マイクロン、サンディスクともに6%超急落；アップル、マイクロソフトの値上げが市場で裏目、メモリ株は収益ロジックの揺らぎに直面

TradingKey - 米国東部時間6月29日、韓国政府が半導体およびAI産業向けとして過去最大規模の投資計画を発表したことを受け、本日の米メモリー株は軒並み下落し、サンディスク（ SNDK）とマイクロン（ MU）はともに6%超下落した。

これは、先週発表されたマイクロン・テクノロジーの楽観的な決算見通しに続く、メモリーセクターにおける新たな好材料である。しかし、本日の市場の反応を見る限り、投資家はこれを好感していないようだ。先週同日にアップルとマイクロソフトのXboxが値上げを実施したと報じられており、半導体セクターの利益拡大を牽引した今回の急激なメモリー価格上昇が、最終消費者需要への持続的な圧力という代償を伴うものであるかどうか、市場は再評価を迫られている。

[出所: TradingView]

現在、世界的なメモリー不足の危機が深刻化している。EDAおよび半導体IP分野のリーダーであるシノプシス（SNPS）のCEOは、世界の大手メーカー各社が製造するメモリーチップの大部分が「AIインフラに直接供給されているが、他の多くの製品もメモリーを必要としているため、これらの他の市場は現在、生産能力不足により苦境に立たされている」と述べた。同氏はまた、半導体の「不足」は2026年および2027年まで持続すると強調した。

最近、市場調査会社カウンターポイント・リサーチは、現在のメモリー市場においては価格が上昇しても需要は減少しないと指摘した。AIデータセンターを構築するためのサーバー向けDRAMおよび高帯域幅メモリー（HBM）の需要が、すでに市場全体の需要を上回っているため、供給不足が実質的に解消されるのは早くとも2027後半以降になる見通しだ。

モルガン・スタンレーは最近、メモリー半導体株が2025年に力強いパフォーマンスを示し、2026年も引き続き市場をリードするものの、この力強い上昇基調はまだ終わっていないとの見方を示した。同行は、メモリー不足を解決する即効薬は存在せず、これがメモリー供給の逼迫を2〜3年（あるいはそれ以上）持続させる要因になると指摘した。これはDRAMの潜在的な弱さを示唆しており、NANDフラッシュについても同様である。

こうした背景から、世界3大メモリーサプライヤーであるサムスン、SKハイニックス、マイクロンの3社は、米国の消費者から集団訴訟を提起された。原告側は、これら3社がメモリー価格を操作し、世界的な供給を制限したと主張している。

訴状によると、これら3社は世界のDRAM市場の供給をほぼ独占しているにもかかわらず、価格急騰期にレガシーDRAM製品の供給を制限し、すでに深刻化していたメモリー不足の危機をさらに悪化させたという。

訴訟による圧力に直面しているだけでなく、3大メモリーサプライヤーは前例のない生産能力増強競争も開始している。マイクロンは先週の決算報告で、2026会計年度通期の設備投資額が約270億ドルに達する見込みであり、2027年には四半期ベースの設備投資額がさらに増加すると予想されることを明らかにした。

本日、韓国の李在明（イ・ジェミョン）大統領は、南西部地域に約800兆ウォン（約52億ドル）を投資して4つの半導体工場を建設する計画を発表した。サムスン電子とSKハイニックスがそれぞれ2つの工場を建設し、5年以内にDRAMの生産能力を倍増させることを目指す。一方で、韓国は2035年までにAIデータセンター分野に1000兆ウォン以上を投資する計画である。

市場アナリストらは、メモリーサプライヤー3社が同時に生産能力を拡大していることから、将来のAIコンピューティングパワーやエンドユーザー需要が予想を下回った場合、2028年に新たな生産能力が一斉に放出された後、業界は再び供給過剰のダウンサイクルに陥る可能性があると指摘している。