ドル/円予想：異例の米介入で155円まで下落　さらなる下落はあるか？

現在のUSD/JPYの下落の直接的な原因は、日米による共同為替介入である。日本の財務省は、先週ニューヨーク市場で日本が円買いを実施したことを受け、米財務省もニューヨーク連銀を通じて円買いに参加し、最近の過度な変動と無秩序な通貨安を抑制したことを確認した。日米による共同介入は1998年以来であり、日本の単独介入よりもはるかに強力な政策シグナルを放っている。

日本の片山さつき財務大臣は、円が再び急激な変動に見舞われた場合、日米両国はさらなる共同行動をとることを躊躇しないと述べた。ベセント米財務長官も、必要に応じて米当局が介入を繰り返す用意があることを示した。市場は当局による次の市場参入のタイミングや規模を正確に予測できないため、これまで継続的な円安に賭けていた一部の投資家がポジションの解消に動き始め、USD/JPYは163超から155付近へと急速に下落した。

今回の介入への米国の直接的な参加は、市場の円に対する評価も変化させた。過去、日本による単独の円買いは、日米の広範な金利差から投資家が依然として低金利の円を借りてドル資産を購入することを好んだため、通常は一時的な反発をもたらすにとどまっていた。しかし、米国の参加は、円安がもはや日本国内のみの問題ではなく、世界の金融安定や米国債市場に影響を及ぼしかねないリスクとして捉えられていることを意味している。

日本は巨額の米国債を保有している。もし日本が介入資金を確保するために米国債を集集中に売却すれば、米国債利回りが押し上げられ、米国政府の調達コストが上昇する恐れがある。米財務省による直接の円買いや、ニューヨーク連銀を活用したドル流動性の供給は、日本が大規模な米国債売却を行う必要性を減らすことができ、これが米国が今回の介入への参加に応じた主な理由の一つと考えられている。

日本銀行（日銀）の政策スタンスも円の下支えとなり始めている。日銀は7月の会合で政策金利を1%に据え置いたものの、経済・物価情勢の展望において、基調的なインフレ率が徐々に2%に近づくにつれて今後も利上げを継続する方針を示した。植田和男日銀総裁も、インフレの上振れリスクが拡大すれば、より迅速な対応が必要かどうかを検討すると述べた。共同介入と、日銀が利上げへの含みを残した姿勢が相まって、USD/JPYの上昇モメンタムは一段と弱まっている。

円高が持続するかどうかは依然として不透明だ。米国の金利は依然として日本の金利を大幅に上回っており、円の調達コストが低いことから、キャリートレードの基盤が完全に消失したわけではない。一方で、日本の拡張的な財政政策は政府債務の増加やインフレ圧力を招く可能性があり、これも円の長期的な上昇余地を制限する要因となる。

INGは、FRB（米連邦準備制度理事会）の利上げ期待が大幅に後退せず、日銀がさらなる金融引き締めに動かなければ、ドル/円は再び160円を上回る水準まで上昇する可能性があるとみている。

USD/JPY 日足チャート、出所：TradingView

USD/JPYの日足チャートによると、同通貨ペアは以前164.00の水準に接近した後に急落し、重要な節目である160.00と158.00を相次いで割り込みました。これは短期的な市場センチメントが弱気にシフトしたことを示しています。日米による共同介入の後、弱気派の勢いは著しく強まりました。しかし、為替レートは155.20付近から157.00近辺まで急速に反発しており、155.00付近に一定の下値支持が残っていることを示唆しています。

下値について見ると、同通貨ペアの当面のサポートは155.00付近に位置しています。この水準を下抜けた場合、さらなる下落が進んで152.00に向かう可能性があり、重要な節目である150.00を試す局面も考えられます。

上値について見ると、直近のレジスタンスは158.00付近にあります。同通貨ペアがこの水準を上抜けて維持できれば、さらなる反発の余地が生まれ、160.00を試す展開も想定されます。しかし、日米双方が追加介入の可能性を明確に示唆しているため、160を超える水準では政策的な警戒感が強まることになります。USD/JPYが再び162から164のレンジを目指すには、160を明確に上抜けて定着することが不可欠です。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。