テスラ第2四半期は増収減益：設備投資が前年同期比142%急増、フリーキャッシュフローは赤字転落、時間外取引で株価は3%超下落

TradingKey - 米東部時間7月22日、テスラ（ TSLA）が2026年第2四半期決算を発表した。これを受けて同社株価は一時3%超下落し、執筆時点でも2.82%安の363.45ドルで推移している。

同期の売上高は前年同期比26%増の282億3600万ドルに達し、市場予想の257億1000万ドルを大幅に上回った。これは主に、自動車事業の好調な売上実績が牽引した。テスラは、新規市場での継続的な成長と成熟市場での堅調な推移を背景に、第2四半期の自動車納車台数が過去最高を記録したと言及した。

［テスラ株価、出所：TradingView］

事業セグメント別に見ると、自動車部門の売上高は前年同期比23%増の205億1600万ドルで、うち自動車販売による売上高は200億600万ドルだった。エネルギー発電・蓄電部門の売上高は前年同期比13%増の31億3900万ドルとなり、蓄電事業が再び成長に転じた。サービス・その他部門の売上高は前年同期比50%増の45億8100万ドルだった。

収益面では、GAAPベースにおけるテスラの第2四半期純利益は前年同期比5%減の11億1400万ドルとなり、希薄化後1株当たり利益（EPS）は前年同期の0.33ドルに対し0.32ドルだった。Non-GAAPベースの純利益は前年同期比17%減の11億5300万ドルで、調整後EPSは0.33ドルとなり、市場予想の0.51ドルに届かなかった。

［出所：テスラ2026年第2四半期決算報告書］

しかし、車両の平均販売価格の低下や規制クレジット収入の減少に伴い、粗利益率は低下した。当期中、GAAPベースの粗利益率は前年同期比で41ベーシスポイント低下の16.8%となり、市場予想の19.4%を下回った。営業利益は前年同期比57%減の3億9800万ドルに急落し、営業利益率は4.1%から1.4%に縮小、調整後EBITDAは前年同期比4%減の32億7300万ドルとなった。

特筆すべきは、テスラのフリーキャッシュフローが今四半期にマイナスに転じた点だ。前年同期のフリーキャッシュフローは1億4600万ドル、2026年第1四半期は14億4000万ドルの黒字であったが、今四半期は11億ドルの純流出を記録した。

「増収減益」となった主な要因は、設備投資の急増だ。第2四半期の設備投資は前年同期比141.81%増の57億8900万ドルに達した。また、営業費用は前年同期比47%増の43億5300万ドルに増加し、そのうち研究開発（R&D）費は23億7100万ドル（前年同期比49%増）、販売管理（SG&A）費は19億8200万ドル（同45%増）に上った。これらは主にAI、ロボタクシー、および新型車プロジェクトに充てられた。

事業の進捗状況を見ると、テスラの自動運転配車サービス（ロボタクシー）は米国の主要7都市圏で開始されている。オースティン、ダラス、ヒューストン、マイアミ、オーランド、タンパでは、無人（ドライバーなし）の運用拡大フェーズにあり、サンフランシスコ・ベイエリアではセーフティドライバーを同乗させて運行中、フェニックスとラスベガスでは導入準備が進められている。

FSD（完全自動運転）に関しては、北米における普及率が過去最高を記録し、新規納車された車両の55%以上がFSDのサブスクリプション契約を含んでいる。オランダでの認可に続き、リトアニア、エストニア、デンマーク、ベルギーでもFSDが承認された。7月時点で、これら諸国のユーザーによるFSDの累計走行距離は5000万キロメートル（3100万マイル）を突破した。

テスラ・セミは、年内にネバダの新工場で生産を開始する計画が順調に進んでおり、テキサスのメガファクトリーも完成が近づいている。モデルSおよびモデルXの生産ラインの廃止に伴い、フリーモント工場では人型ロボット「オプティマス（Optimus）」の生産ラインの建設が開始され、年内の生産開始が予定されている。