原油価格見通し：FRBのタカ派的な利上げと供給懸念の緩和の中、ブレント原油は100ドルを維持できるか？

米連邦準備理事会（FRB）は9月、フェデラルファンド（FF）金利の誘導目標レンジを25ベーシスポイント引き上げて3.75%〜4.00%とし、2023年7月以来となる利上げを実施した。最新のドットチャートによると、高官18人のうち12人が2026年内にもう1回の利上げを予想し、4人がさらに2回の利上げを予想、現在の金利水準で十分と考えているのはわずか2人にとどまった。言い換えれば、計16人の高官が年内にもう少なくとも1回の金融引き締めを支持していることになる。

ケビン・ウォーシュ議長は今回の決定について、政策の緩和度合いを一部縮小するものと説明し、インフレ率が高水準にとどまっていることを強調した。この発言を受けて米ドルと米国債利回りが上昇し、市場では米国の経済成長やエネルギー需要の見通しを再評価する動きが生じた。

金利の上昇は、主に米ドルを通じて国際原油価格に影響を与える。原油は米ドル建てで取引されているため、ドル高が進むと他国通貨で原油を購入する海外の買主にとっての実質的なコストが増大し、需要が抑制される。

一方で、金利上昇は借入コストの増加を招き、経済活動を抑制する可能性がある。FRBが今後も高金利を維持し続ければ、米国さらには世界全体のエネルギー需要拡大に対する市場予想にも影響が及ぶ可能性がある。

したがって、FRBによる利上げは原油の供給量を直接増やすものではないものの、為替レートや需要予想を通じて原油価格の重荷となる。中東紛争の影響ですでに急騰していた原油市場において、こうしたタカ派的な政策シグナルは投資家に利益確定売りの口実を与えることとなった。

金利要因と比較して、供給懸念の和らぎが最近の原油価格反落のより直接的な推進要因となっている可能性がある。

以前、サウジアラビアの東西パイプラインへの攻撃により、東部産油地域と紅海沿岸の輸出施設を結ぶ輸送能力が打撃を受けた。これにより、世界の原油供給が一段と引き締まるとの市場の懸念が高まり、ブレント原油価格は110ドル近くまで上昇した。

しかし、足元の状況は変化している。サウジアラムコは、影響を受けた輸出ルートを回避してアジアの製油所に原油を輸送するため、オマーンのソハール港を経由した船対船の洋上移送（STS）を開始した。ソハールはホルムズ海峡の外側に位置しているため、重要インフラがさらなる攻撃を受けた場合でも、この手法により輸出への影響を緩和することができる。

UBSのアナリスト、ジョバンニ・スタウノボ氏は、サウジアラビアがペルシャ湾地域での原油輸出を拡大しているとのニュースが、供給障害の悪化に対する市場の懸念を和らげたと指摘した。代替輸送ルートが円滑に機能している限り、これまで原油価格に織り込まれていた供給リスク・プレミアムの一部は一段と縮小する可能性がある。

一方、米国の在庫データは原油価格の支援材料とはほとんどならなかった。米エネルギー情報局（EIA）が発表したデータによると、9月11日に終了した週の全米原油在庫の減少量は約64万バレルにとどまり、市場予想の162万バレルを大幅に下回った。一方でガソリンおよび留出油の在庫は増加した。

言い換えれば、米国市場では明確な原油在庫取り崩しの兆候が見られず、石油製品在庫の積み上がりは、需要面から原油価格に対して当面新たな上昇モメンタムがもたらされないことを示唆している。

ただし、中東情勢の悪化が続くなか、ホルムズ海峡での航行制限やエネルギー施設への攻撃により、地政学的リスク・プレミアムが完全に解消されたわけではない。原油価格は、ただちに持続的な下落トレンドへ移行するよりも、当面は高値圏でのもみ合いが続く可能性が高い。

日足チャートで見ると、ブレント原油は110.04ドルをつけた後に反落し、現在は104.83ドルで取引されています。しかし、原油価格は20日移動平均線の97.19ドルと60日移動平均線の88.51ドルを上回る水準を維持しており、両移動平均線は引き続き上昇傾向にあります。これは、現在の動きが急騰後のテクニカルな調整の側面が強く、中期的には強気構造が維持されていることを示しています。

短期的には、まず上昇トレンドラインにも近いフィボナッチ・リトレースメント水準である102.52ドルに注目が集まります。原油価格が102ドル〜103ドルの水準を維持できれば、107ドル〜108ドルを再び試し、110.04ドルに再挑戦する機会が残されています。日足終値で110ドルを上回って初めて、さらなる上昇余地が開くことになります。

RSIは買われ過ぎ圏から62.46まで低下し、64.64のシグナル線を下回りました。これは強気のモメンタムが落ち着きを見せていることを示唆していますが、依然として50を上回っており、明確な弱気転換には至っていません。

仮に102.52ドルを維持できなかった場合、100ドルが心理的およびテクニカル面での重要なサポートラインとなります。日足終値で100ドルを下回ると、20日移動平均線や38.2%リトレースメント水準に近い97ドル〜98ドルまで調整が拡大する可能性があり、その下には94.11ドルが次のサポートとして控えています。

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