HCI Groupの2026年度第2四半期決算：税引前利益17.6％増

HCI Group（NYSE: HCI）は2026年度第2四半期の売上高が前年同期の2億2,190万ドルから11.1％増の2億4,670万ドルとなったと発表した。希薄化後EPSは5.18ドルから8.1％増の5.60ドルだった。6月30日終了四半期の税引前利益は、保険料規模、投資収益、テクノロジー関連収益の増加を受けて17.6％増加した。一方で、グロス損害・損害調整費用（LAE）比率と人件費も上昇した。

主要財務実績

契約件数の増加がグロス既経過保険料を6％増加させた一方、1契約当たりの平均保険料は比較的安定していた。HCIの2026～2027年大災害再保険プログラムが6月1日に開始された後、出再保険料は小幅に減少し、正味既経過保険料はグロス既経過保険料を上回るペースで増加した。

投資収益は運用資産の増加の恩恵を受けた。その他収益は主にExzeoが保険会社の顧客を追加したことにより倍増した。総費用の増加率は売上高を下回り、税引前利益のより速い増加を支えた。

事業および保険会社別の実績

グロス計上保険料は7.2％増の3億8,230万ドルとなった。保険会社別の実績にはばらつきがあり、増加分の大半はTailrowによるものだった。一方、Homeowners ChoiceとTypTapはおおむね横ばいで、Condo Owners Reciprocal Exchangeは減少した。

Tailrowのグロス計上保険料も、520万ドルから3,280万ドルに増加した。また、その他収益は主にExzeoがテクノロジープラットフォームに保険会社の顧客を追加したことにより、260万ドルから510万ドルに増加した。

損害率上昇にもかかわらず税引前利益率が拡大

HCIの税引前利益率は約45.0％となり、前年同期の42.5％から上昇した。売上高は約2,470万ドル増加したのに対し、総費用の増加は約820万ドルにとどまり、税引前利益は1,660万ドル増加した。

有効契約件数の増加を主因に、損害および損害調整費用は10.3％増の7,110万ドルとなった。それでも利益率は改善した。一般管理費に含まれる人件費は、追加採用、年次昇給、株式報酬により19.8％増の2,390万ドルとなった。

これらの圧力は、他の項目によって一部相殺された。正味投資収益は1,640万ドルから1,890万ドルに増加し、支払利息は370万ドルから110万ドルに減少、その他営業費用は880万ドルから720万ドルに低下した。グロス既経過保険料が増加したにもかかわらず、出再保険料は1億250万ドルから1億180万ドルに減少した。これは、新たな大災害再保険プログラムの下でコストが低下したことを反映している。

貸借対照表と資本配分

2026年6月30日時点で、HCIの現金および現金同等物は8億7,230万ドルで、2025年末の12億1,000万ドルから減少した。投資総額は7億8,970万ドルから12億7,000万ドルに増加し、現金と投資の合計額は年末時点を約1億4,670万ドル上回った。総資本は11億1,000万ドルから11億7,000万ドルに増加し、1株当たり簿価は前年同期の58.55ドルに対して86.60ドルとなった。

HCIは第2四半期に36万3,538株を5,700万ドルで買い戻し、上半期には47万3,609株を7,450万ドルで買い戻した。7月17日には、合計50万4,330株の取得をもって、8,000万ドルの自社株買いプログラムを完了した。

最近のインサイダー取引

提供された過去6カ月の要約では、報告されたインサイダーによる買い付けまたは売却はなく、インサイダーの保有株数合計は182万株とされている。より広範な取引履歴には株式付与とデリバティブの行使が含まれるが、これらは別の取引区分であり、市場での買い付けまたは売却を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 引受損失の増加： 損害および損害調整費用はグロス既経過保険料を上回るペースで増加し、グロス損害・LAE比率は0.9ポイント上昇した。保険金請求の頻度または損害規模がさらに上昇すれば、引受収益性を圧迫する可能性がある。
• 人件費の増加： 一般管理費に含まれる人件費は、採用、昇給、株式報酬により約20％増加し、売上高の成長率を上回った。
• 大災害および再保険へのエクスポージャー： 新たな大災害再保険プログラムのコスト低下は第2四半期の実績を支えたが、同プログラムの発効は6月1日だった。大災害損失と、本質的に不確実な損失準備金の見積もりプロセスは、引き続き重要な変数となる。
• 保険会社間で不均一な成長： 保険会社別の保険料拡大の大半はTailrowが占めた一方、TypTapの既経過保険料は減少し、Condo Owners Reciprocal Exchangeは大幅に減少した。

まとめ

HCI Groupの2026年度第2四半期は、契約件数の増加に加え、投資収益とテクノロジー関連収益が拡大した。また、再保険コストと支払利息の低下が、税引前利益が売上高を上回るペースで増加する一助となった。今後の注目点は、上昇した損害率、人件費の増加、新たな再保険プログラムの継続的な影響、ならびにHCIの保険会社全体で保険料成長がより均衡するかどうかとなる。