オートホームの2026年第3四半期決算：全セグメントで売上高26%減

Autohome（NYSE: ATHM、HKEX: 2518）が発表した2026年第3四半期の純売上高は、前年同期の17億7,800万人民元から約26.0%減の13億1,500万人民元となり、希薄化後EPSは0.89人民元から0.47人民元に低下した。3つの収益カテゴリーすべてが減少したほか、投資収益の減少と持分法投資損失が最終利益の押し下げ幅を拡大させた。ただし、営業キャッシュフローは3億5,980万人民元を確保した。

主要財務実績

9月30日に終了した3カ月間（第3四半期）において、売上原価が約33.2%減少したため、売上高は売上総利益よりも大幅に縮小した。しかし、営業費用は約15.9%の減少にとどまり、営業利益率の低下につながった。

Autohomeに帰属する純利益は営業利益よりも大幅に減少した。発表された純利益率は24.6%から14.8%に低下し、調整後純利益率は22.9%から19.2%に低下した。

普通株主に帰属する純利益も1億9,500万人民元となり、前年同期の4億1,940万人民元から減少した。希薄化後加重平均株式数の減少により、EPSの低下幅は普通株主帰属純利益の減少幅よりも小幅にとどまった。

事業およびセグメント別業績

当四半期はすべての収益カテゴリーで減収となった。メディアサービスおよびリードジェネレーションサービスは、自動車販売台数の減少に伴う自動車メーカーやディーラーの支出削減の影響を受けた。また、リードジェネレーションサービスでは有料ディーラー数の減少も響いた。オンラインマーケットプレイスおよびその他の収益は、主に自動車販売事業の減収により最大の下落幅を記録した。

経営陣は、サービスネットワークの拡大に伴いニューリテール事業が収益に貢献し始めたと述べたが、その具体的な寄与額は明らかにしなかった。当四半期において、新事業の成長はAutohomeの既存収益源の減少を相殺するには至らなかった。

収益性、キャッシュフロー、および貸借対照表

売上原価は6億4,600万人民元から4億3,120万人民元へと低下し、売上高を上回るペースで減少したことが売上総利益率の拡大の主因となった。営業費用は10億2,400万人民元から8億6,120万人民元に減少したが、営業利益率を維持するには不十分だった。

販売・マーケティング費用はわずか約7.3%減の5億7,530万人民元にとどまり、売上高に対して最も大きな営業費用負担要因となった。一般管理費用は約27.3%減の9,110万人民元、製品開発費用は人件費等の減少を主因に約30.1%減の1億9,480万人民元となった。

当四半期の営業キャッシュフローは3億5,980万人民元となった。9月30日時点で、Autohomeは現金および現金同等物、短期投資、その他の長期投資として176億5,000万人民元を保有しており、業績の減益にもかかわらず潤沢な手元流動性を維持している。

自社株買いおよび配当

Autohomeは2026年7月、最大4億米ドルのADS（米国預託証券）自社株買いプログラムを承認した。10月30日時点で、約1億5,540万米ドルで706万2,030株のADSを取得しており、これは承認額の約39%に相当する。

取締役会はまた、ADS 1株当たり1.58米ドル（普通株1株当たり0.3950米ドル）、総額約10億人民元の配当を承認した。以前に発表された5億人民元の配当を含めると、2026年に宣言された配当総額は約15億人民元に達した。

投資収益の低下が減益幅を拡大

営業利益より下の項目の悪化が第3四半期の業績に大きく影響した。営業利益は約34.9%減少したが、税引前利益は約60.6%減の1億7,390万人民元へと大幅に減少した。

受取利息および投資収益は1億6,180万人民元から9,430万人民元に減少した。持分法投資損益も前年同期の1億3,270万人民元の利益から1,610万人民元の損失に転落した。前年同期の1,840万人民元の法人税費用に対し、当期は160万人民元の法人税控除（利益）が発生したものの、減益の一部を相殺するにとどまった。

これにより、調整後純利益の減少幅がAutohomeに帰属するGAAP純利益の減少幅よりも小さかった理由が説明できる。AutohomeのNon-GAAP調整項目では、持分法投資損益に加えて、株式報酬費用、買収関連の無形資産償却費、およびそれらに伴う税効果が除外されている。

経営陣のコメント

経営陣は、Autohomeのユーザープラットフォーム、ニューリテールプラットフォーム、および中古車プラットフォームの継続的な発展を強調した。QuestMobileによると、自動車メーカーやディーラーからの収益化が減少する中でも、9月のモバイル平均日間アクティブユーザー数（DAU）は前年同月比で3%以上増加した。

Autohomeはまた、9月初旬に独自の自動車サービスAIエージェント「Cheese Car Butler」をローンチした。経営陣は同製品について、ユーザーおよび事業者向けサービスへのAI統合に向けた取り組みの一環であると説明し、今後も戦略的優先事項への投資を継続しつつ、スリム化されたコスト構造を維持すると述べた。

投資家が注視すべきリスク

• 自動車メーカーおよびディーラーの支出：自動車販売台数の減少により、広告費およびリードジェネレーション支出が減少した。さらなる低迷は、Autohomeの2つの主力サービスカテゴリーを継続して圧迫する可能性がある。
• 有料ディーラーの減少：有料ディーラー数の減少は、既存顧客の支出減に加え、リードジェネレーション収益にとってさらなる課題を生み出している。
• 自動車販売事業への依存：自動車販売収益の減少が最も大幅なセグメント減収要因となり、オンラインマーケットプレイスおよびその他の収益はこの事業の業績の影響を受けやすくなっている。
• 営業費用の硬直性：営業費用の減少幅は売上高よりも大幅に小さかったため、売上総利益率が改善したにもかかわらず営業利益率が低下した。
• 営業外損益の変動性：投資収益や持分法投資損益の変動は、公表された純利益を営業利益以上に大きく変動させることがある。

要約

Autohomeの2026年第3四半期業績は、広告、ディーラー向けリード、自動車販売の全般にわたる減収圧力を反映するものとなった。売上原価の減少が売上総利益率を下支えしたものの、営業費用の削減が十分な速さで進まなかったため営業利益率を維持できず、投資収益の減少が純利益をさらに押し下げた。今後の業績は、自動車メーカーやディーラーの支出が安定化する中で、ニューリテールやAI関連サービスが有意義な収益を積み増すことができるかどうかにかかっている。