スペースX株価予想：テスラの全時価総額に相当する価値消失後、株価はさらに下落するか？

スペースXの株価が下落し続けている直接的な原因は、スターシップの第13回試験飛行がほぼ成功したものの、完全な再使用性という核心的な課題がまだ解決されていないことにある。

今回のミッションで、スターシップはアップグレードされた20機のスターリンクV3試験衛星の軌道投入に成功し、宇宙空間でのエンジン再着火を完了させ、大気圏再突入後の熱シールド性能の大幅な向上を示した。最終的に宇宙船は反転マニューバを完了し、インド洋へのソフトランディングに成功した。スペースXにとって、これは次世代スターシップが大型衛星を輸送し、再突入の高温に耐え、制御された帰還を完了する能力をすでに備えていることを証明するものである。

しかし、スーパーヘビー・ブースターの帰還時に5基のエンジンが再着火に失敗し、降下速度が速すぎてメキシコ湾へのハードランディングを余儀なくされた。これは、スターシップが「安定したブースター回収 — 安定した宇宙船の帰還 — 迅速な再打ち上げ」という完全なクローズドループをまだ完了していないことを意味する。これこそが、打ち上げコストの削減、打ち上げ頻度の向上、そしてスペースXの長期的な評価額を支えるための鍵となるものである。

投資家にとって、上場初期の段階ではスターシップの将来性に対してより高いバリュエーション・プレミアムを支払う意向があった。しかし、スペースXの時価総額が一時3兆ドル近くに達した後は、単に比較的成功した試験飛行を完了しただけでは、もはや株価をさらに押し上げるには不十分となった。MarketWatchは、一部のアナリストが第13回試験飛行をほぼ完璧と評したものの、SPCXは依然として上場後の最安値を更新したと指摘しており、これは技術的な進歩がバリュエーションを変化させるほどの十分な財務データにまだ結びついていないことを示している。

さらに、スペースXが8月4日に上場後初となる四半期決算を発表することにも注目すべきである。市場は、同社初の売上高、利益、キャッシュフローの完全な開示と、スターリンクがスターシップの開発に十分な資金を提供できるかどうかの見極めを待っている。また、ロックアップ期間の満了に伴い、市場に流通する株式数が増加する可能性もある。決算報告とロックアップ期間というこれら2つの不確実性が解消されるまでは、資金はポジションを縮小する傾向が強まるだろう。

短期的には、スペースXの株価は依然として下振れリスクを完全には払拭できていない。スターシップの13回目の試験飛行は大きな進展を遂げたものの、株価を反発させる原動力とはならず、技術的な好材料がすでに市場に一部織り込まれていることを示唆している。今後、株価が上昇するには、ブースターの安定的な回収の達成、宇宙船の迅速な再利用可能性の実証、あるいは決算報告においてスターリンクがスターシップへの投資を補える十分なキャッシュフローを創出していることを証明するなど、新たな材料（カタリスト）が必要となる。

もし8月4日の決算発表で、スペースXが依然として大幅な赤字を計上していること、スターシップの研究開発費が増加し続けていること、あるいはスターリンクの売上高や利益が市場予想を下回っていることが示されれば、市場はバリュエーションを一段と引き下げる可能性がある。特にロックアップ期間の満了が近づく中、インサイダー株主による潜在的な売り圧力が株価を押し下げ、心理的な節目である100ドルの大台を改めて試す展開となる恐れがある。

しかし、中長期的には、ウォール街はスペースXの成長見通しを完全に見限ったわけではない。ビジブル・アルファがまとめたアナリストの平均目標株価は293ドルを超えており、現在の株価を大幅に上回る水準にある。一方、モルガン・スタンレーは目標株価を300ドルに設定。SPCXが120ドルを下回った後の現在のバリュエーションは、主にロケット打ち上げやスターリンクの衛星通信といった成熟した中核事業を反映したものであり、宇宙AIなどの長期事業に対して市場が付与していたバリュエーション・プレミアムは大幅に縮小していると指摘している。

これは、現在の株価がスペースXの長期的な成長ポテンシャルを織り込むにあたり、より慎重な姿勢を強めていることを意味する。今後、スターシップが安定した回収と迅速な再利用を実現し、スターリンクの衛星配備コストを一段と削減できれば、スターシップや月ミッション、軌道上AIインフラといった事業の潜在価値が再び株価に織り込まれ、株価上昇を牽引する可能性がある。

SPCXの日足チャート、出所：TradingView

SPCXの株価日足チャートによると、株価は重要なサポートラインである110ドル付近まで下落しています。月曜日の取引時間中に一時的にこの水準を割り込んだものの、終値ではこの水準をしっかりと維持しました。これは同水準のサポートが強力であること、そして短期的には買い手の勢いがやや強まっていることを示しています。しかし、移動平均線は依然として下向きの並び（弱気の配列）を維持しており、全体的なトレンドが依然として下向きに傾いており、下落トレンドが根強く続いていることを示唆しています。

現在、ローソク足は110ドルの上で下ひげの長い十字線（ドージ）を形成しており、株価が下げ止まって落ち着きを見せ、短期的には反発局面に入る可能性を示しています。しかし、全体的なトレンドは依然として弱気であり、反発の余地は限られる可能性があります。反発した場合の最初の目標は、上方の120ドル〜123ドルのレジスタンスラインを試す動きになるでしょう。もし株価が123ドルを明確に上回って維持できれば、130ドル〜132ドルに向けた一段の上値余地が生まれます。

逆に、株価が重要なサポートラインである110ドルを割り込んだ場合、下値をさらに模索して100ドルの節目を試す可能性があり、その次のサポートラインは93ドル〜90ドル付近となります。

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