TradingKeyの週刊ウォール街: イラン停戦がインフレを抑制, FRBタカ派の金利, しかし米国株は依然として週を高く終える

TradingKey - 6月15日（月）の米国とイランによる地政学的な停戦合意は、ホルムズ海峡の再開をもたらす大きなブレイクスルーとなり、北海ブレント原油先物は4.8％下落して1バレル＝83ドル近辺となり、世界的なインフレ懸念が大幅に和らいだ。国内では、5月の小売売上高が前月比0.9％増と市場予想を上回る急増となり、コアコントロールグループも0.7％増加、個人消費の底堅さを示した。一方、5月の鉱工業生産指数は前月比0.1％の微増となり、市場予想はわずかに下回ったものの、関税やエネルギー部門の活性化に支えられ、国内製造業の着実な改善を示した。

6月19日（金）のジューンティーンス（奴隷解放記念日）の祝日を控えて、6月18日（木）までの取引日数が短縮された週において、米主要株価指数は週間で堅調な上昇を記録した。S&P500種株価指数は期間中に0.9％上昇し、7,500.58で取引を終え、ここ12週間で11回目の上昇週となった。一方、Nasdaq総合指数は、週末にかけてのハイテク株の復調に牽引され、2.4％急騰の26,517.93で引けた。ダウ工業株30種平均は、木曜日に0.14％の小幅な上昇となった後、51,564.70で取引を終え、プラス圏を維持した。半導体株はボラティリティの激しい展開となり、水曜日にはタカ派的な金融政策シグナルを受けて大幅に反落したものの、木曜日にはインテルが10.6％急騰、エヌビディアが3％上昇したことが主導し、iシェアーズ半導体ETFが6％以上急騰して力強く反発した。

6月17日の連邦公開市場委員会（FOMC）は今週最大の注目イベントとなり、ケビン・ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）議長として初めて臨む会合となった。FRBは政策金利の目標誘導レンジを3.50％〜3.75％で全会一致で据え置いたものの、改定された経済予測概要（SEP）はタカ派的なシフトを示した。ドットチャート（政策金利見通し）の中央値は、2026年末までに金利を3.75％に引き上げる利上げを予測し、3月時点の利下げ予測から完全に反転した。ウォーシュ議長はコミュニケーションにおける明確な変化を示し、公式声明文をわずか132語へと大幅に短縮、これまでの利下げに関するフォワードガイダンスを排除し、物価の安定に対する委員会の絶対的なコミットメントを明記した。

市場心理は、地政学的な緊張緩和と金融引き締めへの警戒感の間で揺れ動いた。中東での停戦と原油価格の下落を受けて、週初めはリスクオンの動きが強まったものの、水曜日には投資家がFRBのタカ派的な金利見通しを消化する中で一時的に冷え込んだ。しかし、トランプ政権がインテルとアップルによる半導体の国内製造に向けた提携を発表したことが呼び水となり、木曜日には市場心理が急反発し、ハイテク株や半導体株への大幅な資金流入を促した。一方、債券市場が金利の高止まり（higher-for-longer）見通しを織り込む中で、米国債利回りには緩やかな上昇圧力がかかり、新規公開（IPO）後の利益確定売りによって、最近上場したスペースXは直近の上昇幅を削った。

全体として、米国株式市場は、底堅い成長と引き締め的な金融政策が衝突するという構図の中で動いている。堅調な労働市場、安定した製造業活動、力強い個人消費に支えられ、景気の基調サイクルは依然として堅調であり、差し迫ったスタグフレーションのリスクを効果的に和らげている。連邦準備制度理事会（FRB）のタカ派姿勢はバリュエーションの逆風となっているものの、地政学的停戦に伴うエネルギー主導のインフレ沈静化は、最終的に物価圧力を緩和すると予想される。当面の間、堅調な企業業績とハイテク製造業への的を絞った政策支援が金利引き締めの影響を相殺し、広範な上昇基調を維持する見通しだ。