オラクルが決算を前に200ドルを割り込む、AIの勢いが減退する中でウォール街は予測を誤ったのか？

TradingKey - 市場が近づく決算発表に注視するなか、Oracleが200ドルの大台を割り込む。ウォール街の投資銀行は依然として強気な見方を維持。

米国東部時間6月10日の取引開始前、Oracle（ ORCL）は直近の下落基調を継続し、200ドルの節目を割り込んだ。本稿執筆時点で、Oracleの株価は日中で3%超急落し198ドル近辺で推移しており、2週間ぶりの安値を更新した。本日引け後に最新の四半期決算発表を控えるなか、この動きが直近の下落トレンドを反転させる契機となるか。

Oracle株価チャート、出所：TradingView

6月1日、Oracleは6月10日に決算発表を行うと公表し、株価を250ドル付近まで押し上げた。しかし、Broadcom（ AVGO）が6月3日に発表した業績見通しが期待外れとなり、半導体およびAI関連銘柄の全面安を誘発。Oracleも同日に7%超急落した。その後、AIバブル懸念が再燃し、市場はAI企業の巨額な設備投資を警戒し始めた。株価はAIセクターの継続的な調整に連動し、現在までに約20%下落している。

データによると、Oracleの2026年度の最初の9カ月間だけで設備投資額は驚異的な392億ドルに達し、2025年度同期の121億ドルを大幅に上回った。このような積極的な投資は、短期的には同社のバランスシートとフリーキャッシュフローを圧迫せざるを得ず、負債負担を増加させる可能性さえある。

投資家によるAI関連銘柄の売りが膨らむなかでも、多くのウォール街の金融機関はOracleの株価に対して依然として楽観的だ。そのなかでも、Bank of America（ BAC）は240ドルまでの強気な見方を示しており、UBS（ UBS）は目標株価を250ドルから285ドルに引き上げた。さらに、Citigroup（ C）はさらに楽観的で、Oracleの株価が昨年記録した過去最高値の330ドル近辺まで上昇すると予測している。

さらに、Oracleの受注残高（RPO）は過去最高水準を維持しており、これは企業のAIクラウドサービスへの需要が虚構ではなく、確固たる契約に裏打ちされていることを意味する。また、ウォール街が期待を寄せる「クラウド移行とAIインフラのリーダー」というシナリオが、根拠のない誇大広告ではなく依然として強固であることを示している。

しかし、もし設備投資によって利益率が実際に大きく損なわれるようなことがあれば、ウォール街ではより大規模なAIバリュエーションの修正が起こる可能性がある。逆に、Oracle Cloud Infrastructure（OCI）のデータセンター事業が45%超の高成長を維持していることを示し、受注残が実際の収益へと加速的に転換されていることを証明できれば、今回の急落は「絶好の買い機会」となり、ウォール街の投資銀行が抱く楽観的な見通しを裏付けることになるだろう。