イーグル・マテリアルズ 2027年度第2四半期決算：売上高は過去最高も減益

イーグル・マテリアルズ（NYSE: EXP）が発表した2026年9月30日を末日とする2027年度第2四半期決算は、売上高が前年同期の6億3,890万ドルから2.2%増の6億5,270万ドルとなった一方、希薄化後1株当たり利益（EPS）は4.23ドルから3.63ドルに低下した。運賃、人件費、原材料費、製造コストの増加が緩やかな売上伸びを相殺し、純利益は18.8%減の1億1,150万ドルとなった。

主要業績ハイライト

売上高は四半期として過去最高を記録し、重建材部門と軽建材部門の双方で約2%の増収となった。しかし、売上原価が売上高の伸びを大幅に上回る8.8%増となったため、売上総利益と粗利益率は低下した。

コスト増加が複数の事業分野に影響を及ぼしたため、調整後EBITDAも減少した。平均希薄化後発行済株式総数の減少が、純利益の減益幅に対してEPSの低下を部分的に緩和した。

調整後EBITDAは米国会計基準（GAAP）外の指標であり、該当期間のEBITDAから株式報酬費用を除外したものです。

事業およびセグメント別業績

重建材部門および軽建材部門はいずれも緩やかな増収を記録したものの、営業利益は両セグメントで2桁の減少となった。生コンクリートおよび骨材分野でコスト圧力が特に顕著となったほか、軽建材部門ではウォールボード（石膏ボード）価格の下落が重荷となった。

重建材部門の売上高には、合弁事業およびセグメント間のセメント売上高が含まれます。セグメント間売上高は連結売上高から控除され、テキサス・リーハイ・セメントに対するイーグル・マテリアルズの50%の持分は連結業績において持分法で会計処理されます。

セメント・生コンクリート・骨材

合弁事業およびセグメント間売上高を含むセメント事業の売上高は1%増の3億9,050万ドルとなった。販売数量はわずかに増加し過去最高の220万トンに達したものの、総価格の1%の値上げを運賃コストの増加が相殺したため、平均純販売価格は1トン当たり154.58ドルへ下落した。人件費、減価償却費、購入原材料費、運賃の増加に伴い、セメント事業の営業利益は9%減の1億880万ドルとなった。

生コンクリートおよび骨材の売上高は7%増の8,720万ドルとなった一方、営業利益は47%減の420万ドルとなった。生コンクリートの販売数量は5%増加したが、骨材の販売数量は6%減少した。修繕維持費、軽油価格、製造コストの上昇が収益性を押し下げた。

石膏ウォールボードおよびリサイクル板紙

石膏ウォールボードの販売数量は、住宅市場の軟調さにもかかわらず、前年同期の比較対照の良さと堅調な最終市場需要に支えられ、7%増の6億9,600万平方フィートとなった。平均純販売価格は総価格の低下と運賃上昇を反映し、1,000平方フィート当たり10%安の209.37ドルに下落した。その結果、ウォールボード事業の営業利益は前年同期の6,730万ドルから5,740万ドルに減少した。

リサイクル板紙の販売数量は5%増の8万6,000トンとなった一方、投入コストに連動する長期契約条項に基づき、平均純販売価格は4%高の1トン当たり622.90ドルに上昇した。営業利益は1,090万ドルとほぼ横ばいだった。

コストインフレが売上成長を上回る一方、自社株買いがEPSの低下を緩和

売上高は1,380万ドル増加したものの、売上原価が3,880万ドル増加した。このミスマッチにより売上総利益率は約4.5ポイント悪化した。軽油高に伴う運賃コストがすべての事業分野に影響を及ぼしたほか、人件費、原材料費、修繕維持費、製造費が重建材部門でさらなる圧迫要因となった。

全社一般管理費は、医療保険費の増加および新しい統合基幹業務システム（ERP）に関連する費用の発生により、26%増の2,690万ドルとなった。同システムを残りの事業部へ拡大展開するに伴い、経営陣はERP導入費用が今後も継続すると見込んでいる。支払利息（純額）も940万ドルから1,190万ドルに増加した。

平均希薄化後発行済株式総数は5.3%減の3,075万株となった。これにより、純利益が18.8%減少したのに対し、EPSの下落幅は14.2%にとどまった。

貸借対照表および資本配分

当四半期末時点におけるイーグル・マテリアルズの現金および現金同等物は2億4,120万ドルとなり、2026年3月31日時点の2億9,790万ドルから減少した。経営陣が発表した総負債は約18億ドル、純負債は15億ドル、調整後EBITDAに対する純レバレッジ倍率は2.1倍となった。

当社は当四半期中に30万4,881株を約6,200万ドルで買い戻した。2027年度上半期（6カ月間）の自社株買い累計は711,381株、約1億4,600万ドルとなった。また、イーグル・マテリアルズは信頼性、効率性、生産能力の向上を目指し、マウンテン・セメントおよびオクラホマ州デュークのウォールボード工場の近代化を引き続き進めた。

経営陣の見解

経営陣によると、公共インフラ支出や民間の大型非住宅プロジェクトが重建材需要を引き続き下支えした。一方で、高金利が住宅建築の重荷となったほか、軽油価格の上昇が事業全体で輸送コストを押し上げた。

当社は引き続き業務執行と工場近代化プロジェクトに注力している。なお、今回開示された決算発表において、経営陣は定量的な売上高や利益の見通し（ガイダンス）を示さなかった。

最近のインサイダー取引

別途公表されたインサイダー取引データによると、直近6カ月間で26件の取引により40,359株の買い、2件の取引により8,289株の売りが報告され、差し引き32,070株の買い越しとなった。開示された取引額を伴う直近2件の売却取引は以下の通りである。なお、これらの取引のみから企業の業績見通しについて結論を導くことはできない。

提供された取引一覧には、取締役への株式報酬および評価額ゼロとして記録された株式贈与も含まれていた。

投資家が注意すべきリスク

• 運賃および軽油コスト：軽油価格の上昇により純販売価格が押し下げられ、すべての事業分野で輸送費用が増加した。継続的な圧力は利益率の回復をより困難にするだろう。
• 住宅建設の減速：高水準の金利が住宅市場活動の重荷となっている。これは、販売数量が増加したにもかかわらず純価格が10%下落した石膏ウォールボード事業において特に顕著である。
• 高止まりする営業費用：人件費、原材料費、修繕維持費、製造費がセグメント利益を減少させたほか、ERPの導入費用や医療保険費が全社費用を増加させた。
• 負債および資金調達コスト：イーグル・マテリアルズの当四半期末時点の負債は約18億ドルに達し、支払利息（純額）は27%増加した。同社の純レバレッジ倍率2.1倍は、今後の資本配分や資金調達コストを監視するうえでの基準となる。

要約

イーグル・マテリアルズは、建設需要が販売数量を下支えしたことで2027年度第2四半期に過去最高の売上高を記録したものの、営業費用や運賃コストの増加、ウォールボード価格の下落により広範な利益率の削減に見舞われた。インフラおよび非住宅需要は引き続き堅調だった一方、住宅建設は金利によって抑制された。今後の業績は、コスト管理、ウォールボード価格、建設需要、ならびに同社の工場近代化投資の執行にかかっている。