オラクル株はなぜ時間外取引で7%急騰したのか？過去最高のRPO、通期クラウドガイダンスを大幅上方修正

TradingKey - 金曜日の米株時間外取引で、オラクル（ORCL）の株価は一時7%超上昇した。直近の第1四半期決算で売上高、調整後EPS、受注残高がいずれも市場予想を上回り、AIインフラ需要がクラウドの急速な拡大を牽引し続ける中、通期の業績目標も小幅に引き上げられた。

出所：TradingView

オラクルの2027年度第1四半期の売上高は前年同期比30%増の193億4,500万ドルに達し、市場予想の約191億ドルを上回った。調整後EPSは30%増の1.92ドルとなり、アナリスト予想の1.74〜1.75ドルも大幅に上回った。GAAP純利益は前年同期比63%増の47億6,000万ドルに拡大し、AIクラウドの拡大が堅調な収益成長に結びつき始めていることを示している。

第1四半期のオラクルの全クラウド売上高は前年同期比62%増の116億ドルに達した。このうち、クラウド・インフラストラクチャー売上高は121%増の74億ドルと急増し、市場予想の約71億9,000万ドルを上回った。なお、116億ドルはIaaSとSaaSを合わせた売上高であり、74億ドルはOCIインフラストラクチャー事業単体の売上高を指すため、両者を混同すべきではない。

受注残高の拡大継続も、時間外取引で株価が上昇した主な要因となった。8月末時点におけるオラクルの残存履行義務（RPO）は6,640億ドルに達し、前四半期の6,380億ドルから増加したほか、アナリスト予想の約6,399億ドルを上回った。

同社は第1四半期に300億ドルを超える新規のAIクラウド契約を締結し、これらの追加契約によって既存の資金調達計画が拡大することはないと説明した。これにより、「受注増加に伴い資金不足額が拡大する」という市場の一部の懸念が和らいだ。

同時に、オラクルは2027年度の調整後EPS目標を8.05ドルから8.10ドルに引き上げ、通期売上高は少なくとも900億ドルに達すると予想した。第2四半期については、全売上高が前年同期比30%〜34%増、米ドルベースのクラウド売上高が65%〜71%増、調整後EPSが1.85〜1.93ドルになると見込んでいる。これは、オラクルのクラウド事業全体が急速な成長を維持し、OCIが引き続き主要な牽引役として既存ソフトウェア売上高の減少による圧力を一部相殺する見込みであることを示している。

しかし、設備投資は引き続きオラクルのAI戦略における最大の懸念材料である。第1四半期の同社の設備投資額は約285億ドルに達し、市場予想の192億ドルを大幅に上回った一方、同期間のフリーキャッシュフローは約マイナス50億ドルとなった。同社は2027年度の設備投資額が900億〜950億ドルに達し、純現金設備投資額は700億ドルを超えないと見込んでいる。大規模なデータセンター建設費用は、依然として負債や株式による資金調達圧力を高める可能性がある。

財務負担を軽減するため、オラクルは顧客による前払い、ハードウェア持ち込み、ベンダーとの共同投資などの協力モデルを拡大している。経営陣は、すべてのデータセンタープロジェクトをオラクル単独で資金調達する必要はなく、新規のAI契約も既存の資金調達計画を変更するものではないと強調した。これらのモデルによって事前現金支出が削減され、稼働拡大後に安定したキャッシュフローが創出されれば、オラクルの貸借対照表に関する市場の懸念はさらに和らぐと期待される。