ＳＫハイニックスの米国上場時期が浮上、早ければ8月にも上場の見通し

SK Hynixの株価は最近、激しいボラティリティに見舞われている。6月8日、韓国のKOSPI指数は8.29％安で取引を終え、レベル1のサーキットブレーカー発動により20分間の売買停止となった。一方、SK Hynixは7.68％下落した。翌日、半導体関連株は力強く反発し、SK Hynixが16％近く急騰したほか、KOSPIも8.18％高で引けた。本日、SK Hynixの終値は前日比7.54％安の204万8000ウォンだった。価格の激しい乱高下は、AIストレージ分野を巡る市場の見解の相違と、活発なポジション調整を反映している。

この乱高下は主に、AI半導体株の過度な上昇を受けた利益確定売りと、米国・イラン間の軍事紛争によるリスク回避姿勢の強まりという2つの要因によって引き起こされた。レバレッジ型ETFの増幅効果が、ボラティリティをさらに増大させた。

[出所：TradingView]

過去1年間でSKハイニックスの株価は780%以上急騰したが、その主な原動力となったのは、AIデータセンター向けの先端メモリチップに対する旺盛な需要である。

2026年度第1四半期、同社は売上高が前年同期比198%増の約52兆5800億ウォン、営業利益が同405%増の37兆6100億ウォン、純利益が40兆3500億ウォンになったと発表した。営業利益率は過去最高の72%に達した。5月以降、同社の時価総額は1兆ドルを突破しており、これはTSMC（ TSM）およびサムスン電子に続き、アジアでこの節目に到達した3番目の企業となる。

バリュエーションについては、複数の機関が現在の水準は依然として魅力的であると考えている。野村證券は、SKハイニックスの12ヶ月先行PER（株価収益率）は約6倍であり、収益の持続可能性と安定性が著しく過小評価されていると指摘した。一方、JPモルガンはSKハイニックスの2026年予想PERを約6.9倍に設定しており、フィラデルフィア半導体株指数の予想PER（約27倍）と比較して大幅なバリュエーション・ディスカウントとなっている。

ゴールドマン・サックスが6月1日に発表した世界の半導体メモリ業界に関する詳細レポートでは、バリュエーションの枠組みが歴史的な転換期にあり、業界のベンチマークが正式にPBR（株価純資産倍率）からPER（株価収益率）へと移行していると指摘した。同社はSKハイニックスの目標株価を330万ウォンから350万ウォンの範囲に引き上げ、これは当時の株価から約53%の上値余地を示唆している。

同レポートは、たとえメモリ価格が今後2年間で毎年30%下落したとしても、SKハイニックスは40%程度の営業利益率を維持できると主張している。複数の機関によるコンセンサスは、市場がメモリ業界の構造的な変化を再評価していることを示している。

エヌビディア（ NVDA）の主要サプライヤーとして、SKハイニックスはAI演算能力への需要急増から多大な恩恵を受けている。市場関係者は、近く予定されている米国上場が、世界の投資資金が同社のバリュエーションをどの程度認識しているかを測る重要な窓口になると期待している。

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