금 가격의 급격한 조정: 과도한 우려 불필요

1월 29일부터 30일까지 금 시장은 변동성이 매우 큰 롤러코스터 장세를 보였다. 금 가격은 초기에 급등하며 온스당 5,600달러라는 사상 최고치에 근접했으나, 급격한 상승 이후 빠르게 반락했다. 현재 현물 금 가격은 온스당 5,143.96달러에 거래되고 있다.

금 가격의 급격한 조정은 여러 핵심 요인이 복합적으로 작용한 결과다. 첫째, 금 가격이 이전 기간 동안 지나치게 가파르게 상승해 1월 1일부터 29일까지 누적 상승률이 24.1%에 달하면서 고점에서 롱 포지션의 이익 실현 매물이 쏟아졌다. 둘째, 연방준비제도(Fed·연준)가 1월 통화정책회의에서 기준금리를 동결하며 매파적 정책 신호를 보낸 것이 금 가격에 하락 압력을 가했다. 셋째, 미국 증시의 급락으로 투자자들이 유동성 확보를 위해 금을 매도하면서 결국 시장의 패닉 셀링으로 이어졌다.

그럼에도 불구하고, 최근의 금 가격 급락에 대해 투자자들이 지나치게 우려할 필요는 없다고 판단된다. 이번 조정은 본질적으로 시장의 기술적 반락이며, 2026년 금 시장의 근본적인 상승 추세는 여전히 유효하다. 이러한 상승 궤도는 수요 측면의 관점에서 해석할 수 있다.

차트: 금 가격(USD/oz, 1시간 차트)

출처: TradingKey

2025년을 되돌아보면 지정학적 리스크가 계속 고조되었고, 세계 경제의 불확실성이 높았으며 주요국 간의 정책 마찰이 더욱 심화되었다. 이러한 복합적인 요인에 힘입어 금 시장으로 대규모 자금이 유입되었으며, 안전자산이자 분산 투자 대상으로서 금의 가치가 부각되었다. 2026년 1월 29일 세계금협회(WGC)가 발표한 '2025년 글로벌 금 수요 트렌드 보고서'에 따르면, 2025년 전 세계 총 금 수요는 5,002톤으로 사상 최고치를 기록했다. 주요 수치를 살펴보면, 글로벌 금 투자 수요는 2,175톤으로 급증하며 사상 처음으로 2,000톤 선을 돌파해 역사적 신기록을 세웠다. 글로벌 금 ETF의 연간 순유입량은 801톤으로 역대 두 번째로 큰 연간 증가폭을 기록했다.

이와 동시에 실물 금 투자 수요도 견조한 실적을 기록했다. 2025년 전 세계 금바 및 금화 수요는 1,374톤(약 1,540억 달러 규모)에 달하며 12년 만에 최고치를 경신했다. 특히 전 세계 중앙은행의 지속적인 금 매입이 금 수요의 핵심 축으로 부상했다. 2025년 전 세계 중앙은행과 정부 기관은 총 863톤의 금을 비축 자산에 추가했는데, 이는 장기 평균치를 크게 상회하는 수준으로 글로벌 금 수요를 견인하는 핵심 동력 중 하나가 되었다.

장기적인 관점에서 보면, 국제 준비자산 체제의 다극화 양상은 2022년 이후 금을 핵심 동력으로 삼아 전개되어 왔다. 러시아-우크라이나 전쟁 발발 이후 미국과 서방 국가들이 러시아에 대해 공조된 금융 제재를 가하면서, 전통적인 외환보유액 자산은 심각한 보안 문제에 직면하게 되었다. 이러한 외부 충격은 국제 준비자산 체제의 다극화를 직접적으로 가속화했다. 2025년 3분기 말 기준 전 세계 준비자산 내 금의 비중은 2021년 말 대비 11.9%포인트 급증했는데, 이는 같은 기간 달러화 비중의 하락폭인 8.9%포인트를 크게 상회하는 수치다. 반면 다른 5대 주요 예비 통화의 비중은 모두 일정 수준 하락을 기록했다. 특히 글로벌 금 보유액 규모는 2023년 4분기 이후 유로화를 제치고 미국 달러에 이어 세계 2위의 국제 준비자산으로 올라섰다. 2025년 3분기 말 기준 3대 주요 준비자산인 달러화, 금, 유로화의 비중은 각각 42.3%, 25.7%, 15.1%를 기록했다.

향후 전망을 살펴보면, 2026년에도 금 시장의 장기적인 상승세를 뒷받침하는 근본적인 논리는 여전히 유효하다. 올해 채권 시장의 불확실성, 연준의 금리 인하 기대감, 달러화의 약세 흐름은 모든 금 투자 부문에서 지속적인 강세를 이끄는 핵심 동력이 될 것이다. 한편, 지정학적 요인은 2026년 금 투자의 향방을 결정짓는 주요 변수로 작용하며 시장의 리스크 프리미엄을 전반적으로 끌어올릴 것으로 보인다. 글로벌 정세의 분절화가 심화되는 가운데 리스크 프리미엄이 하락할 여지는 거의 없는 상황이다. 전체 사이클을 아우르는 리스크 헤징 수단으로서 금은 확정금리형 자산 대비 뚜렷한 배분 우위를 점하고 있으며, 2026년과 그 이후에도 글로벌 투자자들의 비중 확대 수요를 계속해서 끌어들일 것으로 예상된다. 아울러 2025년 전 세계 금 장신구 수요는 다소 부진했으나, 2026년에는 중국 경제를 필두로 한 세계 경제 회복세에 힘입어 소비 규모가 안정적인 궤도를 유지할 전망이다. 종합적으로 볼 때, 금 ETF 배분, 글로벌 중앙은행의 금 매입, 민간 부문의 실물 투자, 금 장신구 소비 등 다각적인 수요 동력의 공조에 힘입어 2026년 전 세계 총 금 수요는 견조한 수준을 유지할 것으로 보이며, 금 가격의 전반적인 흐름은 하락보다는 상승 쪽에 무게가 실릴 가능성이 매우 높다.