AIGの2026年第3四半期決算：保険料収入の伸びを災害損失の拡大が相殺

アメリカン・インターナショナル・グループ（NYSE: AIG）が発表した2026年第3四半期の損害保険事業の正味収入保険料は前年同期比7%増の66億5,000万ドルとなり、GAAP希薄化後EPSは前年同期の0.93ドルから1.60ドルに上昇しました。GAAP純利益は8億4,400万ドルに増加したものの、引受利益の減少が保険料の伸びを相殺し、調整後EPSは2.06ドルに減少しました。

主要業績

発表資料には連結売上高の数値が含まれていないため、同社のトップライン業績は損害保険事業の正味収入保険料を通じて評価するのが適切です。保険料の伸びは広範にわたり、恒常通貨ベースで8%、北米財産保険を除いたベースで10%に達しました。

GAAP利益は主に、投資の公正価値の変動、損害保険事業の投資収益増加、既獲得保険料の増加、および純実現損失の減少による恩恵を受けました。一方、引受利益およびその他事業部門の純投資収益が減少したため、調整後利益は逆方向に推移しました。

純投資収益合計には公正価値の変動が含まれています。調整後税引前利益ベースでの投資収益は10億8,000万ドルとなり、前年同期の10億2,000万ドルから増加しました。

事業およびセグメント別業績

国際法人保険が最も高い保険料成長率を記録した一方、グローバル個人保険は引受採算性が最も明確に改善しました。北米法人保険の成長は緩やかで、コンバインド・レシオの悪化幅が最大となりました。なお、コンバインド・レシオは数値が低いほど引受採算性が良好であることを示します。

北米法人保険はリテール傷害・賠償責任保険および金融ラインの好調による恩恵を受けましたが、一部の財産保険ラインでの引受減少が全体の成長を抑制しました。北米財産保険を除く同セグメントの正味収入保険料は6%増加しました。引受業績は、大規模災害損失の増加、過去年度準備金益の減少、およびビジネスミックスの変化によって圧迫されました。

国際法人保険の13%の保険料増加は、幅広い地域での成長に支えられました。大規模災害損失の増加と過去年度準備金益の減少により当暦年コンバインド・レシオは悪化しましたが、営業経費の減少がプロダクトミックスの変化による損害率への圧迫を相殺したため、調整後事故年度コンバインド・レシオはわずかに改善しました。

グローバル個人保険は、富裕層向け保険および傷害・健康保険の伸長により成長しました。事故年度損失の減少と一般営業経費の削減に支えられ、主要セグメントの中で唯一引受利益を増加させました。

大規模災害損失の増加と準備金益の縮小が保険料の伸びを相殺

正味収入保険料が7%増加したにもかかわらず、損害保険引受利益は29%減少しました。大規模災害関連の費用は前年同期の1億ドルから2億8,300万ドルに増加し、損害率を4.4ポイント押し上げました（前年同期は1.6ポイント）。北米における深刻な対流性嵐がこれらの損失の主な要因でした。

過去年度準備金の好転益（過年度準備金益）も前年同期の1億8,000万ドルから9,100万ドルに減少しました。大規模災害コストの増加と準備金益の縮小の組み合わせが、当暦年コンバインド・レシオの4.5ポイントの悪化の大部分を占めています。

基礎となる事故年度業績は非常に安定していました。調整後事故年度コンバインド・レシオは前年同期の88.3%に対して88.4%となり、災害を除く事故年度引受利益は6%増の7億5,600万ドルに増加しました。事業費率は0.3ポイント改善して30.6%となり、調整後事故年度損害率の緩やかな上昇を一部相殺しました。

株主還元、1株当たり純資産、およびレバレッジ

AIGは当四半期中に5億2,700万ドルの自社株買いと2億6,000万ドルの配当金を含む合計7億8,700万ドルを株主に還元しました。加重平均希薄化後株式数は5億5,850万株から5億2,730万株に減少したため、調整後税後利益の大幅な減少に対して調整後EPSの低下を抑える効果がありました。

1株当たり純資産（BPS）は前年同期比1%減の74.96ドルとなりましたが、調整後BPSは5%増の81.25ドルに増加しました。調整後有形BPSも5%増加して73.37ドルに達しました。GAAP自己資本利益率（ROE）は5.0%から8.5%に改善したものの、コア営業ROEは13.6%から11.1%に低下しました。

AIGは2031年償還の4.250%社債6億2,500万ユーロおよび2036年償還の4.750%社債5億ユーロを発行し、合計で約13億ドル相当となりました。四半期末時点において、総負債は総資本の20.8%、調整後総資本の19.6%を占めています。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月間のインサイダー取引概要によると、計55,284株の買付が1件、計236,829株の売却が1件あり、差引で181,545株の売り越しとなりました。詳細な取引記録では以下の直近の売却が確認されていますが、これ自体がAIGの業績見通しに対するインサイダーの見解を決定付けるものではありません。

投資家が注視すべきリスク

• 大規模災害損失の変動性：災害損失費用が異例の低水準であった1億ドルから2億8,300万ドルに増加し、引受利益を大幅に押し下げるとともにコンバインド・レシオを上昇させました。
• 過年度準備金益の減少：過去年度準備金益は半減しました。さらなる減少は、当暦年の引受業績に対する支援効果を弱めることになります。
• 北米財産保険とビジネスミックス：北米法人保険の保険料成長率は僅か2%にとどまり（財産保険を除くベースでは6%増）、ミックスの変化が基礎的な損害率および獲得費用比率を上昇させました。
• 投資関連損益の変動性：公正価値の変動がGAAP純利益の増加に大きく寄与したため、公表される利益が本業の保険業績とは独立して変動する可能性があります。
• 調整後利益への圧迫：引受利益の減少とその他事業の投資収益伸び悩みが保険料の増加を上回ったため、調整後税後利益は減少しました。

サマリー

AIGの2026年第3四半期決算は、広範な保険料成長と安定した基礎的事故年度引受実績を示したものの、大規模災害損失の増加と準備金益の減少による当暦年の採算性低下が重石となりました。投資益がGAAP純利益とEPSを押し上げた一方で、調整後利益は減少しました。今後の業績は、大規模災害の発生動向、北米財産保険のトレンド、ビジネスミックス、そして保険料成長を継続しながら基礎的コンバインド・レシオを維持できるかどうかに依存します。