Bitcoin (BTCUSD) は9月28日に下降 1.03%：オンチェーンデータと市場のセンチメントは何を示しているのか？

ビットコインの重荷となっている主な要因は、米連邦準備制度理事会（FRB）による最近の金融引き締めと指標となる米国債利回りの上昇継続に伴う、根強いマクロ経済圧力です。指標利回りが数ヶ月ぶりの高水準で推移するなか、高水準のリスクフリーリターンは、利回りを生まないデジタル資産にとって高いハードルレートを形成し続けています。こうした環境を受けてマクロ重視の機関投資家デスクは慎重姿勢を強めており、リスクオン資金の投入を一時的に抑制し、固定収入資産への配分を好む動向がみられます。

また、最近の巨額な四半期オプション満期（SQ）通過に伴い、市場の流動性は構造的なリセット期を迎えています。巨額のオプション未決済建玉が解消されたことで、8万5,000ドルの節目を上回る主要な上値抵抗線付近におけるマーケットメイカーのガンマヘッジ活動が低下しました。オプションディーラーからの機械的なデルタ買いの支えがない中、市場では部分的な利益確定売りやレバレッジ過多なロングポジションの軽度な整理が発生し、日中の取引で下押し圧力につながりました。

米国のビットコイン現物ETFに対する日次の純流入額が今月初旬の積極的な買い増しに比べて鈍化の兆候を見せたため、機関投資家の資金フローの動向も反落の一因となりました。9月を通じて現物ETF需要は大規模な供給を順調に吸収していましたが、新規資金流入の一時的な減速により、取引所の売りサイド流動性が即時の現物需要を上回り、数週間にわたる力強い上昇を受けた短期トレーダーの利益確定売りを促すことになりました。

短期的な保ち合い局面にあるものの、継続的な企業の財務資産（トレジャリー）としての購入や機関投資家による採用拡大に支えられ、長期的な市場構造は堅調を維持しています。市場参加者は、現在の軟調さがオプション満期後の定期的な値固めを反映しているのか、それとも第4四半期に向けた世界的なリスクセンチメントのより持続的な停滞を示しているのかを見極めるため、今後発表されるマクロ経済指標、インフレ動向、米国債市場のボラティリティを引き続き注視しています。

技術的に見ると、Bitcoin (BTCUSD)はMACD（12,26,9）の数値が120.536で、買いのシグナルを示しています。RSIは61.349で中立の状態、Williams％Rは29.271で買いの状態を示しています。ご注意ください。

最近の動向とリスク：

• レバレッジ・ロングの連鎖的清算：87,300ドル付近での上値拒絶をきっかけに、主要デリバティブ取引所で3億5,000万ドルを超えるロングポジションの強制清算が誘発されました。これにより未決済建玉が縮小し、オーダーブックの流動性が薄れたことで、日中の急激な価格下落に対して脆弱な状態となっています。
• マクロ引き締めと米国債利回りの急騰：米連邦準備制度理事会（FRB）による利上げに伴い、米10年物国債利回りが5.1%に向けて急騰したことで、金融市場全体でリスクオフ姿勢が強まり、利回りを生まない資産であるビットコインの魅力が薄れています。
• 米国における法案審議の停滞と規制の不透明感：米上院におけるCLARITY法案の手続き上の不成立により、デジタルコモディティ現物市場で期待されていた連邦法上の明確性が失われ、機関投資家をはじめとする市場参加者の間で規制の不透明感やコンプライアンス上の懸念が再び高まっています。
• 四半期末のリバランスと資金流入の減速：過去最高を記録した後の米現物ビットコインETFへの純資金流入の減速と、機関投資家による四半期末のポートフォリオ・リバランスが重なり、デジタル資産全体のエクスポージャーを削減するための継続的な現物売り圧力が発生しています。

この記事の一部はAIによって生成・翻訳され、人間によるレビューを経ています。これは一般的な情報提供の目的でのみ使用されており、投資アドバイスを構成するものではありません。