エヌビディア株価予測：ジェンセン・ファン氏が市場の懸念に自ら回答、2026年後半も上昇は続くか？

最近のエヌビディアの株価反発が加速している背景にある核心的な原動力は、ジェンスン・ファン氏と経営陣がモルガン・スタンレーの非公開ロードショーに自ら参加し、同社に関する市場の最近の3大懸念への対処に注力したことだ。

第一の懸念は製品の遅延である。市場では以前、次世代アーキテクチャ「Rubin Ultra」の出荷が2028年に延期されるのではないかとの噂が流れ、エヌビディアの製品イテレーションに空白期間が生じることへの投資家の懸念が高まっていた。しかし、ジェンスン・ファン氏はロードショーの中でこの噂を否定し、Rubin Ultraは現在も計画通りに出荷される予定であることを強調した。エヌビディアにとって、製品ロードマップの安定性は極めて重要である。なぜなら、AI顧客の調達計画、データセンターの建設ペース、そして設備投資予算はすべて、エヌビディアのGPUアーキテクチャのイテレーションを中心に展開しているからである。Rubin Ultraが予定通りに進めば、AIの学習および推論市場におけるエヌビディアの先導的な優位性を維持することに貢献するだろう。

第二の懸念は、クラウドサービスプロバイダーの自社開発ASICがエヌビディアの市場シェアを侵食するかどうかである。アマゾン（ AMZN ）、グーグル（ GOOGL ）、メタ（ META ）などの大手クラウドプロバイダーは、いずれも自社開発のAIチップを推進しており、これらのカスタムチップがエヌビディア製GPUの需要を侵食するのではないかという市場の懸念を引き起こしている。しかし、ジェンスン・ファン氏の発言とモルガン・スタンレーの会議後のメモによると、エヌビディアはASICとGPUはゼロサムの関係ではないと考えている。主要なAI顧客が演算能力の調達を評価する際、重要なのは単一チップの価格だけでなく、学習および推論のワークフロー全体におけるトークンあたりのコストである。エヌビディアは、自社のCUDAエコシステム、ネットワーキング、ソフトウェアスタック、システムレベルの最適化、そして迅速なイテレーション能力を活用することで、大半の商業的シナリオにおいて、依然として包括的なコスト面での優位性を維持することができる。

第三の懸念は、成長のピークアウトと顧客の集中度である。エヌビディアの経営陣は、AIラボ、従来のハイパースケーラー、ならびにソブリンAI、新興AIクラウド、そして産業用エンタープライズ市場という3つの主要な成長エンジンを分類した。その中で、マイクロソフト（ MSFT ）、メタ、アマゾン、グーグルは依然として中核的な顧客基盤であるが、ソブリンAIと産業用エンタープライズ市場が新たな成長曲線になりつつある。市場の観点から見ると、エヌビディアの需要が一部のクラウドプロバイダーのみに依存している場合、市場は受注サイクルや設備投資のボラティリティを懸念することになる。しかし、需要が国家レベルのAIインフラ、AIクラウドプラットフォーム、そして企業顧客へと拡大すれば、同社の長期的な成長の透明性は大幅に高まることになる。

決算発表によると、エヌビディアは依然として急成長の局面にある。直近の四半期において、売上高は前年同期比85%増の816億ドルに達し、データセンター部門の売上高は同92%増の752億ドルに達した。これは、AIチップに対する需要が大幅に冷え込んでおらず、Blackwellの製品サイクルが現在も急速に立ち上がっていることを示している。一方、新たに承認された800億ドルの自社株買い枠と増配は、経営陣がバリュー投資家に対して送っているシグナルを強化するものでもある。すなわち、エヌビディアは単なるグロース株ではなく、一貫したキャッシュリターンをもたらす能力も備えているということだ。

エヌビディア株価の週足チャート、出所：TradingView

エヌビディアの週足チャートを見ると、直近のローソク足の安値を結ぶことで明確な上昇トレンドラインが形成されています。一方、ローソク足の高値も切り上がり続けており、これは株価の全体的なトレンドが依然として強い上昇軌道にあることを示しています。

現在、株価は足元で調整を挟んでいるものの、上昇トレンドラインを下回ることはなく、むしろライン上で大陽線を形成しています。これは市場の強い強気モーメンタムを示しており、上昇トレンドの継続を支持しています。株価は今後も過去最高値である236.54ドルを試す展開が予想されます。さらに上昇して高値を更新すれば、300ドルの節目をさらに試す可能性があります。

下値については、まず注目すべき主要なサポートレベルは190ドルです。株価がこの水準を割り込んだ場合、調整が一段と深まる余地が生じ、164ドル付近のサポートを試す可能性があります。さらに下落した場合は、極めて重要なサポートレベルである150ドルを注視することになります。

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