バーンスタイン、TSMCの目標株価を19%近く引き上げ、CPUがGPUに代わり主な成長ドライバーになると予想

TradingKey - アジア太平洋時間の8月11日、ウォール街の投資銀行バーンスタインは、世界的なファウンドリ大手であるTSMCの目標株価を2,780新台湾ドルから3,300新台湾ドル（102.40ドル相当）に引き上げる調査レポートを公表し、中央演算処理装置（CPU）が同社の次の成長ドライバーになるとの予想を示した。

報道時点で、TSMCの台湾上場株は2,395新台湾ドルで取引されており、目標株価の3,300新台湾ドルに対して約38%の上昇余地を示唆している。

［出典：TradingView］

バーンスタインのアナリストはレポートの中で、今年に入ってからのエージェンティックAI（自律型AI）の台頭に伴い、CPU市場の成長が加速すると見込まれると指摘した。アナリストらは、2027年までにTSMCのCPU関連売上高が300億ドル台後半に達し、総売上高の10%から20%を占めるようになると予測している。

同時期において、GPUおよびASICからの売上貢献も約300億ドルに達すると見込まれている。これは、2027年におけるウエハ売上高への貢献度において、CPUがGPUやASICなどのAIアクセラレータと同等に重要になる可能性があることを意味している。

これは過去数年間の成長構造とは対照的である。TSMCのこれまでの成長は主にGPUやAIアクセラレータの受注に依存しており、エヌビディア（NVDA）やAMD（AMD）といった顧客のデータセンター向けチップは、ほぼすべてTSMCが製造していた。第2四半期の決算では、ハイパフォーマンス・コンピューティング（HPC）が総売上高の66%を占め、AIコンピューティングが同社の主要な成長エンジンとなっていることが示された。

しかし、AIワークロードが大規模な学習から推論やエージェンティックアプリケーションへと拡大する中で、CPUの役割が見直されている。エージェンティックAIはより優れた論理的推論力とタスクスケジューリング能力を必要とするが、こうした複雑な命令の処理においてCPUは固有の強みを有している。

現在、TSMCのCPUファウンドリ顧客にはインテル（INTC）、AMD、アマゾン（AMZN）などが含まれる。そのうち、AMDのサーバー向けCPUとアマゾンの「Graviton」シリーズプロセッサは、いずれもTSMCによって生産されている。

バリュエーションに関して、バーンスタインはTSMCの現在の株価が同業他社と比較して依然として割安な水準にとどまっていると考えており、CPUが新たな成長ドライバーとして浮上することで、さらなるバリュエーション再評価（リレーティング）の余地があるとしている。