ダイヤモンドロック 2026年第3四半期決算：RevPARの伸びがホテル利益率を拡大

DiamondRock Hospitality（Nasdaq: DRH）の2026年第3四半期売上高は前年同期比4.3%増の2億9,760万ドル、希薄化後EPSは0.16ドル（前年同期は0.10ドル）となりました。客室単価と稼働率の上昇により比較可能RevPARは6.6%上昇した一方、ホテル経費の伸びが売上高の伸びを下回ったことで、物件レベルの利益率が拡大しました。

中核業績

実績売上高は4.3%増加し、2026年5月に売却されたホテルの前年同期実績を調整した比較可能売上高は6.4%増加しました。営業面の主な牽引要因はホテルレベルでのオペレーティング・レバレッジであり、比較可能ホテル調整後EBITDAは12.5%増と、比較可能売上高の伸び率のほぼ2倍を記録しました。

普通株主に帰属するGAAP純利益は売上高を上回るペースで増加しました。ホテル運営の改善に加え、支払利息が1,710万ドルから1,460万ドルへと減少したこと、さらに前年同期に計上された590万ドルの債務消滅損および250万ドルの優先株配当金（今期は非発生）がなくなったことも寄与しました。

売上高、純利益および希薄化後EPSはGAAP（米国会計基準）に基づく指標です。調整後EBITDA、調整後FFOおよび比較可能ホテル指標は、DiamondRockが定義する非GAAP指標です。

ポートフォリオの運用実績

比較可能平均客室単価（ADR）は3.8%増の290.46ドルとなり、客室稼働率は2.0ポイント改善して77.8%となりました。これらにより、比較可能RevPARは6.6%増の226.01ドル、比較可能Total RevPARは6.5%増の344.13ドルへと引き上げられました。経営陣は、個人需要および団体需要の双方における好調な需要と客室単価の上昇が要因であるとしています。

実績はホテルごとに大きく異なりました。ローベルジュ・ドゥ・セドナのRevPARは54.3%増、ハバナ・カバナ・キーウエストは49.4%増、ホテル・エンブレム・サンフランシスコは37.4%増、キンプトン・ホテル・パロマー・フェニックスは31.4%増となりました。大規模な都市型物件では、ザ・ダグニー・ボストンのRevPARが12.7%増、ザ・グウェンが11.9%増、シカゴ・マリオット・ダウンタウン・マグニフィセント・マイルが9.4%増となりました。

一方で逆の動きを見せた物件もありました。レイク・オースティン・スパ・リゾートのRevPARは9.1%減、ウェスティン・フォートローダーデール・ビーチ・リゾートは9.0%減、ホテル・シャンプレーン・バーリントンは6.9%減となり、ポートフォリオ全体での成長が一様ではなかったことを示しています。

稼働率と客室単価の上昇がオペレーティング・レバレッジを生出

比較可能ホテル売上高は6.4%増の2億9,760万ドルとなったのに対し、比較可能ホテル営業費用は3.9%増の2億590万ドルにとどまりました。この乖離が、比較可能ホテル調整後EBITDAの12.5%増加および166ベーシスポイントのマージン拡大をもたらしました。

本社レベルでは、費用が860万ドルから1,090万ドルに増加し、ホテルレベルでの業績改善効果を一部相殺しました。それでも、支払利息の減少や前年同期に発生した債務消滅損がなくなったことが寄与し、普通株主に帰属するGAAP純利益のより大きな増加を後押ししました。

貸借対照表と資本配分

当四半期末時点のDiamondRockの無制限現金は約1億4,000万ドル、未利用の回転信用供与枠の利用可能枠は4億ドルでした。有利子負債総額は11億ドルで、加重平均金利は5.1%でした。過去12ヶ月の調整後EBITDAに対する純負債倍率は3.0倍でしたが、固定金利負債の割合は48%にとどまり、平均残存期間は2.1年（延長オプションを含めると2.8年）となっています。

2026年最初の9ヶ月間の設備投資総額は5,920万ドルでした。2027年第1四半期に完了予定のウェスティン・サンディエゴ・ベイビューおよびアトランタ・マリオット・アルファレッタの改修プロジェクトを含め、通期の設備投資額は7,500万ドルから8,000万ドルになると見込まれています。

同社は普通株の四半期配当を22%引き上げ、1株当たり0.11ドルとしました。9月までに平均価格9.79ドルで約20万株（190万ドル相当）の自社株買いを実施し、自社株買い枠の残高は2億9,940万ドルとなっています。

10月1日、DiamondRockは客室数79室のベルモア・イン＆スパを3,100万ドルで取得しました。この買収価格は、過去12ヶ月のホテル調整後EBITDAの10.4倍、ホテルNOIの還元利回り（キャップレート）8.6%に相当します。計画されている改修およびアセットマネジメント施策の実施後、同社は安定化後のホテルNOI利回りが約9.5%になると見込んでいます。

2026年業績見通し（ガイダンス）

第3四半期の業績および第4四半期の予約ペース改善を受け、DiamondRockは通期の業績見通しを引き上げました。最も大幅に上方修正されたのは、比較可能売上高の伸び率と調整後EBITDAです。

修正後の見通しには、第4四半期におけるベルモアからの調整後EBITDAおよび調整後FFOへの寄与（各20万ドル）が含まれています。また、追加の資産取得・売却や自社株買いは行わず、通期の現金利息費用を5,850万ドルから5,950万ドルと仮定しています。

最近のインサイダー取引

提供されたインサイダー情報によると、直近6ヶ月間で8回の取引を通じて75,855株が買い付けられ、2回の取引を通じて40,000株が売却された結果、35,855株の買い越しとなりました。直近で報告された買い付けおよび売却は、すべて直接保有に分類されています。

また、2026年5月4日には取締役7名が株式報酬を受領しており、付与価格は1株当たり0.00ドル、報告取引金額はゼロとなっています。これらの取引のみからインサイダーの同社見通しに対する見解を確定することはできません。

投資家が注視すべきリスク

• 需要および価格設定の遂行リスク：当四半期のRevPAR伸び率はADRと稼働率の双方の上昇に依存していました。また、通期見通しは第4四半期の予約ペースの改善が継続することを前提としています。
• 営業コストの圧力：比較可能ホテル費用は3.9%増加しました。さらなる利益率の拡大は、売上高の伸びを物件レベルのコスト増加以上に維持し、効率的な運営を継続できるにかかっています。
• 金利変動および借り換えリスク：DiamondRockは11億ドルの負債を抱えており、固定金利比率はわずか48%、延長前の平均残存期間は2.1年となっています。
• 物件ごとの業績のばらつき：ポートフォリオ全体では成長しているものの、一部のホテルではRevPARが低下しており、業績の不振な物件が他の物件の成長を相殺するリスクがあります。
• 資本プロジェクトおよび買収の実行リスク：ベルモアの予想安定化利回りは計画されている改修やアセットマネジメント施策に依存しており、進行中の改修工事はホテル運営に重大な支障をきたすことなく完了させる必要があります。

概要

DiamondRockの2026年第3四半期決算は、客室単価の上昇、稼働率の改善、ホテルレベルでのコスト管理を反映し、売上高の伸びを上回るEBITDA成長と利益率の拡大を達成しました。引き上げられた2026年の通期見通しは、経営陣が事業の勢いが続くと予想していることを示していますが、負債の返済期限、変動金利リスク、物件ごとの業績のばらつき、買収および改修プロジェクトの実行状況が引き続き主な注視点となります。