Mohawk Industriesの2026年度第2四半期決算：売上高6.8%増、調整後EPSは3.67ドル

Mohawk Industries（NYSE: MHK）は2026年度第2四半期の純売上高が29億9,140万ドルとなり、前年同期の28億210万ドルから6.8%増加したと発表した。GAAPベースの希薄化後EPSは前年同期の2.34ドルから3.22ドルへ上昇し、調整後EPSも2.77ドルから3.67ドルへ増加した。ただし、直近四半期の結果には関税払い戻しによる約0.63ドルの押し上げ効果が含まれていた。数量、価格、製品ミックス、生産性が、低迷する住宅市場と原材料コスト上昇を相殺し、利益率とキャッシュフローが改善した。

主要財務実績

報告ベースの売上高成長率は、出荷日数と為替レートを一定としたベースでの5.0%増を上回った。経営陣は増収について数量、価格、製品ミックスを要因に挙げる一方、数量は新製品の初期在庫積み増しや、発表済みの価格改定前における顧客在庫の限定的な増加からも恩恵を受けたと指摘した。

利益は売上高より速いペースで拡大した。調整後売上総利益率は26.4%から27.4%へ上昇し、調整後SG&Aは売上高比18.5%から17.7%へ低下、調整後営業利益率は8.0%から9.7%へ拡大した。生産性、価格・ミックス、関税払い戻しが収益性を支えた一方、原材料コスト上昇がその一部を相殺した。

事業・セグメント別実績

3つの全事業セグメントで、報告ベースおよび調整後ベースの売上高が増加した。Flooring North Americaは最大の利益率拡大を記録した一方、Global Ceramicの調整後利益率は、原材料コスト上昇が生産性と価格・ミックスの改善を相殺したため、ほぼ横ばいだった。

Flooring North Americaの調整後営業利益率は4.1ポイント上昇した。関税払い戻しと生産性向上が支えた一方、原材料コスト上昇がその一部を相殺した。Flooring Rest of Worldは報告ベースで最も高い売上高成長率を記録し、利益率は前年同期比の価格上昇から恩恵を受けた。Global Ceramicは生産性と価格・ミックス改善の恩恵を受けたが、原材料コスト圧力が利益率の拡大を抑制した。

商業用フローリングは住宅向けチャネルを引き続き上回った。中古住宅販売は数十年来の低水準付近にとどまり、新築住宅建設も低迷し、住宅の取得可能性が住宅需要の重荷となり続けた。Mohawkは、こうした市場環境にもかかわらず、差別化された高価格帯製品が製品ミックスを改善したと述べた。

収益性、キャッシュフロー、財政状態

設備投資が8,020万ドルから8,830万ドルへ増加したにもかかわらず、フリーキャッシュフローは約81%増加した。キャッシュ創出の強化により、Mohawkは現金ポジションを大幅に減らすことなく、四半期中に約6,000万ドルで60万株超を自社株買いする余地を得た。

現金および現金同等物は7月4日時点で8億4,960万ドルとなり、2025年末の8億5,610万ドルから減少した。在庫は7,610万ドル減の25億8,600万ドル、売掛金は3億6,020万ドル増の22億8,400万ドルとなった。総負債は19億1,700万ドル、純負債は10億6,700万ドルで、純負債は直近12カ月の調整後EBITDAの0.8倍だった。

同社はまた、業務の簡素化、組織再編、倉庫統合、設備能力の最適化に関わるリストラクチャリング計画に着手した。これらの施策は約6,000万ドルのコスト削減が見込まれ、大半の作業は2027年末までに完了する見通しだが、約5,000万ドルの現金リストラクチャリング費用と設備投資を要する。

関税払い戻しが第2四半期利益を押し上げ、原材料コストが下半期のリスクに

1株当たり約0.63ドルの関税払い戻しは、第2四半期の調整後EPSの約17%に相当し、Mohawkの従来の第2四半期見通しには含まれていなかった。経営陣は、この払い戻しについて、同社が以前に負担していた関税コストの戻入れだと説明した。開示された恩恵を差し引くと、調整後EPSは前年同期の2.77ドルに対し約3.04ドルとなることが示唆される。ただし、この3.04ドルは会社公表の指標ではなく、分析上の推計値である。

利益への寄与は第3四半期に小さくなる見込みである。Mohawkの見通しには、すでに受領した追加の関税払い戻しとして1株当たり約0.12ドルのみが含まれている。同時に、人件費、原材料費、エネルギー、輸送費などの上昇は下半期に在庫を通じて反映され、利益率を圧迫すると見込まれる。このため、第2四半期の利益率改善の持続性は、価格、生産性、リストラクチャリングによるコスト削減により大きく左右される。

業績見通し

Mohawkは、第3四半期もフローリング市場の環境が厳しい状態にとどまると予想している。為替レートと出荷日数の影響を除くと、売上高は第2四半期から季節要因により減少する見通しで、経営陣は、力強かった第2四半期の後では通常より減少幅が大きくなる可能性があると述べた。第3四半期は、2025年度第3四半期および2026年度第2四半期と比べて出荷日数が1日多い。

経営陣は第3四半期に、原材料コスト上昇と価格改定による恩恵の拡大を見込む一方、生産性向上プログラムも継続する。コスト上昇は第4四半期にも続くと予想され、追加の価格対応が必要となる可能性がある。

現在社長兼最高執行責任者のポール・デ・コック（Paul De Cock）は、2026年9月30日にCEOに就任する予定である。ジェフリー・S・ローバーバウム（Jeffrey S. Lorberbaum）は同日にCEOを退任するが、取締役会会長にはとどまる。

最近のインサイダー取引

報告対象の6カ月間に、インサイダーは12件の取引で86,460株を購入し、12件の取引で71,536株を売却した。純購入株数は14,924株となった。以下の表は報告された直近10件の取引を示す。取引株数ではなく取引金額を掲載しており、これらの記録だけでインサイダーによる同社の見通しに対する見解を示すものではない。

投資家が注視すべきリスク

• 住宅需要の低迷： 中古住宅の売買回転率の低さ、新築住宅建設の軟調さ、取得可能性に関する制約が、フローリング需要を引き続き抑制する可能性がある。
• 原材料コスト圧力： 人件費、原材料費、エネルギー、輸送費の上昇は下半期に在庫へ反映される見込みであり、価格と生産性がこれらを相殺できなければ利益率を圧迫する。
• 関税払い戻しによる支援の低下： 第2四半期の調整後EPSには払い戻しによる1株当たり約0.63ドルが含まれたのに対し、第3四半期見通しに含まれるのは約0.12ドルにとどまる。
• 時期要因に関連する数量効果： 第2四半期の数量は、新製品の在庫積み増しと価格上昇前の顧客による在庫購入から部分的に恩恵を受けた。一方、経営陣は第3四半期に季節要因による売上高減少がより大きくなる可能性を見込んでいる。
• リストラクチャリングの実行： 計画されているコスト削減には約5,000万ドルの現金リストラクチャリング支出と設備投資が必要であり、大半のプロジェクトは2027年末まで完了しない見込みである。

まとめ

Mohawkの2026年度第2四半期は、住宅用フローリング市場の低迷が続くなかでも、売上高、利益率、キャッシュフローが改善した。数量、価格、製品ミックス、生産性、関税払い戻しが同四半期を支え、Flooring North Americaが最大の利益率改善を達成した。今後の四半期における中心的な論点は、関税払い戻しの恩恵が縮小し季節的な需要が弱まるなか、価格と業務上のコスト削減が原材料コスト上昇を相殺できるかどうかである。