EchoStarの2026年度第2四半期：売上高4.0％減、EPSは24.12ドル

EchoStar（NASDAQ: ECHO）は2026年度第2四半期の売上高が35億8,000万ドルとなり、前年同期の37億2,000万ドルから約4.0％減少した。一方、希薄化後EPSは1.06ドルの損失から24.12ドルへと黒字転換した。報告利益は97億3,000万ドルの非現金の連結除外益が大半を占めたが、加入者数の減少が続く中でも、営業利益と調整後OIBDAは改善した。

主要財務結果

同四半期は売上高が減少する一方、営業採算は大幅に改善した。営業利益は5億1,290万ドルとなり、前年同期の2億1,340万ドルの損失から改善した。調整後OIBDAは約143.6％増加した。

EchoStar帰属の報告純利益は84億6,000万ドルだった。ただし同社によると、連結除外調整の税効果を反映した影響を除いた場合、純利益は約4,946万ドルとなっていた。

OIBDAおよび調整後OIBDAは非GAAP指標である。調整後OIBDAは、営業利益または営業損失から減価償却費、償却費、減損およびその他の特定項目を除外した指標である。

事業・セグメント別業績

売上高の減少幅はPay-TVが最も大きく、ワイヤレスの売上高はほぼ横ばいだった。収益性では異なる動きが見られ、ワイヤレスの調整後OIBDAは黒字化し、ブロードバンド・衛星サービスは改善、Otherセグメントの損失は大幅に縮小した。

Pay-TVの純加入者数は約24万1,000人減少した。前年同期の26万1,000人減からは改善し、期末加入者数は639万人となった。この内訳は、DISH TV加入者が468万人、Sling TV加入者が171万人だった。

リテールワイヤレスは、前年同期に21万2,000人の加入者を増やした後、約11万8,000人の加入者減となり、加入者数は738万人となった。ブロードバンドの加入者減少も3万4,000人から約5万9,000人へ拡大し、同事業の第2四半期末の加入者数は62万2,000人だった。

連結売上高は連結消去額の変化からも恩恵を受けた。連結消去額は前年同期のマイナス8,070万ドルに対し、マイナス980万ドルだった。この有利な7,090万ドルの差額がなければ、総売上高の減少幅はより大きかった。

売上高は減少したが、コスト低下で営業損失から転換

サービス売上高は2億3,860万ドル減少して33億ドルとなり、機器販売およびその他売上高の8,980万ドル増を上回って相殺した。一方、総費用・経費は8億7,510万ドル減少し、30億6,000万ドルとなった。

サービス原価は5億3,350万ドル減少し、販売費および一般管理費は8,160万ドル減少、減価償却費および償却費は3億2,250万ドル減少した。これらの減少は、機器およびその他の販売原価の6,480万ドル増を上回って相殺し、EchoStarは営業損失から利益へ転換した。

この改善は、減価償却費および償却費の低下のみによるものではなかった。これらの費用を除く調整後OIBDAは4億150万ドル増加した。ワイヤレス事業の改善とOtherの損失縮小が重要な寄与要因となる一方、Pay-TVの調整後OIBDA低下は引き続き重荷となった。

84億6,000万ドルの利益の大半は非現金の利益

EchoStarは第2四半期に97億3,000万ドルの連結除外益を計上しており、これが純利益84億6,000万ドルとなった主因だった。この利益は税引前利益合計の97億9,000万ドルを上回っており、報告EPSが同四半期の経常的な営業利益を示すものではないことを示している。

同社が示した、当該利益の税効果を反映した影響を除く純利益約4,946万ドルという推計は、基礎的な業績をより抑制的に示している。支払利息も大きく、前年同期の2億7,920万ドルから5億910万ドルへ増加し、同四半期の営業利益5億1,290万ドルにほぼ匹敵した。

キャッシュフローと貸借対照表

EchoStarは第2四半期単独ではなく、2026年上期のキャッシュフロー情報を開示した。上期の営業キャッシュフローは前年同期の2億1,430万ドルから2億2,830万ドルへ増加したが、有形固定資産の取得を上回った額は約260万ドルにとどまった。

上期の投資活動によるキャッシュフローは8億1,170万ドルの収入となった一方、財務活動によるキャッシュフローは17億8,000万ドルの支出となった。財務活動による支出には、債務の償還および買戻しに伴う17億9,000万ドルが含まれた。現金、現金同等物および使途制限付き現金は、期間中に7億3,880万ドル減少し、14億4,000万ドルとなった。

貸借対照表では、現金および現金同等物は2025年12月31日時点の18億8,000万ドルから4億4,000万ドルへ減少した。債務、ファイナンス・リースおよびその他の債務の流動部分は73億2,000万ドルから14億5,000万ドルへ減少し、長期部分も186億6,000万ドルから159億9,000万ドルへ減少した。EchoStarはまた、規制当局の認可168億2,000万ドルを売却目的保有に分類しており、資産の表示は大きく変化した。

最近のインサイダー取引

提供された直近10件の記録は、株式付与3件、デリバティブ証券の権利行使4件、売却3件で構成されていた。これら10件の取引には市場での買付は含まれておらず、これらの開示だけでは内部者のEchoStarの見通しに関する見解は判断できない。

投資家が注視すべきリスク

• 加入者数の減少： Pay-TV、リテールワイヤレス、ブロードバンドはいずれも純加入者数が減少した。ワイヤレスは前年同期の加入者増から、2026年度第2四半期には減少へ転じた。
• 売上高への継続的な圧力： Pay-TVの売上高は約8.7％減少し、サービス売上高全体は2億3,860万ドル減少した。顧客減少がさらに進めば、継続的な売上高への重荷となる可能性がある。
• 利益の質： 97億3,000万ドルの連結除外益は非現金かつ非経常的であり、報告純利益とEPSは基礎的な四半期収益性の指標としては適切ではない。
• 利払い負担： 四半期の支払利息は5億910万ドルへ増加し、営業利益とほぼ同額だった。連結除外益を考慮する前の営業利益によるカバー余力は限定的だった。
• 比較可能性の低下： 連結除外と、規制当局の認可168億2,000万ドルの売却目的保有への分類により、過去期間との比較はより困難になっている。

まとめ

EchoStarの2026年度第2四半期決算は、二つの異なる傾向を示した。継続的な売上高と加入者数は引き続き圧力を受けた一方、コスト低下とワイヤレスおよびOtherセグメントの収益性改善により、営業面では明確な改善が見られた。報告純利益84億6,000万ドルの大半は連結除外による会計上の結果であるため、注目すべき主な点は、加入者動向、調整後OIBDA改善の持続性、支払利息、そして設備投資・資金調達ニーズに対するキャッシュ創出力となる。