三星电子双线出击：压价载板、涨价DRAM，存储巨头两头通吃
AI播客
7月3日韩国KOSPI指数大涨5.76%，存储芯片巨头三星电子与SK海力士涨势强劲。市场反弹的核心逻辑在于存储产业展现的强悍定价权：一方面，三星电子计划在第三季度将DRAM均价进一步提高至多20%，延续今年以来价格环比高增的态势；另一方面，存储厂商正要求上游载板供应商调降报价，通过向下游涨价及向上游压价双向挤压利润空间。支撑此轮涨价的核心在于AI基础设施对DRAM及HBM需求的持续激增，叠加长期供应协议对价格的托底作用，供需缺口或将持续至2027年第四季度。然而，终端消费市场对存储成本高涨的承受力存疑，若成本压力导致需求反噬，将成为此轮存储周期面临的最大潜在风险。
TradingKey - 7月3日亚盘时段，在经历前两个交易日接近10%的下跌后，韩国股市迎来大反弹。截至收盘，韩国KOSPI指数大涨5.76%，报8088.33点；三星电子收涨8.22%，SK海力士收涨10.88%。反弹背后是两条产业消息：芯片涨价，载板降价。一涨一压之间，存储巨头在供应链上下游的定价权尽显。
【来源：TradingView】
三星、SK海力士传带头要求载板厂降价
据韩国印制电路板暨半导体封装产业协会传出的消息，三星和SK海力士在最新一轮价格谈判中，正要求载板供应商调降报价，意图撤回今年第一季度约3%至4%的涨幅。
三星和SK海力士两家巨头的理由是年初因金、铜等原材料上涨，载板厂借势提价，两家接受了。但现在原物料价格波动趋缓，涨价因素消失，下半年的报价也该回到之前的水平。
三星电子计划第三季度DRAM提价至多20%
几乎同一时间，据媒体报道，三星电子正在与客户谈判，计划将第三季度通用DRAM均价较上季度提高最高20%。服务器和移动端低功耗DRAM的价格涨幅更是定在20%以上。
三星今年的涨价节奏肉眼可见，据媒体报道，第一季度DRAM ASP环比涨约90%，第二季度再涨50%至60%，第三季度目标再涨20%。
两件事放在一起看，三星的位置非常微妙：对上游供应商，要压价；对下游客户，要涨价。利润空间往哪边挪，一目了然。
DRAM涨价的底气从何而来？
存储芯片供给短缺并非空谈。AI基础设施持续投入，服务器DRAM、HBM及LPDDR需求快速攀升，而扩产周期长达18-24个月，短期内供应缺口难以填补。交银国际近期研报已将存储器供不应求的判断时间推后至至少2027年第四季度。
有半导体业界人士透露，三星在第三季度价格谈判中态度强硬，但客户能否全盘接受仍是未知数。
长期供应协议的存在也在为价格托底。美光（MU）上月末披露，已与客户签订16份长期供应协议，不仅锁定购买量，还设定了保障高利润的价格下限。这种长约模式正在行业内扩散，意味着即便后续涨价势头放缓，价格下行空间也相当有限。
韩股今日的暴涨，说明市场对存储巨头的定价权依然买账。但“压上游、涨下游”的策略能否延续，归根结底要看下游客户的实际承受能力。
PC和手机厂商的存储成本已大幅攀升，终端售价随之走高。苹果率先上调MacBook和iPad价格，将原因归于上游存储芯片涨价，但美光并不认同。
美光CEO梅赫罗特拉指出，2023年内存低迷期间，部分客户将价格压至原价的三分之一，导致美光无力投资新产能，这才是当前短缺的根源。美光首席商务官萨达纳也公开暗示，某些客户激进的压价策略使行业毛利率转负，大量投资在2023年被叫停。
当消费终端的价格上涨触及消费者忍耐极限，需求反噬是否到来，恐怕才是这轮超级周期最大的变数。
