『ビッグ・ショート』のバーリ氏、アリババ株を全売却　株価10%超下落のなか102億ドルの株式売り出しを疑問視

TradingKey - アリババ（9988）の株価は月曜日の取引で明確な売り圧力に晒され、香港市場の取引で一時10%以上下落した。

出所：TradingView

著名投資家のマイケル・バーリ氏は、アリババの全ポジションを清算し、競合であるJD.comの保有比率引き上げにシフトしたと明言した。一方、アリババは800億香港ドル（約102億米ドル）の新株発行（増資）を完了したばかりであり、調達した全資金をAI機能の強化とインフラ建設に充当する計画だ。これら2つの動きを受けて、アリババの巨額なAI投資が十分なリターンをもたらすかについての市場の懸念が強まっている。

バーリ氏は2008年の金融危機前に米国の住宅市場を空売りして成功を収めたことで有名だ。同氏の最新のポートフォリオ開示によると、以前保有していたアリババ株を完全にJD.comへ入れ替えており、株価が現在の水準から約半値まで下落しない限り、短期的にはアリババの買い戻しを検討しないと明言している。

バーリ氏は当初、今後1〜2ヶ月でアリババのポジションの大部分を買い戻す計画だったが、同社が大規模な増資（新株発行）を発表したことでその計画を変更した。同氏は、新株発行によって資金を調達しAIに投資するのは賢明ではないと指摘し、AI分野へ資本が流入し続けるなか、同社の将来的な投下資本利益率（ROIC）は低下し続ける可能性があると述べた。

同社は1株当たり112.70香港ドルで約7億1,000万株の新株を発行し、前日終値の123香港ドルから約8.4%ディスカウントされた価格で800億香港ドルを調達した。これは香港市場の上場企業による増資規模としては最大級となる。今回の取引による調達資金は主にフルスタックAI機能の強化や関連インフラの建設に使用される予定であり、アリババがAI戦略への投資を一段と加速させていることを示している。

しかし、これらの資金が収益リターンの増加につながるかどうかについて、市場は依然として悲観的な見方を崩していない。アリババの直近の四半期決算において、AI投資に起因するコスト圧力がすでに浮き彫りになっているためだ。