メタ、マイクロソフトが支持するクアルコム、時間外取引で株価が12%急騰、AI推論チップが株価300ドル超えを支える可能性

長年にわたり、Qualcommのアイデンティティの中核はモバイル向けSoC、ベースバンド、およびモバイル通信特許に結びついてきた。市場において、このビジネスモデルは安定したキャッシュフローをもたらすものの、成長力は限定的である。特に、世界的なスマートフォン市場の成熟と、Apple（ AAPL）が独自のベースバンドを開発するとの観測が投資家の信頼を繰り返し揺るがしてきた背景があり、市場ではQualcommの長期的な成長余地の欠如が懸念されている。

アナリストらは、AIデータセンターがQualcommにとってリレーティング（投資評価の再提示）の機会になるとみている。学習（トレーニング）用チップと比較して、Qualcommの参入領域はAI推論により焦点が当てられている。大規模モデルが学習フェーズから実用化フェーズへと移行するにつれ、推論需要は急速に拡大する。企業が求めているのは単なる計算能力だけでなく、より低い消費電力、低コスト、そして高いエネルギー効率であり、これらはQualcommがモバイルチップ時代に培ってきた低電力コンピューティングの専門知識と完璧に合致する強みである。

業界の視点からは、AI推論は今後数年間で最も急速に成長する半導体市場の一つとなる可能性が高い。学習フェーズは一部のGPU大手に支配されている一方で、推論のユースケースははるかに多様化しており、検索、広告レコメンデーション、スマートアシスタント、企業向けAIアプリケーション、エッジクラウド、AIエージェントのワークフローなどに及んでいる。Qualcommはかねてより『デバイスからクラウドまで』のAIレイアウトを強調してきた。スマートフォン、PC、自動車、エッジデバイス、そしてデータセンターをうまく連携させることができれば、同社の評価ナラティブはスマートフォンサイクルのみに依存する状況から脱却することになる。

ウォール街の金融機関は、QualcommのAI推論市場への参入を概ね強気に見ている。ウェルズ・ファーゴは、AI推論市場が1000億ドルを超える可能性があるとみており、この分野におけるQualcommの商機はまだ株価に十分に織り込まれていないと指摘している。JPモルガンもQualcommのインベスター・デイを前に楽観姿勢を強め、目標株価を160ドルから265ドルに引き上げた。さらに、同社のデータセンター売上高は2027会計年度までに30億ドルを超え、2031会計年度には350億ドルに達する可能性があると予測している。

今回のQualcommのインベスター・デイにおける最も重要なシグナルは、同社のAIデータセンター向け製品が主要クラウドプロバイダーからの評価を獲得し始めていることだ。なかでも、Metaによる支持はその代表例である。QualcommとMetaが発表した共同公式声明によると、両社は「複数世代にわたるロードマップ」での提携関係を構築しており、QualcommはMetaのデータセンター向けCPUサプライヤーの1社となる。同社の第1世代「Dragonfly C1000」CPUは、拡大するMetaのコンピューティングインフラを支えるため、2028年後半に生産開始が予定されている。

MetaのCEOであるマーク・ザッカーバーグ氏も同発表の中で、Metaが今後もQualcommと共同で次世代データセンター向けCPUの設計を進める意向を示した。また同氏は、Metaが「個人の超知能（パーソナル・スーパーインテリジェンス）」の実現に必要なインフラを急速に構築していることにも言及した。これは、Metaが将来のAIインフラ拡張の一環としてQualcommのチップを組み込んでいることを意味する。データセンター向けCPU市場への新規参入企業にとって、Metaの次世代サーバーのロードマップにおいてポジションを確保できたこと自体が、極めて重要な信頼獲得を意味する。

Microsoftに関しては、Seeking Alphaが報じたところによると、Qualcommはインベスター・デイにおいて、MetaとMicrosoftが同社のデータセンター技術インフラの初期の顧客であり、MicrosoftがQualcommのHBC関連ソリューションを採用予定であることを明らかにした。HBC（High Bandwidth Compute）は、Qualcommが提唱するニアメモリ（near-memory）コンピューティングアーキテクチャであり、AI推論におけるメモリ帯域幅のボトルネックを緩和すると同時に、トークンあたりのエネルギー消費量と総所有コスト（TCO）を削減することを目的としている。Microsoftのようなハイパースケーラーにとって、AI推論コスト、エネルギー効率、およびメモリ帯域幅は極めて重要な制約要因になりつつある。そのため、QualcommのHBCが順調に実装されれば、理論的にはNvidiaのGPUを補完する低消費電力のソリューションを提供する可能性を秘めている。

クアルコムの日足株価チャート、出所：TradingView

クアルコムの日足チャートによると、同社株は市場のAIセクターにおける広範な調整に引きずられ、直近では調整局面のモメンタムを維持している。190ドルに3回連続でタッチしたものの、これを下抜けることはなかったため、この水準は強固なサポート（支持線）となっている。短期的には、同株は自律反発を開始する可能性があり、最初のターゲットは6月22日の反発高値である233.44ドルを試す展開となる。

もし同株が233.44ドルのレジスタンス（上値抵抗）レベルを明確に上抜けして維持できれば、史上最高値である259.92ドルに向けた上昇余地が広がる。同水準をさらに上抜ければ、フィボナッチ0.786エクステンション水準である300ドルへの道が開かれることになる。

一方、下値に関しては、もし同株が190ドルのサポートレベルを下回った場合、180ドルから184.50ドルのレンジにあるサポートを試す展開へと下落する可能性が高い。

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