レディットとヌー、長期的な利益獲得に向けて注目すべき理由

NuBankの親会社であるNu Holdings（NU）は、ラテンアメリカの金融システムにおける慢性的な課題に対処することで、現在アジア以外で最大かつ完全なデジタルバンクとしての地位を確立している。

数十年にわたり、少数の既存勢力が基本的な銀行商品へのアクセスを独占し、数百万人の消費者がクレジットカードや銀行口座を持つことさえ拒まれてきた。その結果、この地域でのビジネスは他地域に比べてリスクがはるかに高いという認識が定着し、米国を拠点とする投資家にとっての魅力が著しく損なわれてきた。

しかし、こうしたボラティリティを許容できる投資家にとって、Nu株には十分な価値がある。同社はブラジルのリテール銀行業務を変革し（約2,100万枚の個人向け初回クレジットカードを発行）、現在では世界中に1億2,700万人以上の顧客を抱えている（ブラジル国内だけでも1億1,000万人以上）。

実際、Nuはブラジルの成人人口の約60%の口座を保有しており、メキシコやコロンビアでも同様のモデルを展開しているようだ。さらに、ラテンアメリカ全域での追加展開や、米国での銀行免許申請も視野に入れている。

統計データは明白であり、勢いがある。2025年最初の9ヶ月間の収益は110億ドル（前年同期比30%増）だった。

規模拡大に伴う主なトレードオフは、営業費用（特に利息およびその他の資金調達費用）の大幅な増加であり、53%増大した。

こうしたコスト増にもかかわらず、他分野での規律あるコスト管理により、純利益は39%増（20億ドル）となった。

投資家も注目している。NUの株価は過去6ヶ月間で約47%上昇し、直近では過去最高値を更新した。利益成長率を考慮すると、34倍のPER（株価収益率）は依然として魅力的である。

ラテンアメリカに強固な事業基盤を持つため、長期保有にはさらなるリスクと不確実性が伴う。しかし、最初の5年間の成長（そしておそらくそれ以降も）を考えれば、それらのリスクは妥当なものと思われる。

Reddit（RDDT）は、1億1,600万人の1日あたりのアクティブユーザーを「サブレディット（subreddits）」と呼ばれるトピック別のコミュニティに組織化することで、ソーシャルメディアの世界に独自の地位を築き上げた。そこは、ニュースを見つけたり、特定のトピックのファンが集まったり、関心事に関連する議論を行ったり、私生活以外での解決が必要な問題について相談したりできる場となっている。

Redditは他の多くのソーシャルメディア・プラットフォームと同様、主にデジタル広告によって収益を得ているが、模倣に成功した例はほとんどなく、Meta Platformsのような巨大な競合他社でさえ、このニッチな分野におけるRedditの地位を奪うことはおそらく不可能だろう。

Reddit（RDDT）は2025年に驚異的な1年を送り、第4四半期の売上高は前年同期比70%増の7億2,600万ドルに達した。Redditにとって売上高成長率が60%を超えるのは、これで6四半期連続となる。通期の総売上高は22億ドルを超え、年間成長率は69%に達した。

Redditの収益性も目覚ましく、第4四半期の純利益は2億5,200万ドル、希薄化後EPSは1.24ドル、フリーキャッシュフロー（FCF）は2億6,400万ドルであった。アンドリュー・ボレロ最高財務責任者（CFO）は、これらの一貫した力強い結果はRedditのビジネスモデルの成功を物語っていると述べた。

同社の主な収益源は引き続き広告であり、第4四半期の広告収入は前年同期比75%増の6億9,000万ドルに達した。ジェニファー・ウォン最高執行責任者（COO）は、広告収入の伸びは、運用型広告の好調、チャネルの多様化、そして複数のバーティカル（垂直市場）分野における勢いによるものであると述べた。SMFの収益は第4四半期に2倍以上に増加し、Redditの上位15のバーティカルカテゴリーのうち11カテゴリーで50%を超える成長を記録した。

ユーザーエンゲージメントに関して、スティーブ・ハフマン最高経営責任者（CEO）は、最近の製品アップデートが新規ユーザーの導入やReddit内での検索といったユーザー体験を大幅に改善させたことに期待を示した。第4四半期だけで、週間にRedditを直接検索したユーザー数は8,000万人を超えた（前年は6,800万人）。

2017年と比較して、ユーザー1人あたりの平均単価（5.98ドル）も42%増加した。現在の予想株価収益率（PER）51倍は、将来の利益成長を示唆しており、現在の価格高騰を受けて投資を控えようとしている投資家にとっても、現在の価値は依然として魅力的な水準にある。Redditは、今後5年間、あるいはそれ以上の長期にわたって驚異的な成長が見込まれる極めて有望な銘柄であり続けている。

RedditとNu Stockの両社は、収益性の向上に伴うバリュエーションの急速な高まりが示す通り、それぞれの事業機会を拡大し続けている。

しかし、両社は2つの主要な成長ドライバー、すなわち非常に活発でエンゲージメントの高いコミュニティを持つ独自のSNS領域と、未開拓の層に金融サービスを提供するデジタルバンクを共有していることから、両社の成長物語はまだ始まったばかりである可能性が高い。

これら2つの投資に伴う避けられない価格変動を乗り越える忍耐強さを備えた投資家は、今後5年間で相当なリターンを手にすることになるだろう。

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