米8月CPIは前年比3.4%上昇、コアインフレ加速でFRB利上げ観測高まる

TradingKey - 米国の8月インフレデータは市場予想と概ね一致したものの、コア物価圧力が依然として残っています。足元でのエネルギー価格の反発も加わり、来週開催される米連邦準備理事会（FRB）の金融政策決定に対する市場の注目は一段と高まっています。

米労働省労働統計局が9月11日に発表したデータによると、8月の消費者物価指数（CPI）は前月比0.4%上昇、前年同月比3.4%上昇となり、ともに市場予想と一致しました。食品とエネルギーを除くコアCPIは前月比0.3%上昇と、市場予想の0.2%を上回り、4月以来の単月で最大の上昇率を記録しました。前年同月比では2.4%上昇となり、7月の2.5%から縮小したものの、予想の範囲内にとどまりました。

8月のエネルギー価格指数は前月比2.1%上昇、前年同月比では16.3%上昇しました。内訳では、ガソリン価格が当月3.9%上昇し、総合CPIの上昇分の3分の1以上を占めました。それまで2ヶ月連続で下落していたガソリン価格が反発したことで、エネルギーが再び米国の消費者物価を押し上げる主な要因となりました。

来週の金融政策決定会合を前に公表される最後の重要なインフレ指標であるため、今回のCPI発表はFRBにとって特に重要な意味を持ちます。一方、これまでに発表された8月の雇用統計や生産者物価指数（PPI）も、米国経済と物価圧力が一定の底堅さを維持していることを示しました。その結果、市場ではFRBがさらに金融引き締めを進める必要があるかどうかについて再評価が行われています。

実際、足元でのエネルギー価格の急騰はインフレの不確実性を高めています。ブレント原油価格が1バレル＝100ドルの節目を回復したことに加え、中東での緊張継続やエネルギー供給リスクも重なり、今後の米国のインフレ率は再び上昇圧力に直面する可能性があります。コア財やサービスの価格が緩やかに落ち着いたとしても、エネルギーコストが高止まりし続ければ、総合インフレ率が目標である2%へ収束するペースが鈍化するおそれがあります。

FRB高官らはこれまで金利政策に対して慎重な姿勢を維持しており、インフレおよび雇用データを引き続き観察する必要性を強調する向きもありました。しかし、CPI、PPI、労働市場のデータが相次いで発表されたことを受け、来週のFRBによる金利調整に対する市場の予想は顕著に強まっています。

CME FedWatchのデータによると、CPI発表を受けてトレーダーは金融引き締めへの賭けを一段と強め、来週のFRBによる利上げの確率を概ね90%程度まで引き上げました。

指標発表後、米ドル指数は一時的に急昇したものの、その後99を下回る水準まで押し戻されました。10年債利回りも同様に上昇後に低下へ転じました。金価格は利上げ観測の高まりから当初は下押しされ、9月2日以来初めて一時1オンス＝4,300ドルを下回りましたが、すぐに下げ幅を回復し、4,400ドルの節目に接近しました。

出所：TradingView