サムスン電子の二正面作戦：基板価格を抑え、DRAM価格を引き上げ、メモリ巨頭が双方から利益を得る

韓国電子回路産業協会によると、サムスン電子とSKハイニックスは直近の価格交渉において、今年第1四半期に実施された約3%〜4%の値上げを元に戻すことを目指し、基板サプライヤーに対して見積価格の引き下げを求めている。

両社は、年初には金や銅などの原材料価格が急騰したため基板メーカーが値上げを行い、それを受け入れたと主張している。しかし、現在は原材料の価格変動が落ち着き、値上げ要因が解消されたため、下半期の見積価格は以前の水準に戻すべきだとしている。

ほぼ同時に、サムスン電子が顧客との交渉に入っており、第3四半期における汎用DRAMの平均価格を前四半期比で最大20%引き上げる計画であると、報道機関が伝えた。サーバー用およびモバイル用の低消費電力DRAMの値上げ幅はさらに高く、20%以上に設定されている。

サムスンによる今年の値上げペースは極めて顕著だ。報道によると、同社のDRAMの平均販売価格（ASP）は、第1四半期に前四半期比で約90%急騰し、第2四半期にはさらに50%〜60%上昇、第3四半期にはさらに20%の引き上げを目指しているという。

総合的に見ると、サムスンの置かれた状況は極めて微妙だ。川上のサプライヤーに対して価格の引き下げを迫る一方で、川下の顧客に対しては値上げを行っている。利益率がどちらに移行しているかは一目瞭然だ。

メモリーチップの供給不足は決して空論ではない。AIインフラへの継続的な投資に伴い、サーバー向けDRAM、HBM、およびLPDDRの需要が急速に高まっている。一方で、設備増強サイクルには18〜24カ月もの期間を要するため、短期的な供給ギャップを埋めることは困難だ。交銀国際（BOCOM International）が最近発表した調査レポートでは、メモリーの供給不足が少なくとも2027年第4四半期まで続くとの予測が示された。

一部の半導体業界関係者によると、サムスン電子は第3四半期の価格交渉において強硬な姿勢を維持したものの、顧客側がそれを全面的に受け入れるかどうかはまだ不透明であるという。

長期供給契約の存在もまた、価格の下支えとなっている。マイクロン（ MU）は先月末、顧客との間で16件の長期供給契約を締結したことを明らかにした。これにより、購入量が固定されるだけでなく、高い利益率を保証する価格下限も設定される。この長期契約モデルは業界全体に広がっており、今後の価格上昇の勢いが鈍化したとしても、価格の下落余地は極めて限定的であることを意味している。

本日の韓国株式市場の急騰は、市場がメモリー大手の価格決定力を依然として信頼していることを示している。しかし、「上流を圧迫して下流を引き上げる」という戦略が今後も継続できるかどうかは、最終的には下流顧客の実質的な負担能力にかかっている。

PCやスマートフォンメーカーのメモリーコストは大幅に上昇し、端末の小売価格を押し上げている。AppleはMacBookとiPadの値上げをいち早く踏み切り、その要因として上流のメモリーチップの価格上昇を挙げたが、マイクロンはこれに同意していない。

マイクロンのサンジェイ・メロートラCEOは、2023年のメモリー不況時に一部の顧客が価格を元の3分の1にまで押し下げたため、マイクロンが新規の生産能力に投資できなくなったことが、現在の供給不足の根本原因であると指摘した。また、同社のスミット・サダナ最高事業責任者（CBO）も、特定の顧客による強引な価格買いたたき戦略が業界の粗利益率をマイナスに転じさせ、2023年に膨大な額の投資が凍結される要因になったと公に示唆した。

消費者向け端末デバイスの値上げが消費者の許容限界に達したとき、需要の反発（買い控え）が起きるかどうかが、今回のスーパーサイクルにおける最大の不確定要素となるかもしれない。

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