エヌビディアのVera Rubin増産が世界的なメモリ不足を誘発、サンディスクは2,000ドルの大台に接近。みずほは2,200ドルを予想

TradingKey - 6月12日、ストレージ関連株が上昇を牽引し、サンディスク（ SNDK）の株価は2,000ドルの大台に迫り、本日の日中最高値は1,996.77ドルを記録した。特筆すべきは、このNAND型フラッシュメモリのサプライヤーの株価が、年初来で約50倍に急騰していることだ。

本稿執筆時点で、ストレージセクターではシーゲイト・テクノロジー（ STX）が5.25%上昇、ウエスタンデジタル（ WDC）が4.77%上昇、サンディスクが3.43%上昇した。

ニュース面では、エヌビディア（ NVDA）の次世代AIアクセラレータ「Vera Rubin」が増産段階に入るなか、世界的なストレージ市場は供給危機の深刻化に直面している。

サプライチェーン関係者によると、主要なクラウドサービスプロバイダーは、2027年分の長期契約枠をすでにすべて確保しており、さらに2028年分の供給に向けた事前確保にも動いている。ストレージ不足の圧力は、2026年後半から継続的に強まる見通しだ。

この供給パターンは業界チェーン全体に波及している。DRAMおよびNAND市場の供給不足は2026年後半からさらに拡大すると予想されており、2027年の不足規模は2026年を上回るとの懸念が業界内で広がっている。投資家にとって、ストレージ価格は今後2〜3年にわたり堅調に推移する見込みであり、市場はメーカーの契約価格の上振れ余地について楽観的な見方を維持している。

業界関係者は、長期契約の構造はサプライヤーによって異なると指摘している。前払金を求める企業はごく一部であり、大半は顧客がまず購入予定量を確約し、それに基づいてサプライヤーが増産計画を調整し、最終価格は実際の出荷直前に確定される仕組みとなっている。この仕組みは、ストレージメーカーが今後2〜3年の契約価格の上振れ余地に対して十分な自信を持っていることを示唆している。

さらに、みずほ証券は最近、サンディスクの目標株価を1,825ドルから2,200ドルに引き上げた。同社は、人工知能（AI）が依然としてストレージ市場における現在の需給不均衡の主要因であると指摘し、2027年から2028年にかけての業界需要の増加が供給不足をさらに悪化させるとの見解を示した。

同社は、NAND型フラッシュメモリ市場ではエンタープライズ向けソリッドステートドライブ（eSSD）が需要拡大の核となっていると述べた。世界のNAND需要は、2026年度と2027年度のいずれも前年比18%増を見込んでいる。しかし、供給側の伸びは鈍く、ウェーハ投入量は2026年に前年比5%減、2027年は3%の微増にとどまると予測され、業界全体での大幅な新規生産能力の稼働は2028年まで見込めないという。

注目すべきは、本日がスペースXの上場初日であることだ。市場では、この新規株式公開（IPO）が既存投資家の資金配分を吸収し、マイクロンやサンディスクといったAIサプライチェーンの主導的企業に対してバリュエーション面での下押し圧力をかけるのではないかとの懸念が出ている。

一方、ゴールドマン・サックスは、2026年における米国の株式発行額が過去最高を記録しても、現在の強気相場が終わることはないと判断している。同社は、IPO活動は活発化しているものの、極端な水準には達していないと述べた。2026年には約100件のIPOが見込まれているが、これは過去25年間の平均に近い数値だ。対照的に、2021年のIPO件数は250件を超え、ITバブル時の1999年には400件近くに達していた。

株式市場全体と比較すると、新規供給の規模は依然として限定的である。ゴールドマン・サックスの推計によると、2026年の企業の総株式発行額は約7,000億ドルに達する見込みだが、これはラッセル3000指数の時価総額全体の約1%にすぎず、2015年から2019年の平均水準とおおむね一致している。