銅価格見通し：供給逼迫で価格は1万4000ドル突破、1万5000ドルに達するか？

ファンダメンタルズの観点から見ると、足元の銅価格の継続的な上昇を支える中核的な要因は、依然として世界的な銅供給の逼迫です。

足元でLME（ロンドン金属取引所）の銅在庫は減少傾向が続いており、国際現物銅市場における供給逼迫は一段と強まっています。最近のReutersの分析は、LME在庫が急速に減少する一方で、銅の現物・3カ月物スプレッド（プレミアム）が拡大しており、市場参加者が即時引き渡しのために高値を支払う意向を示していることを指摘しています。

近年、世界の主要な銅鉱山は、鉱石品位の低下、新規プロジェクトの認可期間の長期化、設備投資の不足、一部の鉱山地域における生産障害の影響を継続的に受けています。また、新たな銅鉱山が発見されてから正式な生産に至るまでには通常何年もかかります。そのため、銅価格の上昇が鉱山企業の投資拡大のインセンティブとなったとしても、短期的に供給を急速に拡大することは引き続き困難です。

Reutersの調査によると、世界の精錬銅市場は2026年に約15万メトリックトンの供給不足に直面する可能性があります。足元で在庫がさらに減少したことで、供給逼迫を見込んだ市場の思惑が一段と加熱しています。

一方、需要側も成長を続けています。従来の不動産、自動車、製造業部門にとどまらず、AIデータセンター、電力網の補強、電気自動車（EV）、再生可能エネルギーが、世界的な銅需要拡大の主な牽引役となっています。データセンターは大量の配線を必要とするだけでなく、その基盤となる送配電、電力網の拡張、発電設備にも銅が必要とされるため、最終的にAI関連の設備投資が産業用金属需要へと波及しています。

さらに、マクロ経済環境も銅価格を支えています。最新の米CPI（消費者物価指数）データはインフレの沈静化が続いていることを示しており、市場では米連邦準備理事会（FRB）による9月の利上げ予想が一段と後退しました。金利低下見通しは一般的に産業用金属にとって好材料となります。一方では米ドルの重荷となり、非ドル圏での銅購入コストを抑制するほか、他方では世界的な製造業需要や投資需要を改善させます。最新の市場織り込みによると、FRBによる9月の利上げ確率は32.4%に低下しています。

出所：CMEグループ

銅価格の週足チャート、出典：TradingView

銅価格の週足チャートをみると、全体的なトレンドは明確な上昇軌道を示しており、価格が1万4,000ドルの節目を上抜けたことで、市場の強気モメンタムはさらに高まっています。

現在、銅価格は1万4,000ドルの水準を上抜けて定着しています。上値で注視すべき主要なレジスタンスラインは、過去最高値である1万4,521ドルです。銅価格がこの水準を突破して最高値を更新した場合、さらに1万5,000ドルの節目を試す展開が予想されます。その上では、フィボナッチ・エクスパンションの0.618水準にあたる1万5,400ドルのレジスタンスラインに注意が必要です。

一方、下値で注視すべき主要なサポートラインは1万4,000ドルです。この水準を維持できない場合、銅価格は1万3,900ドルに向けて押し戻される可能性があります。その水準も割り込んだ場合、銅価格はさらに1万3,500ドルのサポートラインに向けて後退する可能性があります。

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