TSMC、CoWパッケージングの外部委託を拡大：ハンミ・セミコンダクターなど装置メーカーが真っ先に恩恵を受ける見通し

CoWoSはTSMCの2.5次元パッケージング技術であり、ほぼすべてのAIチップがこのプロセスに依存している。その核となるのは、シリコンインターポーザを介してGPUまたはAIプロセッサとHBMメモリーを接続することである。プロセス全体は2つのステップに分かれており、第1のステップであるCoWではチップをインターポーザに取り付け、第2のステップであるWoSではインターポーザを基板に接合する。

かつてTSMCの戦略は比較的保守的でした。技術的ハードルが低いWoSプロセスは、かねてよりASEやアムコア（ AMKR）などのパッケージング・テスト企業に委託されてきましたが、高い精度が求められ、歩留まり管理の難易度が高いCoWプロセスについては、主にTSMC自社で管理しており、外部委託比率は極めて限定的でした。今回、TSMCがCoWプロセスを大規模な外部委託の対象に含めたのは、外部の生産能力を活用することで自社の負担を軽減することを目的としています。

この方針転換の根本的な原動力は、AIチップ需要の継続的な拡大にあります。エヌビディア（ NVDA）に代表されるAIチップ設計企業は豊富な受注を抱えている一方、多くのAIクラウドベンダーがカスタムチップの自社開発を始めており、これが全体の需要を継続的に押し上げています。

TSMCは現在、世界のAIチップ製造市場の約90%を占めています。近年、同社のパッケージング能力は継続的に増強されているものの、CoWプロセスの拡張スピードは需要の成長に追いつくのが容易ではありません。過去2年間、AIチップの納期はパッケージング工程がボトルネックとなり、複数回にわたり遅れが生じていました。今回TSMCがCoWの外部委託制限を緩和したことは、実質的にパッケージングの圧力を半導体パッケージング・テスト業界チェーン全体に分散させることを意味しています。

CoWプロセスの外部委託拡大は、後工程向けの装置サプライヤーに最も直接的な恩恵をもたらす。CoWプロセスを受託する企業は、生産ラインの新設や既存ラインの拡張を迫られるため、その後の装置調達が急増することになり、需要はウエハやインターポーザのダイシングおよびボンディング工程向け装置に最も集中する見通しだ。

韓国メディアの報道によると、ASEなどの受託企業はすでに、レーザー加工やボンディング装置について韓国現地の装置メーカーと調達交渉を行っている。こうした装置の単価は通常100万ドルを超え、受注が確定すれば、装置メーカーの業績に直接的な恩恵が及ぶことになる。

韓国は半導体後工程装置の分野で豊富な実績を蓄積しており、特にダイシングやダイボンディングなどの工程において高い競争力を維持していることから、今回の外部委託拡大による恩恵を最も早期に受ける国の一つになるとみられる。例えば、ハンミ半導体やアバコ、ウォニックといった企業は、この装置調達の波において受注を確保できると予想されている。

AIチップの買い手にとって、TSMCによるCoWプロセスの外部委託は好材料だ。パッケージング能力が単一の企業のみに依存する体制から、複数のパートナー間で共有される体制へと移行することで、供給全体の弾力性は大幅に向上する。供給不足がただちに解消するわけではないが、サプライチェーンの圧力は緩和されつつあり、長期にわたりAIチップの出荷を阻んできたパッケージングのボトルネックにも解消の兆しが見えている。

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