ブロードコム株価見通し：AI融資プラットフォームを巡るリスク懸念で株価が400ドルを下回る

TradingKey - ブロードコムのAI拡大の背後にある資金調達リスクが市場の注目を集めています。米東部時間8月14日、ブロードコム（AVGO）の株価は400ドルの節目を割り込みました。

バンク・オブ・アメリカのアナリスト、トム・カークラト氏がブロードコムの発行体格付けおよび債券格付けを引き下げたと報じられており、主な懸念材料はアポロおよびブラックストーンと共同で構築したAI XPV資金調達プラットフォームに由来しています。

同プラットフォームの第1号案件の規模は約350億ドルで、主にアンスロピック向けに1ギガワット超のAI計算能力を構築することを目的としています。資金はブロードコムのカスタムXPUを搭載した機器の調達に充てられ、リースを通じて顧客に提供されます。同プラットフォームは2028年までに20ギガワットへの拡大を目指しています。

従来の半導体販売とは異なり、機関投資家が初期の機器調達費を負担し、顧客はリース料を通じて返済を行いますが、ブロードコムは一部の優先受領権付き債務に対して残価保証を提供し、資金調達コストの低減を支援しています。

これは、ブロードコムがプラットフォームの債務すべてを直接負うわけではないことを意味します。しかし、顧客がデフォルトに陥り、機器の処分による回収額が不足した場合、同社はリース料または残価の不足分の一部を補填しなければならない可能性があります。ブロードコムは最新の四半期報告書（Form 10-Q）で、顧客が完全にデフォルトし、機器の回収価値がゼロになると仮定した場合、第1号案件における理論上の最大損失リスク額は290億ドルに達する可能性があると開示しました。

ロイターがバンク・オブ・アメリカの試算を引用して報じたところによると、同プラットフォームが四半期ごとに2ギガワットのペースで拡大した場合、関連する残価保証の最大エクスポージャーは2029年半ばまでに3,700億ドルに達する可能性があります。また、100%デフォルトという極端なシナリオの下では、潜在的な損失は約420億ドルとなります。なお、これはブロードコムが計上している債務や直接発行する債務ではなく、プラットフォームの拡大と極端なデフォルトの仮定に基づく偶発的リスクの試算値である点に留意する必要があります。

2026年6月末時点におけるブロードコムのバランスシート上の総負債は約649億ドル、現金および短期投資は約196億ドルでした。バンク・オブ・アメリカは、AIチップ需要と中核事業のファンダメンタルズに対する継続的な楽観姿勢を反映し、ブロードコムの2026年度売上高およびEBITDAの予測を引き上げました。しかし、プラットフォームの拡大に伴い、市場は顧客の集中度、AIチップの残価、保証の範囲、面して関連リスクがブロードコムのバランスシートにさらに波及するかどうかを注視することになります。

ブロードコム 2時間足ローソク足チャート、出所：TradingView

ブロードコムは現在急速な調整局面を迎えています。先に432.70ドルをテストした後、株価は軟調な展開が続いています。足元の株価はフィボナッチ・リトレースメント0.5の水準（395.25ドル）を割り込み、5日、10日、20日、40日、80日の各移動平均線を下回って推移しており、短期的なテクニカル構造は高値圏での揉み合いから明確な弱気形状へと変化しました。市場は現在、下値の節目における買い支えを試す展開となっています。

移動平均線については、5日線と10日線が下降速度を速めている一方、20日線、40日線、80日線は399ドル〜411ドルのレンジに集中し、完全に上値抵抗線に変わっています。これまで株価は420ドル〜428ドルのレンジで繰り返し戻り売りに押された後に下方ブレイクしており、上値での戻り売り圧力が強まっていることを示しています。早期に395.25ドルを奪還できなければ、現在の下降構造が継続する可能性があります。

短期的な主要サポートはフィボナッチ・リトレースメント0.618の水準（386.41ドル）にあり、ここは現在の株価付近における最も重要な強気・弱気の分岐点でもあります。2時間足チャートでこの水準が維持され、底打ちの兆候が示されれば、株価はまずフィボナッチ・リトレースメント0.5の水準（395.25ドル）に向けて自律反発・回復に向かうと予想されます。

仮に386.41ドルを維持できない場合、一段下のサポートとしてはフィボナッチ・リトレースメント0.786の水準（373.83ドル）、および周期的な安値（357.80ドル）が順次意識されます。一方、上値については、現在の軟調な地合いを解消するために、まず395.25ドルを奪還した上で、フィボナッチ・リトレースメント0.382の水準（404.09ドル）や80日移動平均線近辺を上抜ける必要があります。

なお、テクニカルな反発が発生したとしても、株価が395.25ドルを奪還し404.09ドルを上抜けるまでは、トレンドが再び強気に転じたというよりは、下抜け後の自律調整と見なすべきである点に留意が必要です。