シティ・トレンズの2026年度第2四半期決算：既存店売上高の増加が調整後EBITDAを押し上げ

Citi Trends（NASDAQ：CTRN）の2026年度第2四半期の売上高は前年同期の1億9,080万ドルから10.9%増の2億1,160万ドルとなりました。一方、希薄化後GAAP EPSは前年同期の0.46ドルの黒字から0.11ドルの赤字へと転落しました。既存店売上高は10.5%増加し、売上総利益率の拡大と調整後販売管理費（SG&A）の固定費比率低下（レバレッジ効果）により、調整後EBITDAは前年同期の110万ドルの赤字から550万ドルの黒字に改善しました。なお、GAAP基準の比較においては、2025年度第2四半期に計上された1,100万ドルの自社ビル売却益の影響を受けています。

主要業績データ

売上高の増加は主に既存店によるもので、客単価と客数の双方が既存店売上高10.5%増に貢献しました。売上総利益率は60ベーシスポイント上昇し、調整後販売管理費は金額自体は増加したものの、売上高比率としては低下しました。

GAAP基準の損益はビル売却益が含まれていた前年同期との比較で悪化しました。しかし、同社の調整後ベースでは、純損益とEBITDAの双方とも赤字から黒字へと転換しました。

既存店売上高および店舗動向

既存店売上高は前年同期比10.5%増、2年比較で19.7%増となりました。経営陣は当四半期の増加要因として、取引件数と平均購入額の双方が伸びたことを挙げています。Citi Trendsの既存店売上高のプラス成長はこれで8四半期連続となりました。

同社は当四半期中に4店舗を出店し1店舗を閉店したため、期末店舗数は594店舗となりました。また、第2四半期に26店舗のリニューアルを実施し、当年度累計では51店舗となりました。

収益性および貸借対照表

売上総利益率は60ベーシスポイント上昇し、40.6%に達しました。商品マージンの改善と棚卸減耗削減を目的とした投資がこの上昇を支えた一方、燃料サーチャージに伴う運賃費用の増加が一部相殺要因となりました。

調整後SG&Aは金額ベースでは前年同期の7,740万ドルから8,040万ドルへ増加したものの、売上高の伸びがそれを上回ったため、売上高対費用比率は40.6%から38.0%へと低下しました。GAAP基準のSG&Aは、前年同期の7,890万ドルに対して8,230万ドルとなりました。

Citi Trendsの当四半期末時点の現金および現金同等物は5,590万ドルで、有利子負債はなく、7,500万ドルの信用供与枠からの借り入れもありません。商品在庫は1億2,640万ドルと前年同期比7.5%増加しましたが、当四半期の売上高成長率（10.9%）を下回る水準に抑えられています。

前年度のビル売却が本業の実質的な利益改善を覆い隠す結果に

GAAP純損益の推移は、Citi Trendsの調整後業績のトレンドとは一致していません。2025年度第2四半期のGAAP純利益には、サバンナにある同社オフィスビルの売却益1,100万ドルが含まれていました。この売却益やその他の調整項目を除外すると、前年同期の業績は純利益ではなく540万ドルの調整後純損失でした。

2026年度第2四半期において、調整後純利益は40万ドルに達し、調整後EBITDAは550万ドルとなりました。したがって、GAAP純損益が90万ドルの赤字へと転落したものの、調整後の数値は営業収益性が改善していることを示しています。

また、Citi Trendsは2026年度より、株式報酬費用を除外するよう調整後純利益、調整後EBITDA、調整後SG&Aの定義を改定しました。前年同期の数値も同様の手法を用いて遡及修正されています。

2026年度の見通し

Citi Trendsは第2四半期の実績を反映させ、下半期の前提条件を維持した上で、通期の売上高および調整後EBITDAの見通しを引き上げました。また、新規出店計画数を削減したものの、予想されるSG&Aのレバレッジ効果を引き上げました。

設備投資の大部分は、引き続き新規出店および店舗リニューアルに集中する予定です。

経営陣の見解

会長兼CEOのKen Seipel氏は、売上の勢いが調整後利益の向上へと確実につながっていることを強調しました。2026年度の最初の26週間において、調整後EBITDAは前年同期の530万ドルから1,940万ドルに拡大し、調整後純損益は前年同期の300万ドルの赤字から1,010万ドルの黒字へと転換しました。

経営陣は、成長計画を支える優先事項として、商品戦略、顧客関係プラットフォーム「Insiders Club」の開始、新規出店パイプライン、ならびに無負債の貸借対照表を挙げています。

最近のインサイダー取引動向

提供された過去6か月間のインサイダーデータによると、買い取引は17件（計17,068株）、売り取引は3件（計752,126株）報告されており、差引で735,058株の売り越しとなっています。開示された最大の取引は実質所有者であるFund 1 Investments, LLCによる売却であり、直近のその他の開示の多くは役員および取締役に対する無償の株式付与でした。

これらの報告された取引単体から、Citi Trendsの今後の業績に対する内部関係者の見解を確定づけることはできません。

投資家が注視すべきリスク

• 既存店売上高の勢い：上方修正された通期見通しでは、既存店売上高成長率を9%〜11%と見込んでいます。下半期の予想は上方修正されず据え置かれたため、取引件数や客単価の増加傾向が維持されるかどうか注視する必要があります。
• 運賃および利益率への圧力：燃料サーチャージに伴う運賃上昇は、すでに商品マージンの改善やロス対策投資による効果の一部を相殺しています。さらなる圧力が加わった場合、目標とする50〜70ベーシスポイントの売上総利益率拡大の達成が難しくなる可能性があります。
• 新規出店ペースの減速：Citi Trendsは2026年度の新規出店目標を25店舗から20店舗へ引き下げており、全体の成長を支えるために既存店売上高と店舗リニューアルの生産性をより重視する方針をとっています。
• 人員体制移行コスト：オフィス勤務中心の体制への移行に伴い、退職金、引越し費用、採用費用が発生しており、この影響は2027年度第1四半期まで続くと見込まれています。

要約

Citi Trendsの2026年度第2四半期決算は、売上高および既存店売上高の2桁成長、売上総利益率の拡大、そして調整後EBITDAの黒字転換を示しました。GAAP基準の利益が減少したのは、前年同期に大型の不動産売却益が含まれていたためであり、実質的な本業の傾向を把握するには調整後の業績を見る方が適しています。上方修正された売上高およびEBITDAの見通しは上半期の進捗を反映したものであり、今後は下半期の既存店売上高、運賃コスト、利益率の計画達成度、そして出店ペースの減速の影響が主な監視項目となります。