부항을 통한 수출에 차질이 생기면 사우디 원유 운송은 SUMED 파이프라인에 의존해야만 한다.

3월 글로벌 시장의 혼란 속에서 석유는 유일하게 돋보이는 자산이었다. 다우존스 산업평균지수는 사상 최고치 대비 10% 이상 하락하며 조정 국면에 진입했고, 국채와 귀금속 가격도 동시에 약세를 보였다. 특히 금의 안전자산 지위는 완전히 무너졌는데, 3월 초 이후 현물 금값은 약 15% 폭락하며 2008년 이후 최악의 월간 실적은 물론 지난 50년 동안 다섯 번째로 큰 월간 하락 폭을 기록했다.

야데니 리서치의 회장이자 수석 투자 전략가인 에드 야데니(Ed Yardeni)는 분쟁 장기화 위험이 커짐에 따라 글로벌 증시가 유가와 금리의 '고공행진 유지(higher for longer)'에 대한 시장 기대를 반영하기 시작했다고 말했다.