バークシャーは2026年にS&P500に大きく後れを取るだろう

ウォーレン・バフェット氏のウォール街における影響力は、2026年には以前ほど確固たるものではなくなるかもしれない。バークシャー・ハサウェイ（NYSE: BRK.A、NYSE: BRK.B）の株価が市場を大きく下回っているからだ。同社のB種株式は今年1.8%下落している一方、S&P500指数は10.7%上昇している。.

配当金を含めると、指数は11.4％上昇する。これにより、バークシャーは株価で12.4パーセントポイント、トータルリターンで13.1パーセントポイント劣勢となる。.

6月1日時点では、その差はさらに拡大していた。バークシャーはベンチマークを17.5パーセントポイント下回り、年間最大のパフォーマンス低下を記録した。6月の回復により、その差はほぼ3分の1に縮まった。しかし、この期間は同社にとって決して良い時期ではなかった。.

第2四半期とその後の10日間で、バークシャー・ハサウェイの株価は3％強上昇したが、テクノロジー株比率の高いS&P500指数は約16％上昇した。3月末時点で、バークシャーはS&P500指数を1.8ポイント上回っていた。.

テクノロジー株が指数を押し上げる中、バークシャーはさらに後れを取る

ウォーレン氏とバークシャー・ハサウェイにとって、業績不振は今回が初めてではない。2025年には、配当金控除前で同社のパフォーマンスはS&P500指数を5.5ポイント下回った。配当金を含めると、その差は7ポイントに達した。.

2年連続で相対的な収益率が低迷したことで、バークシャーの経営陣の手腕と、現在大手テクノロジー企業が支配する市場で競争力を維持する能力に注目が集まっている。.

最高経営責任者のグレッグ・エイベル氏と投資マネージャーのテッド・ウェシュラー氏は、アイダホ州サンバレーで開催されたアレン＆カンパニーのカンファレンスに関するフォーブス誌の記事には登場しなかった。しかし、フォーブス誌は両氏をゲストとして掲載していた。.

コムキャスト（NASDAQ: CMCSA）傘下のCNBCのデビッド・グローガン氏と、トムソン・ロイター（NYSE: TRI、TSX: TRI）傘下のロイターのブレンダン・マクダーミッド氏が撮影した写真にも、彼らが非公開イベントに出席している様子が写っていた。.

この年次会合には、主要なビジネスリーダーが一堂に会する。今年の出席者には、アマゾン（NASDAQ: AMZN）の創業者ジェフ・ベゾス氏、メタ・プラットフォームズ（NASDAQ: META）の最高経営責任者マーク・ザッカーバーグ氏、非公開企業OpenAIを率いるサム・アルトマン氏などが名を連ねた。.

グレッグとウェシュラーの登場は、投資家たちがウォーレンからの経営権移譲を見守り、バークシャーの業績を市場のより成長の速い分野と比較評価する中で実現した。.

バークシャーの最近の業績は、1965年以降の実績と比べると見劣りする。この長期間にわたり、同社の株価は年率19.9%の複利リターンを生み出し、S&P500指数のほぼ2倍のペースで上昇した。.

ウォーレン氏は、恐怖心によって株価が自身の考える企業価値を下回った時に、優良企業を買い集めることでその実績を築き上げた。.

投資家が現在の収益に疑問を呈する中、ウォーレン氏は忍耐強く対応を続けている。

ウォーレン氏は長年、頻繁な売買は投資家にとって有害だと主張してきた。かつて彼は「株式市場は、活発な投資家から忍耐強い投資家へと資金を移転するように設計されている」と述べた。また、株価が下落しているという理由だけで売却することにも警鐘を鳴らしている。彼の二つ目の有名なルールも同様に簡潔だ。「他人が貪欲になっているときは恐れ、他人が恐れているときだけ貪欲になれ。」

市場全体の歴史を振り返れば、こうした言葉の背後にある忍耐強さが裏付けられる。1928年にS&P500に100ドル投資していれば、暴落、不況、戦争、政治的混乱を経ても、現在では100万ドル弱にまで価値が上がっているだろう。.

ウォーレン氏は2008年の金融危機の際にもこの手法を用いた。金融株が暴落する中、バークシャー・ハサウェイはゴールドマン・サックス（NYSE: GS）に50億ドルを投資した。バークシャーは10%の配当を支払う優先株と、後日普通株を購入できるワラントを受け取った。この取引でバークシャーは最終的に30億ドル以上の利益を得た。当時、多くのトレーダーは銀行システム全体が破綻するのではないかと危惧していた。.

株価下落局面における彼の検証方法は単純だった。ウォーレン氏は、株価が30％下落した場合、コカ・コーラ（NYSE: KO）の飲料の将来的な需要が減少するか、あるいはアメリカン・エキスプレス（NYSE: AXP）のカード利用が減少するかを問いかけた。顧客の行動が安定していた場合、彼は株価の下落をビジネス上の問題ではなく、市場の問題として捉えた。.

バークシャーは1973年、ワシントン・ポスト株に対しても同様の論理を用いた。株価が大きく下落した際、ウォーレン・バフェットは同社の株価が実際の価値のわずか4分の1に過ぎないと考え、1060万ドルを投資した。購入後も株価はさらに下落したが、バークシャーは保有し続けた。1985年までにその投資額は2億ドルを超え、実に1900%近い利益を生み出した。この賭けは、パニックによってどんなにtron企業でも適正価格をはるかに下回る水準まで何年も下落する可能性があるというバフェットの見解に基づいていた。.