MSTRがMSCIから正式除外、株価は時間外で120ドルを割り込み105ドルへ下落のリスク

世界的指数算出会社のMSCIは11月11日、2026年11月の指数見直しの結果を発表し、MSCI USAやMSCIワールドなどの関連指数からMSTRを除外することを決定した。この調整は11月30日の取引終了後に発効する。MSCIは、MSTRの事業および資産構造について、従来の事業会社というよりも投資ファンドや非事業会社に近いとし、そのため関連指数の組み入れ基準をもはや満たしていないと説明した。

MSTRにとって、今回の調整による最も直接的な影響はパッシブ運用資金の減少の可能性である。MSCI指数に連動するETFやインデックスファンドは通常、指数構成銘柄に基づいて資産配分を行うため、MSTRの除外に伴い、関連ファンドは発効日前後に保有株を売却する必要が生じる。MSTRは以前、MSCIからの除外により約28億ドルの株式売却が引き起こされる可能性があると警告していた。また、JPモルガンも以前、他の主要な指数算出会社が同様の措置を講じた場合、MSTRからの潜在的な資金流出額は88億ドルに達する可能性があると試算していた。ただし、この数値は一定の前提条件に基づく試算であり、確定した実際の流出額ではない。

注目すべきは、MSCI指数からの除外がマイクロストラテジーの長年にわたる資金調達モデルに影響を及ぼしかねない点だ。同社は普通株や優先株の発行、負債による資金調達を通じて一貫してビットコインを購入してきており、株価バリュエーションと市場での資金調達能力がビットコインの準備資産を拡大する上で不可欠な基盤となってきた。指数からの除外によって機関投資家の保有比率低下や株式の流動性低下が引き起こされれば、将来の株式発行を通じた資金調達コストが上昇する可能性があり、その結果、ビットコインの買い増しを継続する同社の能力に影響が及び、株価にさらなる下押し圧力がかかる恐れがある。

MSTRの日足株価チャート、出所：TradingView

MSTRの日足チャートを見ると、足元で軟調な推移が続いており、9月2日の安値121.38ドルを下回って約3カ月ぶりの安値を付けました。水曜日の時間外取引では株価がさらに120ドルを割り込み、市場の弱気モメンタムが一層強まったことで、短期的には下落基調が続く可能性が示唆されています。

一方、株価は5日、10日、20日、60日、144日線を含む主要な移動平均線を下抜けています。さらに、5日、10日、20日の各移動平均線が、中長期線である60日線と144日線の双方を相次いで下回っており、市場の弱気モメンタムを大幅に強めています。

目先、MSTRが本日の寄り付きでも時間外取引の流れを引き継ぎ、120ドルの節目を割り込んだ場合、一段の下値余地が広がることになります。下値の第一のターゲットは105ドルのサポート水準のテストとなる見通しです。この水準を維持できない場合、株価は100ドルを割り込んでさらに下落するか、重要なサポート水準である80ドルを試す展開も想定されます。

上値については、まず注視すべき上値レジスタンスは125ドルです。この水準を上抜ければ、株価は一段の反発を見せて134ドル付近のレジスタンスを試す展開となり、次の上値ターゲットは146ドル近辺となります。

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