今週の展望：エヌビディアのQ3大型決算が発表へ、米10月小売売上高やFOMC議事要旨、ウォルマート決算が続く

エヌビディア決算：ジェンスン・ファン氏の退任、Blackwell需要、粗利益率に注目

エヌビディアは11月17日（火）の取引終了後に2027年度第3四半期決算を発表し、午後5時から決算説明会（カンファレンスコール）を開催する予定です。また、午後4時20分頃にはCFOによる書面コメントが公表される見通しです。

今回の決算発表は、新たな市場の不確定要素に直面しています。エヌビディアは11月12日、共同創業者兼CEOのジェンスン・ファン氏が社長、CEOおよび取締役を即日付で辞任したと発表しました。コレット・クレスCFOが暫定CEOに指名され、取締役会は社内外の候補者を対象に新CEOの選定作業を開始しています。

今回の経営陣交代は同社が第三者調査に直面する中で起きたものであり、市場では経営体制の刷新が顧客とのパートナーシップや製品ロードマップ、長期戦略の実行にどのような影響を与えるかに注目が集まっています。

業績ガイダンスについて、エヌビディアは2027年度第3四半期の売上高を約1,080億ドル（±2%）、GAAPおよびNon-GAAPベースの粗利益率をともに74%（±0.5ポイント）と予想しています。この見通しには、中国市場向けのデータセンター・コンピューティング売上高は含まれていません。一方、市場アナリストの予想は売上高が約1,090億ドル、EPSが約2.47ドルとなっています。

投資家は主に、Blackwellの出荷状況、データセンター部門の売上高、次世代製品「Rubin」の進捗状況、ならびに第4四半期の売上高および粗利益率ガイダンスに注目することになります。

決算実績と今後のガイダンスが市場予想を上回れば、AI半導体需要に対する市場の信頼感が高まる可能性があります。逆に、成長率や納入進捗が予想に届かず、経営陣交代に伴う不透明感も重なれば、エヌビディアやAIインフラ関連銘柄のボラティリティが高まる恐れがあります。

米小売売上高とウォルマート決算：消費動向に注目

米国では11月17日（火）午前8時30分に10月の小売売上高データが発表されます。小売業および飲食サービス業の売上を反映するこの指標は、米国の個人消費需要を測る重要な尺度となります。

ウォルマートは11月19日（木）に2027年度第3四半期決算を発表する予定で、午前7時に決算資料が開示され、続いて午前8時からカンファレンスコールが開催されます。

同社はこれまで、為替変動の影響を除いたベースで第3四半期の売上高成長率を3%〜3.75%、調整後営業利益の成長率を2%〜4%、調整後EPSを0.62ドル〜0.64ドルと予想していました。

市場は米国の既存店売上高、来店客数、Eコマース、広告、会員制ビジネスの動向に加え、食品や生活必需品の需要を注視する見込みです。また、ホリデーシーズンや通期業績に関するウォルマートの最新見通しは、米国の個人消費意欲を映し出す鏡としても注目されます。

FOMC議事要旨：追加利上げを巡る当局者の見解の相違に注目

米連邦準備制度理事会（FRB）は11月18日（水）午後2時に、10月27日〜28日に開催された会合の議事要旨を公表します。同会合では2名のメンバーが25ベーシスポイント（bp）の利上げを支持したものの、FRBはフェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを3.75%〜4.00%に据え置きました。

この会合では経済見通し（SEP）や金利見通し（ドットプロット）の発表がなかったため、議事要旨は当局者の政策判断をより深く読み解く手がかりとなります。市場は、インフレ、雇用、消費に対する当局者の評価や、追加利上げに対するスタンスを注視することになります。

なお、この議事要旨は10月会合での議論を反映したものであり、当局者の現在の立ち位置を示すものではない点に留意が必要です。投資家がFRBの今後の金利軌道を予測するには、会合後の当局者発言や最新の経済指標も併せて考慮する必要があります。

11月16日（月）

主要イベント：11月ニューヨーク連銀製造業景気指数、小鵬汽車決算、バイドゥ決算

米ニューヨーク連邦準備銀行はこの日午前8時30分に11月のニューヨーク連銀製造業景気指数を発表する予定であり、市場は製造業活動を見極めるため新規受注、雇用、投入価格などの指標に注目している。

決算発表では、小鵬汽車（XPEV）、バイドゥ（BIDU）、KEホールディングス（BEKE）がいずれも米市場の取引開始前に第3四半期決算を発表する予定だ。

小鵬汽車のカンファレンスコールは午前7時に予定されており、車両納入台数、粗利益率、今後の納入ガイダンスが焦点となる。バイドゥのカンファレンスコールは午前7時30分に予定されており、市場はオンラインマーケティング、AIクラウド事業、大規模言語モデル「Ernie」の商用化の進展に注目している。

11月17日（火）

主要イベント：10月米小売売上高、エヌビディア決算、ディズニー決算

米国では同日午前8時30分に10月の小売売上高および輸出入物価指数が発表され、続いて午前9時15分に10月の鉱工業生産指数・設備稼働率、午前10時に9月の企業在庫が発表される予定だ。

決算発表では、ホーム・デポが市場開始前に第3四半期決算を発表し、午前9時にカンファレンスコールを開催する。投資家は住宅取引の冷え込みが住宅改修需要に与える影響を見極めるため、既存店売上高、プロ向け顧客需要、建材価格、通期ガイダンスに注目する見通しだ。

また、市場開始前にはディズニー（DIS）が2026年度第4四半期および通期決算を発表する。一方、市場引け後にはエヌビディアが2027年度第3四半期決算を発表する予定だ。

11月18日（水）

主要イベント：10月FOMC議事要旨、ターゲット決算、パロアルトネットワークス決算

米国では同日午前8時30分に、住宅建設活動や今後の供給見通しを反映する10月の住宅着工件数および建設許可件数が発表される。また、米連邦準備理事会（FRB）は午後2時に10月開催分のFOMC議事要旨を公表する予定で、市場はインフレや今後の金利政策の道筋に関する当局者の議論に注目している。

決算発表では、ターゲット、ロウズ、TJXカンパニーズ（TJX）が市場開始前に決算を発表する予定で、市場は既存店売上高、消費者需要、在庫水準に注目している。

パロアルトネットワークス（PANW）は市場引け後に2027年度第1四半期決算を発表する予定で、次世代セキュリティ事業、残存履行義務、通期ガイダンスが焦点となる。

11月19日（木）

主要イベント：ウォルマート決算、アリババ決算

ウォルマートは同日午前8時に2027年度第3四半期決算を発表する。市場は米国の既存店売上高、Eコマース、広告、会員制事業の業績に加え、年末商戦に向けたガイダンスに注目している。

アリババ（BABA）は米市場の取引開始前に9月30日締めの四半期決算を発表し、午前7時にカンファレンスコールを開催する。中国コマース事業、クラウドインテリジェンス、AI事業、国際デジタルコマースの業績などが主な注目点となる。

米商務省国勢調査局は午前10時に第3四半期の四半期サービス業報告（QSR）および小売Eコマース売上高データを発表し、サービス部門の売上高の変化やオンライン個人消費の動向を明らかにする。

11月20日（金）

主要イベント：10月米州別雇用・失業統計、BJ'sホールセール決算

米労働統計局は同日午前10時に10月の州別雇用・失業統計を発表するとともに、主要産業の2025年全要素生産性データを公表し、各州の労働市場や産業生産性の動向を示す。

また、同時にミシガン大学が11月の消費者態度指数（確報値）を発表する予定であり、市場は消費者の景気見通しに対する見解や短期・長期のインフレ期待に注目している。

決算発表では、BJ'sホールセール・クラブ（BJ）が市場開始前に2026年度第3四半期決算を発表し、午前8時30分にカンファレンスコールを開催する。既存店売上高、会員費収入、粗利益率、通期ガイダンスが主な注目点となる。

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