伯恩斯坦上调台积电目标价近19%，CPU有望接棒GPU成为增长主力

TradingKey - 亚太时间8月11日，华尔街投行伯恩斯坦发布研究报告，将台积电目标价从2780元上调至3300元（新台币，折合102.4美元），主要理由是中央处理器有望成为这家全球晶圆代工龙头的下一个增长动力。

截至发稿，台积电台股股价报2395元，较3300元的目标价隐含约38%的上行空间。

【来源：TradingView】

伯恩斯坦分析师在报告中指出，随着今年早些时候智能体化AI（Agentic AI）的兴起，CPU市场有望加速增长。分析师预计，到2027年，台积电的CPU相关收入将达到300亿美元区间上端，占公司总收入的10%至20%。

同期，来自GPU和ASIC的营收贡献预计也在300亿美元左右。这意味着就2027年的晶圆收入贡献而言，CPU可能与GPU、ASIC等AI加速器同样重要。

这与过去几年的增长结构形成对比。台积电此前的增长主要依赖GPU和AI加速器订单，英伟达（NVDA）、AMD（AMD）等客户的数据中心芯片几乎全部由台积电代工。二季度财报显示，高性能计算（HPC）业务已贡献总收入的66%，AI计算是公司最主要的增长动力。

但随着AI工作负载从大规模训练向推理和智能体应用扩展，CPU的角色正被重新评估。智能体AI需要更强的逻辑判断和任务调度能力，而CPU在处理这类复杂指令上有天然优势。

目前，台积电的CPU代工客户包括英特尔（INTC）、AMD以及亚马逊（AMZN）等。其中，AMD的服务器CPU和亚马逊Graviton系列处理器均由台积电生产。

估值方面，伯恩斯坦认为台积电当前股价与同行相比仍然偏低，随着CPU这一新增长点显现，估值还有进一步修复的空间。