金価格見通し：利上げ観測の後退で金は4,400ドル超に上昇、次は4,500ドルを視野に

ファンダメンタルズの観点から、最近の金価格の持続的な上昇を牽引している主な要因は、市場におけるFRBの9月利上げ観測の大幅な後退である。7月の米非農業部門雇用者数は予想外に2万3,000人減となり、市場予想の8万人増を大幅に下回った。軟調な雇用データを受けて、投資家は米経済の見通しやFRBの政策見通しを再評価した。現在、9月利上げの市場予想は50%近くまで低下しており、非農業部門雇用者数の発表前の水準を顕著に下回っている。利上げ観測の後退は米ドルや米国債利回りの押し下げ圧力となり、金価格を強力に下支えし、本日のアジア市場で金価格はさらに4,400ドルを突破し、2カ月ぶりの高値を更新した。

しかし、欧州時間の取引で金価格は4,400ドル超から反落しており、市場が完全に一方的な強気相場に入ったわけではないことを示している。金価格の主な重石となっているのは、国際原油価格の反発である。和平協定とホルムズ海峡の通航再開を巡る米イラン交渉が行き詰まったことを受け、市場は中東の原油供給リスクを再び織り込み、原油価格を大幅に押し上げた。原油高は米インフレ再燃に対する投資家の懸念を再び引き起こしたほか、米国債利回りを押し上げ、米ドルの買い意欲を再燃させたため、利息を生まない金の高値からの反落につながった。

現在、金市場は対立する2つのシナリオに基づいて取引されている。一方では、軟調な非農業部門雇用者数が米労働市場の減速とFRBによる追加利上げの必要性の低下を示唆しており、これは金にとって強気材料となる。他方では、ホルムズ海峡の情勢によって原油価格が再び上昇している。エネルギー価格が上昇し続け、米国のインフレを再び押し上げる場合、FRBは利上げの選択肢を残す可能性がある。その結果、米国債利回りと米ドルが反発し、金の上値を抑える可能性がある。

したがって、近く発表される7月の米消費者物価指数（CPI）データが、金価格の今後の展開において鍵となる。CPIがインフレの鈍化を示し続け、特にコアインフレ率が予想を下回った場合、市場は9月のFRB利上げ観測を一段と後退させる可能性がある。米ドルと米国債利回りの低下は、金価格が再び4,400ドルを試し、さらに4,500ドルを目指す追い風となる。逆に、原油高がすでにインフレに波及し始めており、CPIが予想外に上振れた場合、市場で再び利上げ観測が高まり、金価格がより明確な高値調整を迎える可能性がある。

金価格の日足チャート、出所：TradingView

金の日足チャートを見ると、足元では4,000ドルからの反発傾向が続いており、本日は日中に400ドル超反発して一時4,400ドルの大台を上回りました。これは短期的な市場心理が強気に傾いていることを示しています。一方、6月17日の戻り高値である4,382.15ドルを上抜けたことで、強気モーメンタムはさらに強化されました。

現在、金価格は重要なレジスタンス水準である4,380ドルを突破したことで上値余地がさらに広がり、4,500ドルの節目を試す可能性があります。4,500ドルを上抜けて定着すれば、さらに4,600ドルを試す展開となる可能性があります。

一方、下値で注視すべき主要なサポートは、金の4時間足チャートの10期間SMA付近にある4,360ドルです。さらに下落した場合、焦点は4,300ドルの節目に移り、この水準を維持できない場合、4,220ドル付近のサポートに向けて一段と押し戻される可能性があります。

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