Mercado Libreの2026年度第2四半期決算：純売上高・金融収益50％増

Mercado Libre（NASDAQ: MELI）は2026年度第2四半期の純売上高および金融収益が前年比50％増の102億ドルとなったと発表した。純利益は4億6,600万ドル、純利益率は4.6％だった。営業利益は6億8,300万ドル、営業利益率は6.7％で、コマース、フィンテック、広告、エコシステムにおけるエンゲージメント全般の成長が、長期施策への継続投資と並行した。

主要財務結果

純売上高と金融収益の合計は初めて100億ドルを上回った。これは30％超の成長が30四半期連続したことを意味し、過去4年間で最も速い成長率となった。コマースとフィンテックの売上高はともにドル建てで約50％拡大しており、成長加速が幅広い事業に及んだことを示している。

経営陣は、短期的な利益率の最大化よりも、送料無料、クレジットカード、ファーストパーティーの品ぞろえ、越境取引、MELI+を優先する戦略の中で、現在の収益性水準を位置づけた。

事業・セグメント別の業績

コマース

コマースの総流通額（GMV）は約220億ドルに達し、為替影響を除くベースで36％増、ドル建てで44％増となった。販売点数は45％増の7億9,500万点、ユニークアクティブバイヤー数は26％増の8,900万人、バイヤー1人当たりの購入点数は14％増だった。

主要市場のうち販売点数の成長を主導したのはブラジルだった。Mercado Libreは、この変化の一因として1年前に導入した送料無料の購入最低額引き下げを挙げ、新規のバイヤーコホートがより多くのカテゴリーで購入し、継続利用率も高いと説明した。

メキシコでは税制改革が逆風となる中でも成長が続いた。アルゼンチンでは、同社が厳しい消費環境と表現した状況にもかかわらず、GMVと販売点数が増加した。ネットワーク全体では、迅速配送対象の出荷の77％が48時間以内に配達された。

越境取引も成長チャネルとなり、為替影響を除くGMVは60％増加した。Mercado Libreの中国フルフィルメントセンターを経由する取扱量は前四半期比170％増となり、バイヤーが利用できる品ぞろえと価格帯を拡大した。

広告収益はドル建てで73％増、為替影響を除くベースで62％増となった。同社によると、中南米のデジタル広告市場におけるシェアは10％を超え、成長はセルフサービス広告にとどまらず、越境取引やトップブランド向けチャネルにも広がった。

フィンテック

Mercado Pagoの四半期総決済取扱高（TPV）は初めて1,000億ドルを超えた。月間アクティブユーザー数は8,800万人に達し、ユーザー数の増加率はブラジルで38％、メキシコで45％へ加速した。

フィンテックの主要事業指標では、決済活動、残高、融資残高が拡大した。

Mercado Libreは当四半期にクレジットカードを260万枚発行した。前年同期は160万枚だった。急速な拡大にもかかわらず、延滞15～90日の不良債権比率はクレジットカードで4.6％、与信ポートフォリオ全体で7.0％となり、いずれも過去最低水準に近いと説明された。経営陣は資産の質が良好だった理由として、より低リスクの借り手へのシフトと与信審査の改善を挙げた。

Mercado Libreが目指す成果は、より深いエコシステム・エンゲージメント

コマースとフィンテックの結び付きは、Mercado Libreの投資戦略の中核にある。マーケットプレイスとMercado Pagoの双方でアクティブなユーザーは前年比37％増加し、コマースのバイヤー数やフィンテックの月間アクティブユーザー数の伸びを上回った。

こうしたエコシステムユーザーは、マーケットプレイスのみを利用する顧客と比べて1人当たりGMVが70％多く、フィンテックのみを利用する顧客と比べて1人当たりTPVがほぼ90％多い。この関係は、Mercado Libreが配送、ロイヤルティ、クレジットカード、金融サービスに同時に投資を続ける理由の一端を示している。各プロダクトは、エコシステム内の他の領域における活動を増やすことを意図している。

財務面でのトレードオフとして、短期的な収益性だけが唯一の優先事項ではない。営業利益率6.7％と純利益率4.6％は、頻度、継続利用率、顧客生涯価値を高めることを意図した施策への資金投入を経営陣が継続した四半期を反映している。

AIがコンバージョンと開発スピードを改善

Mercado Libreは、AIを活用したマーケットプレイス検索アーキテクチャの展開を、最大5サイトで完了した。同社によると、コンバージョン率とクリック率の改善は、第三者提供の大規模言語モデルの利用コストを十分に相殺した。

AIは広告とソフトウェア開発も支援した。同社の広告予算オーケストレーターの利用は前四半期比63％増加し、全社のコード提出数は前年比90％増となった。Mercado Libreによると、AIエージェントは過去1年間に50万件超のコード提出をレビューし、約9,000件のサービスを移行した。

投資家が注視すべきリスク

• 投資強度： 送料無料、クレジットカード、ファーストパーティーの品ぞろえ、越境取引、MELI+への継続支出により、今後の利益率改善は、これらの施策が継続的なエンゲージメントと収益化につながるかどうかに左右される。
• 急速な与信拡大： 与信ポートフォリオは75％増加し、クレジットカード・ポートフォリオは91％増加した。現在の延滞比率は過去最低水準に近いものの、ポートフォリオの拡大に伴う信用の質の悪化は、フィンテックの収益性に影響する可能性がある。
• 国別の圧力： メキシコでは税制改革が引き続き逆風となっている一方、アルゼンチンは引き続き厳しい消費環境に直面している。これらの状況は、市場別の取引量とコマース成長に影響する可能性がある。
• エコシステム戦略の実行： エコシステムユーザーは単一プロダクトのユーザーより価値が高く、マーケットプレイスとフィンテックの顧客を複数プロダクトのユーザーへ継続的に転換することが、Mercado Libreの成長モデルにとって重要となる。

まとめ

Mercado Libreの2026年度第2四半期業績は、コマースとフィンテックにまたがる幅広い売上高成長、ユーザー活動の拡大、広告、決済、与信事業の拡大によって特徴づけられた。主な注目点は、より深いエコシステム・エンゲージメントとAIによる効率化が、信用の質と将来の収益性を支えながら、高水準の戦略投資を正当化し続けるかどうかである。